|
Facebook Inc. |
|
|
Рекомендация |
Покупать |
|
Целевая цена: |
$225 |
|
Текущая цена: |
$188,25 |
|
Потенциал роста/снижения: |
19,5% |
Краткое описание эмитента
- Facebook – разработчик и оператор социальных сетей, позволяющих людям общаться с помощью мобильных устройств и компьютеров.
- Рыночная капитализация Facebook составляет $537,1 млрд.
- Среди продуктов компании – одноименная социальная сеть Facebook, самая популярная в мире, имеющая свыше 2,45 млрд ежемесячных активных пользователей.
- Также компании принадлежат общеизвестные и популярные в глобальном масштабе сервисы Instagram и WhatsApp.
- Акции Facebook находятся в числе наших рекомендаций на покупку и за период с начала года принесли доходность в размере 38,7%, опередив рынок.
- Компания из года в год демонстрирует положительную динамику выручки и чистой прибыли на акцию, при этом ее акции остаются относительно недооцененными с фундаментальной точки зрения.
- Отчетность Facebook за третий квартал мы оцениваем конструктивно и считаем акции компании привлекательными для вложений на ближайший год.
Мы сохраняем по акциям Facebook рекомендацию «Покупать».
|
Основные сведения |
||
|
ISIN |
US30303M1027 |
|
|
Рыночная капитализация |
$537,07 млрд |
|
|
Enterprise Value (EV) |
$488,47 млрд |
|
|
Динамика акций |
||
|
3М |
-4,5% |
|
|
YTD |
38,7% |
|
|
5Y |
154,0% |
|
|
Финансовые показатели, млрд $ |
||
|
2017 |
2018 |
|
|
Выручка |
40,65 |
55,84 |
|
EBITDA |
23,23 |
29,23 |
|
Чистая прибыль |
15,93 |
22,11 |
|
Прибыль на акцию, $ |
6,16 |
7,58 |
|
Финансовые коэффициенты, % |
||
|
2017 |
2018 |
|
|
Маржа EBIT DA |
57,13% |
52,34% |
|
Маржа чистой прибыли |
39,2% |
39,6% |
Сравнение доходности акций Facebook и индекса S&P 500
Факторы роста
Facebook – разработчик и оператор социальных сетей, позволяющих людям общаться с помощью мобильных устройств и компьютеров.
Среди продуктов компании – одноименная социальная сеть Facebook, самая популярная в мире, имеющая 2,45 млрд ежемесячных активных пользователей по состоянию на конец сентября. Т.е., почти треть населения планеты каждый месяц пользуется соцсетью Facebook. Число ежедневных активных пользователей достигает 1,62 млрд.
85% владельцев смартфонов в глобальном масштабе установили на свои устройства мобильное приложение Facebook. Пользователи Facebook в среднем заходят в это приложение 8 раз в день, Instagram – 6 раз в день, тогда как для сравнения пользователи Twitter делают это 5 раз в день.
Если не рассматривать предустановленные на устройствах Android приложения, такие как Google Play и YouTube, то по итогам 2018 года лидером по числу загрузок в магазине приложений Google Play стала именно социальная сеть Facebook, приложение которой было скачано пользователями более 4,1 млрд раз в течение года, по данным Android Rank
На втором месте по числу скачиваний – Facebook Messenger, который в 2018 году понадобился пользователям устройств на базе Android более 3,4 млрд раз.
Третью строчку в этом рейтинге занимает еще один продукт компании Facebook, WhatsApp, который в прошлом году был загружен пользователями мобильных девайсов почти 3 млрд раз.
Четвертое место в рейтинге скачиваний за 2018 год занимает тоже продукт рассматриваемой нами компании – Instagram за год загрузили 1,84 млрд раз.
Что касается рейтинга самых скачиваемых приложений на устройствах с iOS, в 2018 году на втором месте у пользователей айфонов оказалось приложение Instagram, на четвертом – Facebook Messenger, на пятом – Facebook, и только на 20 – Twitter.
Устойчиво сохраняющаяся популярность и доминирующее положение Facebook на обеих самых востребованных платформах на данном этапе обнадеживает, в ближайшие кварталы есть основания ожидать сохранения позитивной тенденции по показателям активных пользователей и рекламной выручки на пользователя.
Финансовые результаты
По итогам третьего квартала выручка компании увеличилась на 28,6% г/г до $17,65 млрд и на $300 млн превзошла усредненные прогнозы. Доля выручки от мобильной рекламы возросла до 94% от общей выручки в сравнении с 92% годом ранее.
Квартальная чистая прибыль возросла на 19% до $6,09 млрд, операционная прибыль увеличилась на 24% до $7,19 млрд. При этом скорректированная прибыль на акцию составила $2,12 и на 24 цента превзошла прогнозы.
*столбцы синего цвета – прогнозные значения, Thomson Reuters
Число ежедневных активных пользователей Facebook увеличилось на 9% г/г до 1,62 млрд, а число ежемесячных активных пользователей – на 8% до 2,45 млрд. Средняя выручка на пользователя возросла на 19% до $7,26.
Опубликованная компанией отчетность за третий квартал в полной мере оправдала наши оптимистичные ожидания, и уверенная положительная динамика основных показателей позволяет рассчитывать на продолжение роста акций Facebook в среднесрочной перспективе.
По оценкам компании, в среднем 2,2 млрд пользователей каждый день заходят в одно из приложений «семьи» Facebook, Instagram, WhatsApp или Messenger.
Компания продолжает продвигать продукт Stories – число ежедневных активных пользователей этой функции в Facebook, Messenger и WhatsApp достигло 500 млн, и уже 3 млн рекламодателей пользуются «сторис» для публикации своих объявлений, и в дальнейшем, как мы полагаем, их число будет неуклонно возрастать.
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций Facebook все еще присутствует некоторая недооцененность по отношению к основным конкурентам, как показывает сравнение ряда показателей компании с усредненными.
|
Компания |
EV/EBITDA |
P/CF |
P/E Forward |
|
Facebook Inc |
15.39 |
16.26 |
20.97 |
|
Tencent Holdings Ltd |
23.09 |
23.20 |
24.85 |
|
Microsoft Corp |
18.13 |
21.08 |
25.77 |
|
Alphabet Inc |
16.43 |
16.38 |
23.87 |
|
Twitter Inc |
20.45 |
15.74 |
25.82 |
|
Peer Mean |
19.53 |
19.10 |
25.08 |
|
Interactive Media & Services |
14.79 |
13.67 |
16.86 |
|
Потенциал роста/падения к основным конкурентам |
26.8% |
17.5% |
19.6% |
|
Потенциал роста/падения к сектору интерактивных медиа |
-3.9% |
-15.9% |
-19.6% |
Источник данных – Thomson Reuters
Технический анализ
На недельном графике Facebook остается в силе долгосрочный восходящий тренд, и на данном этапе нет признаков явственного технического перегрева.
Источник – Thomson Reuters
С учетом вышеизложенного мы по-прежнему считаем акции Facebook достойным вложением и рекомендуем покупать их с расчетом на целевой уровень $225 в перспективе ближайшего года.