Завтра, 10 ноября, «Юнипро» опубликует отчет по МСФО за 9м 2020. Ожидания предполагают снижение показателей выработки и прибыли на фоне нетипично теплой зимы и кризиса, а также неблагоприятной ценовой динамики на спотовом рынке электроэнергии. Прибыль за 9м 2020 по прогнозам снизится на 25-30% г/г. При этом динамика прибыли в 3К должна улучшиться по сравнению с 1-м полугодием за счет увеличения производства электроэнергии в 3К на 4% г/г после повышения их загрузки.
На наш взгляд, ожидания по прибыли уже впитаны в цены, и главным вопросом остается запуск аварийного 3-го энергоблока Березовской ГРЭС, объекта построенного в рамках ДПМ. Ранее компания в очередной раз перенесла ввод на 1П 2021 года, возможно 1К 2021 г. Запуск энергоблока мог бы стать смягчающим фактором для доходовв 2021 году после окончания ДПМ по 4 энергоблокам ПГУ. Без этого прибыль окажется под давлением, что создает риск для дивидендов. Напомним, в 4К 2020 истекает срок ДПМ 7-го блока Шатурской ГРЭС (400 МВт), 5-го блока Яйвинской ГРЭС (448 МВт), в 3К 2021 года заканчиваются сроки ДПМ 2-х блоков Сургутской ГРЭС-2 (суммарно около 800 МВт).
