ЦБ РФ сохранил ключевую ставку на уровне 7,75% годовых

Совет директоров Банка России 8февраля 2019 года принял решение сохранитьключевую ставкунауровне 7,75% годовых.

Как отмечено в пресс-релизе ЦБ, годовая инфляция вянваре 2019 года соответствовала нижней границе ожиданий Банка России. Инфляционные ожидания населения ипредприятий несколько выросли. Вклад повышения НДС вгодовые темпы роста потребительских цен вянваре был умеренным. Вполной мере влияние НДС наинфляцию можно будет оценить неранее апреля текущего года. Также сохраняется неопределенность относительно дальнейшего развития внешних условий идинамики цен наотдельные продовольственные товары. Баланс рисков по-прежнему смещен всторону проинфляционных, особенно накраткосрочном горизонте. Сучетом принятого решения Банк России прогнозирует годовую инфляцию винтервале5,0–5,5%поитогам 2019 года свозвращением к4% впервой половине 2020года.

Банк России будет принимать решения поключевой ставке, оценивая достаточность повышения ключевой ставки всентябре идекабре 2018 года для возврата годовой инфляции кцели в2020году, сучетом динамики инфляции иэкономики относительно прогноза, атакже рисков состороны внешних условий иреакции наних финансовых рынков.

Динамика инфляции. Годовая инфляция вянваре 2019 года соответствовала нижней границе ожиданий Банка России.Вянваре годовой темп прироста потребительских цен увеличился до5,0% (с4,3% вдекабре 2018года). Вклад повышения НДС вгодовые темпы роста потребительских цен вянваре был умеренным. Вполной мере влияние НДС наинфляцию можно будет оценить неранее апреля текущего года. Существенную роль вповышении инфляции вянваре сыграло увеличение темпа роста цен напродовольственные товары до5,5% (с4,7% вдекабре 2018года). Ускорение продовольственной инфляции носит вомногом восстановительный характер после еесущественного снижения вовторой половине 2017- первой половине 2018года. Кроме того, завершается подстройка цен кпроизошедшему вовтором полугодии 2018 года ослаблению рубля. Цены нанепродовольственные товары иуслуги запоследние 12месяцев увеличились вменьшей мере, чем напродовольственном рынке.

Вянваре ценовые ожидания предприятий увеличились всвязи спроизошедшим ранее ослаблением рубля иповышением НДС. Инфляционные ожидания населения повысились незначительно.

Попрогнозу Банка России, под действием повышения НДС ипроизошедшего в2018 году ослабления рубля годовая инфляция временно ускорится, достигнув максимума впервом полугодии 2019года, исоставит5,0–5,5%наконец 2019года. Квартальные темпы прироста потребительских цен вгодовом выражении замедлятся до4% уже вовтором полугодии 2019года. Годовая инфляция вернется к4% впервой половине 2020года, когда эффекты произошедшего ослабления рубля иповышения НДС будут исчерпаны.

Денежно-кредитные условия. Смомента предыдущего заседания Совета директоров Банка России денежно-кредитные условия существенно неизменились. Динамика процентных ставок наразличных сегментах внутреннего финансового рынка была разнонаправленной. Доходности ОФЗ снизились нафоне стабилизации ситуации навнешних финансовых рынках. Ставки надепозитно-кредитном рынке несколько повысились. Сохранение положительных реальных процентных ставок подепозитам иоблигациям поддержит привлекательность сбережений исбалансированный рост потребления.

Экономическая активность. Попервой оценке Росстата, прирост ВВП за2018 год составил 2,3%, что выше прогноза Банка России в1,5–2%.Однако впоследние месяцы 2018 года рост деловой активности замедлился. Вдекабре снизились темпы роста промышленного производства, объема строительных работ, реальной заработной платы иоборота розничной торговли. Банк России сохраняет прогноз темпов роста ВВП в1,2–1,7%в2019году. Повышение НДС может оказать небольшое сдерживающее влияние наделовую активность, преимущественно вначале года. Дополнительные полученные бюджетные средства уже в2019 году будут направлены наповышение государственных расходов, втом числе инвестиционного характера. Впоследующие годы возможно повышение темпов экономического роста помере реализации запланированных структурных мер.

Инфляционные риски. Баланс рисков остается смещенным всторону проинфляционных рисков, особенно накраткосрочном горизонте всвязи сповышением НДС идинамикой цен наотдельные продовольственные товары. Сохраняется неопределенность относительно дальнейшего развития внешних условий иихвлияния нацены финансовых активов. Несмотря нарост нефтяных цен вянваре 2019года, риски превышения предложения над спросом нарынке нефти в2019 году остаются повышенными.

Пересмотр ожидаемых темпов ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США ицентральными банками других стран сразвитыми рынками снижает риски устойчивого оттока капитала изстран сформирующимися рынками. Вместе стем геополитические факторы могут привести кусилению волатильности натоварных ифинансовых рынках иоказать влияние накурсовые иинфляционные ожидания.

Оценка Банком России рисков, связанных сдинамикой заработных плат, возможными изменениями впотребительском поведении, бюджетными расходами, существенно неизменилась. Эти риски остаются умеренными.

Банк России будет принимать решения поключевой ставке, оценивая достаточность повышения ключевой ставки всентябре идекабре 2018 года для возврата годовой инфляции кцели в2020году, сучетом динамики инфляции иэкономики относительно прогноза, атакже рисков состороны внешних условий иреакции наних финансовых рынков.

Следующее заседание Совета директоров Банка России, накотором будет рассматриваться вопрос обуровне ключевой ставки, запланировано на22марта 2019года. Время публикации пресс-релиза орешении Совета директоров Банка России- 13:30 помосковскому времени.