Сегодня крупнейший американский нефтегазовый мейджор Exxon Mobil представил отчётность за второй квартал 2023 года. Выручка компании снизилась на 28,3% г/г до $ 82,9 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию уменьшилась на 53,1% г/г до $ 1,94. При этом в квартальном выражении все основные показатели также снизились, но не так значительно.
Негативную динамику показывает свободный денежный поток, который снизился на 76,6% г/г и на 67,2% кв/кв до $ 11,4 млрд. Частично это связано с ростом оборотного капитала на $ 3,6 млрд за квартал, но основным фактором, конечно, стало уменьшение операционного денежного потока. При этом снизившийся до комфортных значений чистый долг позволяет Exxon Mobil не снижать выплаты акционерам. Суммарный размер дивидендов и байбэка по итогам квартала составил $ 7,2 млрд, что соответствует 1,7% доходности.
Существенное снижение финансовых результатов, как в годовом, так и в квартальном выражении, конечно, связано с нормализацией цен на нефть и газ. Средняя цена реализации нефти в США снизилась на 33,8% г/г и на 3,5% кв/кв. Также постепенно нормализуется и маржа нефтепереработки, на фоне чего прибыль сегмента даунстрим уменьшилась на 56% г/г и на 45% кв/кв.
Exxon Mobil: основные финпоказатели за 2 квартал 2023 г. ($ млрд)
| Показатель |
2кв 2023 |
2кв 2022 |
Изм.,% |
2кв 2023 |
1кв 2023 |
Изм.,% |
| Выручка |
82,9 |
115,7 |
-28,3% |
82,9 |
86,6 |
-4,2% |
| Чистая прибыль акц. |
7,9 |
17,9 |
-55,9% |
7,9 |
11,4 |
-31,1% |
| Апстрим |
4,6 |
11,4 |
-59,7% |
4,6 |
6,5 |
-29,1% |
| Переработка и реализация энергоносителей |
2,3 |
5,3 |
-56,2% |
2,3 |
4,2 |
-44,8% |
| Нефтехимия |
0,8 |
1,1 |
-23,0% |
0,8 |
0,4 |
123,2% |
| Прочее |
0,2 |
0,1 |
26,9% |
0,2 |
0,4 |
-60,6% |
| Скорр. прибыль на акцию |
1,94 |
4,14 |
-53,1% |
1,94 |
2,83 |
-31,4% |
| Свободный денежный поток скорр. |
3,7 |
16,0 |
-76,6% |
3,7 |
11,4 |
-67,2% |
| Капитальные затраты |
5,6 |
4,0 |
41,0% |
5,6 |
5,8 |
-2,4% |
| Чистый долг |
11,9 |
28,0 |
-57,5% |
11,9 |
8,7 |
36,8% |
| Добыча углеводородов, тыс. б.н.э. в сутки |
3 608 |
3 732 |
-3,3% |
3 608 |
3 831 |
-5,8% |
| Средняя реализованная цена нефти в США, $ за баррель |
71,4 |
107,8 |
-33,8% |
71,4 |
74,0 |
-3,5% |
| Средняя реализованная цена газа в США, $/mcf |
1,5 |
6,5 |
-77,7% |
1,5 |
3,2 |
-54,7% |
На наш взгляд, отчётность Exxon Mobil нейтральна для акций нефтяника. Прибыль нефтяника оказалось немного ниже наших и рыночных ожиданий. При этом с поправкой на динамику оборотного капитала компания продолжает генерировать достаточный объём FCF для сохранения текущего объёма выплат акционерам без привлечения долга, однако о существенном росте выплат речи уже не идёт, что ограничивает потенциальный апсайд.
Мы сохраняем умеренно позитивный взгляд на акции ExxonMobil. Наш текущий рейтинг по ним — «Держать». Целевая цена находится на уровне $ 115,7, что соответствует апсайду 9,8%.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
Источник: Finam.ru