После Черного понедельника рынки восстановились, но на смену прежним опасениям пришли новые страхи. Инвесторы теперь больше сосредоточены на рисках, связанных с ухудшением макроэкономических показателей, что может подтолкнуть ФРС к агрессивному смягчению монетарной политики. EUR/USD застыла в узком диапазоне, ожидая данных по инфляции, а фондовый рынок S&P 500 утратил былой оптимизм, когда плохие новости считались хорошими для активов.
Недавний опрос Bank of America показал, что доля управляющих активами, намеренных избавиться от доллара США, значительно возросла — с 8% в июле до 23% в августе. Гринбэк все еще удерживает лидерство среди валют G10, но многие аналитики полагают, что его ралли может завершиться до конца года на фоне ожидаемой монетарной экспансии ФРС. Несмотря на некоторое восстановление после Черного понедельника, рынки по-прежнему учитывают возможность снижения ставки по федеральным фондам на 100 базисных пунктов в 2024 году. При этом вероятность снижения на 50 базисных пунктов в сентябре упала до 46,5%.
Изначально, на пике Черного понедельника, эти шансы превышали 80%, что было связано с тревогами по поводу рецессии в США. Кривая доходности вышла из состояния инверсии, что в прошлом часто предвещало экономический спад. Однако опираться на один-единственный отчет о состоянии рынка труда не стоило. Снижение заявок на пособие по безработице заставило инвесторов пересмотреть свои ожидания. Рецессия пока не предвидится, а ФРС все еще сомневается в необходимости смягчения денежно-кредитной политики. Мишель Боуман остается обеспокоенной рисками возвращения инфляции, несмотря на достигнутый прогресс в области дезинфляции. Её коллега из ФРБ Бостона, Сьюзан Коллинз, считает, что снижение ставок возможно лишь в случае дальнейшего замедления инфляции. Рынки ждут публикации данных по CPI, чтобы определить дальнейшее направление движения. Прогнозируется, что годовая инфляция замедлится с 3% до 2,9%, а базовая инфляция — с 3,3% до 3,2%. В месячном выражении оба показателя, вероятно, вырастут на 0,2%.
Эти данные могут усилить ожидания снижения ставки по федеральным фондам до 4,5% к концу года, что окажет давление на доллар США. В то же время, как отмечают аналитики Citigroup, неожиданный рост CPI может изменить прогнозы и вызвать активность «медведей» на рынке.
В итоге, пара EUR/USD остается в режиме ожидания, и пока она не выйдет за пределы диапазона 1,089-1,094, трудно прогнозировать её дальнейшее направление. В таких условиях предпочтение может быть отдано внутридневной торговле или же ожиданию выхода за пределы текущего диапазона.