Финансовые результаты «Роснефти» оказались немного выше ожиданий

Вчера «Роснефть» представила отчётность по МСФО за третий квартал 2023 года. Выручка компании выросла на 34,3% г/г до 2 726 млрд руб., скорр. EBITDA — на 86,2% г/г до 1002 млрд руб., а чистая прибыль акционеров увеличилась на 163,5% г/г до 419 млрд руб. Размер чистой прибыли и выручки с хорошей точностью совпали с нашими прогнозами, в то время как EBITDA оказалась заметно выше.

Положительная годовая динамика финансовых результатов связана в первую очередь с ослаблением рубля и ростом цен на российские сорта нефти. При этом впечатляющий рост маржинальности во многом вызван высокой долей премиального сорта ESPO в выручке. Отметим также, что в годовом выражении операционные результаты компании продолжают показывать положительную динамику (особенно с точки зрения добычи газа), хотя в квартальном выражении добыча ЖУВ перешла к снижению на фоне добровольного сокращения экспорта со стороны РФ.

«Роснефть»: основные финпоказатели за 9м и 3кв 2023 г. (млрд руб.)

На наш взгляд, отчётность «Роснефти» выглядит умеренно позитивно. Компания продолжает показывать впечатляющую маржинальность и пользоваться благоприятной рыночной конъюнктурой. По нашим расчётам, вклад 3-го квартала в финальные дивиденды «Роснефти» составляет 19,8 руб., что соответствует 3,3% доходности – неплохое значение для нефтяника с перспективами роста бизнеса.

На данный момент мы сохраняем позитивный взгляд на акции «Роснефти». Наша целевая цена по ним составляет 669,7 руб., что соответствует апсайду 12,8%.