Инвесторы положительно восприняли неоднозначную отчетность Citigroup

Американский финансовый холдинг Citigroup представил довольно неоднородные результаты за IV квартал 2023 г. Чистый убыток составил $1,8 млрд, или $1,16 на акцию, против прибыли в размере $2,5 млрд в том же периоде предыдущего года. Это было обусловлено в большой степени уплатой $1,7 млрд в фонд Федеральной корпорации по страхованию депозитов (FDIC) из-за прошлогоднего краха Silicon Valley Bank и других банков, резервированием $1,3 млрд под риски, связанные с Аргентиной и Россией, негативным эффектом от ослабления аргентинского песо в размере около $880 млн и расходами на реструктуризацию бизнеса в $780 млн. Скорректированная прибыль, не учитывающая данные разовые факторы, составила 84 цента на акцию и на 3 цента превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит.

Квартальная выручка Citigroup уменьшилась на 3,1% г/г до $17,4 млрд и заметно не дотянула до консенсус-прогноза на уровне $18,7 млрд. Чистый процентный доход увеличился на 4,2% до $13,8 млрд благодаря росту объема кредитного портфеля, а также небольшому повышению показателя чистой процентной маржи (на 7 б.п. до 2,46%). Непроцентные доходы между тем упали на 23,6% до $3,6 млрд. Банк также сообщил, что с исключением влияния факторов, связанных с продажей розничных подразделений на ряде рынков и девальвацией аргентинского песо, выручка выросла на 2%.

Отметим, что в связи с реорганизацией бизнеса Citigroup изменила структуру отчетности и теперь приводит данные по работе пяти вновь образованных сегментов. Сегмент услуг (депозитарные, торговые и другие решения для крупных клиентов) увеличил выручку на 5,5% до $4,5 млрд, сегмент розничного банковского обслуживания в США – на 12,1% до $4,9 млрд, в том числе поступления в подразделении кредитных карт поднялись на 9,6% до $2,6 млрд. Доходы направления корпоративно-инвестиционного банкинга повысились на 22% до $949 млн, чему поспособствовал скачек поступлений от инвестбанковских комиссий на 27,4% до $669 млн. Между тем сегмент рыночных операций сократил выручку на 18,6% до $3,4 млрд из-за слабых результатов подразделения по торговле инструментами с фиксированной доходностью.

Операционные расходы выросли на 23,2% до $16 млрд, без учета отчислений в FDIC и расходов, связанных с уходом с ряда рынков – на 10%. Большое давление на результат также оказал резкий рост расходов на кредитный риск, на 92,2% до $3,5 млрд, из-за создания значительного резерва под российские и аргентинские риски, а также продолжающейся нормализации доли кредитных списаний и роста карточного бизнеса.

Объем активов Citigroup на конец IV квартала составил $2,41 трлн, уменьшившись на 0,5% с начала прошлого года. Объем кредитного портфеля за год поднялся на 4,9% до $689 млрд, тогда как депозиты понизились на 4,2% до $1,31 трлн. Общий объем резервов на покрытие возможных убытков по кредитам составил $18,1 млрд, или 2,66% от всех выданных займов, против $17 млрд, или 2,60%, год назад. Коэффициент достаточности базового капитала (CET1) за год увеличился на 27 б.п. до 13,3% и находится на вполне комфортном уровне, примерно на 100 б.п. превышая установленные регулятором для банка минимальные требования.

В IV квартале Citigroup вернул акционерам $1,5 млрд за счет выплаты дивидендов и выкупа собственных акций, по итогам всего 2023 г. – около $6 млрд, или примерно 65% годовой чистой прибыли. Отметим, что дивидендная доходность акций Citigroup равняется 4% NTM – это один из самых высоких показателей среди крупных банков США.

Citigroup: основные финпоказатели за IV квартал и весь 2023 г. (млн $) 

Показатель	4К23	4К22	Изменение	2023	2022	Изменение
Выручка	17 440	18 006	-3,1%	78 462	75 338	4,1%
Чистый процентный доход	13 824	13 270	4,2%	54 900	48 668	12,8%
Операционные расходы	15 996	12 985	23,2%	56 366	51 292	9,9%
Расходы на кредитный риск	3 547	1 845	92,2%	9 186	5 239	75,3%
Чистая прибыль	-1 839	2 513	–	9 228	14 845	-37,8%
EPS, $	-1,16	1,16	–	4,04	7,00	-42,3%
Чистая процентная маржа	2,46%	2,39%	0,07 п.п.	2,46%	2,25%	0,21 п.п.
Рентабельность капитала	-4,50%	5,00%	-9,50 п.п.	4,30%	7,70%	-3,40 п.п.
Рентабельность активов	-0,30%	0,41%	-0,71 п.п.	0,38%	0,62%	-0,24 п.п.
Коэффициент C/I	91,72%	72,11%	19,61 п.п.	71,84%	68,08%	3,76 п.п.

Источник: данные банка

Citigroup: основные показатели отчета о финансовом положении (млрд $) 

Показатель	31.12.2023	30.09.2023	31.12.2022	Изм. к/к	Изм. г/г
Активы	2 405	2 368	2 417	1,6%	-0,5%
Кредиты	689	666	657	3,5%	4,9%
Депозиты	1 309	1 274	1 366	2,8%	-4,2%
BV на акцию, $	98,71	99,28	94,06	-0,6%	4,9%
Резерв на возможные потери по ссудам, % от кредитного портфеля	2,66%	2,68%	2,60%	-0,02 п.п.	0,06 п.п.
Коэффициент достаточности базового капитала (CET1)	13,30%	13,59%	13,03%	-0,29 п.п.	0,27 п.п.

Источник: данные банка

В 2024 г. руководство Citigroup прогнозирует общую выручку в диапазоне $80-81 млрд (рост на 2,6% по центральной точке), при этом ожидается умеренное снижение чистого процентного дохода. Операционные расходы должны будут составить $53,5-53.8 млрд (снижение на 4,8%).

Инвесторы довольно восприняли отчетность Citigroup – акции банка в пятницу подорожали на 1%. Мы подтверждаем целевую цену данных бумаг на уровне $60,4 и рейтинг «Покупать» для них.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.