Exelon |
|
Рекомендация | Покупать |
Целевая цена | $45 |
Текущая цена | $34,5 |
Потенциал роста | 30,4% |
Инвестиционная идея
- Энергетическая компания Exelon Corporation (Exelon) владеет 10 АЭС и 17 ядерными реакторами по всей территории США, а также производит ветровую и солнечную электроэнергию.
- Exelon относится к сектору ЖКХ (Utilities). Компании, входящие в данный сектор, показывают устойчивую динамику даже во время кризиса, при этом выплачивая высокие дивиденды благодаря стабильному денежному потоку.
- Спрос на услуги Exelon со стороны жителей США не цикличен и постоянен. Exelon ориентирована только на внутреннее потребление. Ключевым рынком сбыта являются США, что принесло компании значительную выгоду от проведенной налоговой реформы в стране, а также из-за увеличения капитальных затрат. Именно по этой причине Exelon впоследствии может повышать тарифы на электроэнергию.
- Финансовые результаты Exelon за четвертый квартал оказались лучше ожиданий аналитиков. Выручка в отчетном периоде просела на 5,3% и составила $ 8,343 млрд, но аналитики прогнозировали показатель на уровне $7,24 млрд.
- Менеджмент компании прогнозирует, что прибыль на акцию в 2020 году будет в коридоре $3–3,30.
Exelon недооценена почти по всем ключевым мультипликаторам по отношению к своим конкурентам.
Основные сведения |
|||
ISIN | US30161N1019 | ||
Рыночная капитализация | $33,61 млрд | ||
Enterprise Value (EV) | $73,16 млрд | ||
Финансовые показатели, млрд $ |
|||
Показатель | 2018 | 2019 | 2020est |
Выручка | 35,98 | 34,43 | 32,76 |
EBITDA | 8,69 | 8,594 | 8,8 |
Чистая прибыль | 3,02 | 3,2 | 3,05 |
Прибыль на акцию, $ | 3,12 | 3,22 | 3,0 |
Дивиденды, $ | 1,38 | 1,43 | 1,51 |
Финансовые коэффициенты, % |
|||
Показатель | 2018 | 2019 | 2020est |
Маржа EBITDA | 24,1% | 24,9% | 26,8% |
Маржа чистой прибыли | 8,40% | 9,3% | 9,01% |
Краткое описание эмитента
Exelon Corporation (Exelon) — энергетическая и холдинговая компания в США. Осуществляет свою деятельность в пяти сегментах. Exelon Generation Company обладает широкой сетью генерирующих мощностей (производит около 32 000 МВт энергии) и приносит компании более 60% доходов, а также занимается продажами энергии (покупателями являются более 100 тыс. компаний и 1 млн частных лиц).
Подразделения Baltimore Gas and Electric (BGE), Commonwealth Edison Company (ComEd), PECO Energy Company (PECO) и Pepco Holdings (PHI) поставляют электричество более 6,6 млн потребителей.
На сегодняшний день компания владеет 10 АЭС и 17 ядерными реакторами по всей территории США, а также производит ветровую и солнечную электроэнергию. Деятельность компании распространяется на территорию 48 американских штатов и Канаду.
На текущий момент капитализация Exelon составляет $ 33,61 млрд, в компании работает более 34 тыс. человек.
Факторы роста
Компания Exelon относится к сектору ЖКХ (Utilities), который по традиции является защитным. Компании, входящие в данный сектор, в целом показывают устойчивую динамику даже во время кризиса, при этом выплачивая высокие дивиденды благодаря стабильному денежному потоку.
Спрос на услуги Exelon не цикличен и постоянен со стороны жителей США. Exelon ориентирована только на внутреннее потребление. Ключевым рынком сбыта являются США, что уже принесло компании значительную выгоду благодаря проведенной налоговой реформе в США, позволив направить свободные денежные средства на увеличение капитальных затрат. Благодаря этому Exelon впоследствии сможет повысить тарифы. Напомним, Exelon инвестирует в обновление инфраструктуры порядка $ 26 млрд в течение четырех лет, в связи с чем ежегодный рост базовой тарифной ставки (rate base) до 2021 года будет составлять 7,3%, тогда как ранее прогнозировались темпы роста на 6,5%. При этом менеджмент заявил, что прибыль на акцию в 2020 году будет в коридоре $ 3–3,30, по сравнению с $ 3,22 на бумагу в 2019 году.
Сравнительная динамика акций Exelon и индекса S&P 500
Помимо этого, менеджмент компании продолжает проводить дружественную политику по отношению к акционерам, повысив ежегодные темпы роста дивидендов до конца 2020 года до 5%. Так, Exelon сообщила о повышении квартальных дивидендов на 5,5%, до $ 0,3625 на бумагу. На текущий момент дивидендная доходность составляет 3,2%.
Мы рекомендуем «Покупать» акции Exelon с целевой ценой $45.