Инфляция в США в июне – еще один «хороший» отчет для ФРС

Опубликованный отчет BLS показал, что возобновившийся весной тренд на замедление инфляции в июне усилился. В месячном выражении была зафиксирована неожиданная дефляция (-0,1% м/м) после нулевого значения в мае и консенсус-прогноза 0,1% м/м. В годовом выражении инфляция снизилась до 3,0% (минимум за год) по сравнению с 3,3% в мае, ниже консенсус-прогноза (3,1%). Базовая инфляция (Core CPI), не включающая продукты питания и энергоресурсы и считающаяся более устойчивым показателем инфляции, замедлилась до 0,1% м/м (минимум с февраля 2021 г) после 0,2% м/м в мае и ожидавшихся рынком 0,2% м/м. В годовом выражении базовая инфляция продолжила обновлять минимальные значения с апреля 2021 года, опустившись с 3,4% г/г до 3,3% г/г (рынок не ожидал изменений). 

Снижение общей инфляции было обусловлено в основном снижением цен на бензин (-3,8% м/м, второе снижение подряд) и в целом цен на энергоресурсы. Отрицательная месячная инфляция продолжилась и в категории базовых товаров (кроме энергоресурсов и продовольствия) – в частности, за счет снижения цен на новые и подержанные автомобили. Однако более значимым представляется долгожданное замедление роста платы за пользование жильем (shelter) – месячный рост стоимости аренды жилья и вмененной ренты стал минимальным с августа 2021 г. Кроме того, по оценке Bloomberg, второй месяц подряд снижался показатель т.н. «супербазовой» (supercore) инфляции (цены на основные услуги, исключая жилье), наиболее устойчивая компонента инфляции.

Ближайшее заседание ФРС состоится 30-31 июля. С учетом данных по инфляции и рынку труда, возможно, регулятор смягчит риторику, более явно указав на возможное первое снижение ставки в сентябре. Во всяком случае, после выхода данных по инфляции рынок повысил оценку вероятности того, что ставка будет снижена с текущего уровня в сентябре до более чем 90% (днем ранее около 75%). Фьючерсы CME предполагают, что с вероятностью более 85% ставка до конца года будет снижена на 50-75 б.п. от текущего уровня. Для сравнения, медианный прогноз ФРС по итогам заседания 11-12 июня предполагает лишь одно снижение ставки на 25 б.п. до конца года. Впрочем, до заседания 17-18 сентября должны выйти еще 2 отчета по инфляции и рынку труда.