На текущей неделе, как ожидается, отчётность по МСФО за первое полугодие представят «Газпром», «Лукойл», «Транснефть» и «Роснефть».
Для «Роснефти» и «Лукойла» ключевым фактором в первом полугодии стали снижение средней цены Urals на 38% г/г и более низкий курс рубля. При этом «Роснефть» в отличие от большинства аналогов продолжала выигрывать от наличия сорта ESPO в выручке, что позволило компании снизить налоговую нагрузку. По нашим оценкам, за счёт данного фактора и вероятного отсутствия списаний чистая прибыль «Роснефти» в первом полугодии выросла на 52% г/г до 659 млрд руб. В таком сценарии промежуточный дивиденд может составить 31,1 руб. на акцию (5,7% доходности).
Наибольший интригой, на наш взгляд, является отчёт «Лукойла», который практически не раскрывал информацию последние два года. Внимание инвесторов в первую очередь будет приковано к скорректированному показателю FCF, исходя из которого выплачиваются промежуточные дивиденды. По нашим оценкам, промежуточный дивиденд «Лукойла» может составить 380 руб. на акцию, что соответствует 5,7% доходности.
Бизнес «Транснефти» в первом полугодии незначительно пострадал от добровольного сокращения добычи нефти в РФ на 500 тыс. б/с, однако, на наш взгляд, это было компенсировано ростом тарифа почти на 6% с начала года. По нашим оценкам, в первом полугодии «Транснефть» получила прибыль в размере 133 млрд руб., а прогнозный вклад первого полугодия в годовые дивиденды составляет 9174 руб. на акцию (7,5% доходности). В то же время во втором полугодии прибыль компании, вероятно, снизится на фоне сокращения добычи и экспорта.
В наиболее тяжёлой ситуации продолжает находиться «Газпром». Нормализация европейских цен на газ, наличие дополнительного НДПИ и продолжающееся падение экспорта, по нашим оценкам, приведёт к падению скорректированной чистой прибыли газового гиганта на 85% г/г до 363 млрд руб. Кроме того, на наш взгляд, финансовое положение «Газпрома» делает выплату промежуточных дивидендов маловероятной, что может добавить негатива.
Прогноз основных финансовых показателей за 1П 2023, млрд руб.
|
Показатель |
Роснефть |
Транснефть |
Лукойл |
Газпром |
|
Выручка |
3789 |
615 |
4919 |
4087 |
|
EBITDA |
1370 |
259 |
768 |
1061 |
|
Чистая прибыль акц. |
659 |
133 |
433 |
363 |
Источник: Finam.ru