Financial Select Sector SPDR |
|
Рекомендация |
Покупать |
Целевая цена: |
33,8 USD |
Текущая цена: |
28,01 USD |
Потенциал роста/снижения: |
20,7% |
Краткое описание инструмента
- ETF – это биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий динамику активов, входящих в его портфель, и с максимальной точностью повторяющий доходность соответствующего индекса.
- Financial Select Sector SPDR (XLF) – индексный фонд, отслеживающий динамику индекса S&P Financial Select Sector Index, который, в свою очередь, включает акции крупнейших представителей финансового сектора.
- В состав индекса входят торгующиеся в США бумаги 67 компаний финансового сектора, в частности, банков, страховщиков, инвестиционных компаний и др., причем на долю банков приходится около 50% акций в составе фонда.
- Особое внимание на данный инструмент стоит обратить инвесторам, заинтересованным во вложениях в американский финансовый сектор, в частности, в его крупнейших представителей, но не имеющим достаточно времени и профессиональных навыков для поиска отдельных бумаг, и самостоятельного формирования портфеля.
- Мы рекомендуем инвесторам Financial Select Sector SPDR на покупку и ожидаем увидеть доходность в размере 20,7% в перспективе ближайших двенадцати месяцев.
Мы сохраняем по Financial Select Sector SPDR рекомендацию «Покупать».
Основные сведения |
|
ISIN |
US81369Y6059 |
Рыночная капитализация |
33,2 млрд USD |
Страна домицилирования |
США |
Фондовая биржа |
NYSE Arca |
Дата запуска |
16.12.1998 |
Валюта |
USD |
Заявленный уровень расходов |
0,14% |
Динамика ETF |
|
3М |
14,2% |
6М |
15,0% |
1Y |
18,8% |
Факторы роста
В первую десятку акций с наиболее высокими долями в рассматриваемом нами ETF в основном входят ведущие американские банки, а также инвестиционная компания и эмитент кредитных карт, в последнее время демонстрирующие положительную динамику финансовых результатов, а также активно развивающие свой бизнес в разных направлениях и нацеленные на улучшение динамики прибыли и выручки в среднесрочной перспективе. Расклад в Топ-10 компаний в составе фонда почти не изменился за последние полгода. Стоит отметить лишь те факты, что банки Wells Fargo и Bank of America поменялись местами, став третьим и четвертым соответственно, а кредитор Chubb сместился с восьмого места на десятое, уступив дорогу Morgan Stanley и American Express. При этом лидером, как и прежде, является инвестиционный гигант Berkshire Hathaway.
Чуть более 11% в фонде занимают акции инвестиционного холдинга Berkshire Hathaway, принадлежащего одному из богатейших людей мира Уоррену Баффетту и имеющего подразделения в обширном спектре отраслей (страхование, энергетика, ритейл, финансы, промышленность сразу нескольких направлений.) Из последних наиболее значимых новостей стоит отметить, что в августе Баффетт полностью избавился от доли в промышленном конгломерате General Electric, акции которого за последний год обвалились в связи с проблемами энергетического бизнеса, вынуждающими новое руководство идти на масштабные меры по реструктуризации. При этом в конце августа Berkshire стала крупнейшим акционером Bank of America (с долей в 6,6%) после приобретения 700 млн его акций, а в ноябре сократила свою долю в IBM, одновременно нарастив число акций Apple путем выкупа 4 млн бумаг. Между тем, умы инвесторов не оставляют мысли о возможности скорой смены CEO, однако особых опасений на эту тему нет, так как давно известно, что на пост, вероятнее всего, вступит глава Berkshire Hathaway Energy Грег Абель, от которого ждут изменения дивидендной политики (напомним, что Баффетт не выплачивает дивидендов акционерам) и более агрессивной линии поведения в сфере обратного выкупа акций, что лишь повысит интерес инвесторов к Berkshire Hathaway.
Также около 11% в структуре ETF составляют акции JPMorgan & Chase – финансового холдинга из Топ-30 компаний США, предоставляющего услуги в сферах инвестиционного банкинга, финансовых услуг для физических лиц и малого бизнеса, коммерческих банковских услуг, обработки финансовых транзакций и управления активами. Стоит отметить, что чистая прибыль кредитора за третий квартал увеличилась до $6,73 млрд или $1,76 на акцию и превысила усредненные прогнозы аналитиков в $1,65 на акцию, а выручка поднялась до $25,59 млрд, также превзойдя среднерыночные ожидания в $25,23 млрд. При этом среди интересных сделок стоит выделить приобретение стартапа сферы финансовых технологий WePay, которое позволит JPMorgan предоставить доступ к технологии по обработке платежей 4 млн своих клиентов в сфере малого бизнеса.
В первую пятерку активов фонда входят и бумаги финансового и банковского холдинга Bank of America, предоставляющего услуги физическим и юридическим лицам, а также правительственным организациям в сферах банковского обслуживания, инвестиций, управления активами и пр. Отметим, что финансовый отчет банка за третий квартал оказался довольно успешным: чистая прибыль выросла на 15% г/г до $4,45 млрд, а прибыль на акцию в размере 48 центов превзошла прогнозы рынка в 45 центов на одну бумагу, тогда как продажи повысились на 1% г/г до $22,8 млрд, также превысив среднерыночные ожидания на уровне $21,98 млрд.
Несомненно, успех в деятельности компаний финансового сектора во многом зависит от состояния экономики в целом, а также характера монетарной политики ФРС. И здесь стоит отметить, что динамика показателей, характеризующих рынок труда и благосостояние населения, продолжает планомерно улучшаться, что, в свою очередь, приводит к укреплению спроса на депозитные и кредитные услуги. Между тем, ФРС продолжает следовать заданной линии постепенного ужесточения монетарной политики, что является фактором роста чистой процентной маржи и приводит к последующему увеличению рентабельности представителей банковского сектора, имеющих большие объемы наличности. И несмотря на то, что мнения в стане ФРС расходятся, а некоторые из ее членов осторожничают со ссылкой на вялую динамику инфляции, мы ожидаем, что процесс повышения ставок продолжится и в 2018 году.
Еще одним важным фактором, в последнее время повысившим интерес к вложениям в финансовый сектор, является усиление вероятности скорого принятия налоговой реформы, которая, в любом случае, окажется выгодна для представителей сектора, так как в том или ином варианте предполагает довольно ощутимое снижение налога на прибыль.
Технический анализ
С технической точки зрения, на месячном графике Financial Select Sector SPDR налицо не поддающийся сомнению долгосрочный восходящий тренд, при этом индикатор RSI направлен на север, в связи с чем можно сделать вывод о сохранении потенциала роста.
Источник данных – Whotrades.com
С учетом С учетом вышеизложенного, мы сохраняем рекомендацию «покупать» по Financial Select Sector SPDR и повышаем целевую цену до $33,8.