|
Tyson Foods |
|
|
Рекомендация |
Покупать |
|
Целевая цена: |
$70,00 |
|
Текущая цена: |
$59,29 |
|
Потенциал роста: |
18% |
Краткое описание эмитента
- Tyson Foods – американская компания, являющаяся одним из крупнейших в мире производителей свинины, говядины и курятины, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $21,7 млрд.
- Основана компания была американским бизнесменом Джоном Тайсоном в 1935 году, а на сегодняшний день является лидером в пищевой промышленности США и крупнейшим поставщиком мяса птицы и говядины, потребление которого растет из года в год.
- Опубликованная Tyson Foods отчетность за первый фискальный квартал оказалась неоднозначной, что привело к удешевлению ее бумаг. В то же время, компания остается значительно недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам и к сектору в целом, а также стремится к дальнейшему расширению деятельности, в связи с чем мы продолжаем рассматривать ее акции в качестве привлекательного инструмента для инвесторов в долгосрочной перспективе.
- Tyson Foods намерена и далее расширять свою деятельность на зарубежных рынках с целью стабилизации бизнеса и сокращения зависимости от американского рынка мяса, где в последнее время наблюдается нестабильная ситуация.
Мы сохраняем по бумагам Tyson Foods рекомендацию «покупать», но, учитывая неоднозначную отчетность и сохраняющуюся неопределенность в отношении торговых разногласий между США и Китаем, считаем целесообразным понизить целевую цену до $70, что эквивалентно 18%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней.
|
Основные сведения |
||
|
ISIN |
US9024941034 |
|
|
Рыночная капитализация |
$21,7 млрд |
|
|
Enterprise Value (EV) |
$33,4 млрд |
|
|
Динамика акций |
||
|
3М |
-3,6% |
|
|
6М |
-0,4% |
|
|
12М |
-19,8% |
|
|
Финансовые показатели, млрд $ |
||
|
2018FY |
2017FY |
|
|
Выручка |
40,052 |
38,260 |
|
EBITDA |
4,038 |
3,668 |
|
Чистая прибыль |
3,024 |
1,774 |
|
Прибыль на акцию, $ |
8,19 |
4,79 |
|
Финансовые коэффициенты, % |
||
|
2018FY |
2017FY |
|
|
Маржа EBIT DA |
10,1 |
9,59 |
|
Маржа чистой прибыли |
7,6 |
4,64 |
Факторы роста
Tyson Foods – американская компания, являющаяся одним из крупнейших в мире производителей свинины, говядины и курятины, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $21,7 млрд.
Сравнительная динамика акций Tyson Foods и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев
Компания Tyson Foods является лидером в пищевой промышленности США и крупнейшим поставщиком мяса птицы и говядины, потребление которого растет из года в год. Примечательно, что на долю говядины приходится порядка 38% от общего объема продаж компании, а на долю курятины – около 30%.
Опубликованная на минувшей неделе отчетность Tyson Foods за первый фискальный квартал, завершившийся 29 декабря, оказалась неоднозначной, что привело к удешевлению ее бумаг. В то же время, компания остается значительно недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам и к сектору в целом, а также стремится к дальнейшему расширению деятельности, в связи с чем мы продолжаем рассматривать ее акции в качестве привлекательного инструмента для инвесторов в долгосрочной перспективе.
Руководство компании сообщило о том, что в минувшем квартале была успешно закрыта сделка по приобретению Keystone Foods, американского подразделения бразильской компании Marfrig Global Foods, специализирующейся на упаковке мяса. Кроме того, Tyson Foods намерена и далее расширять свою деятельность на зарубежных рынках с целью стабилизации бизнеса и сокращения зависимости от американского рынка мяса, где в последнее время наблюдается нестабильная ситуация. В частности, стало известно о том, что Tyson Foods договорилась о приобретении у бразильской фирмы BRF четырех заводов в Таиланде и двух заводов в Европе, специализирующихся на производстве мяса птицы.
Финансовые результаты
Чистая прибыль компании в минувшем квартале составила $552 млн или $1,50 на акцию по сравнению с $1,632 млрд или $4,40 на бумагу годом ранее, когда был получен разовый доход от проведения налоговой реформы в стране. Скорректированная прибыль, в свою очередь, оказалась на уровне $1,58 на одну акцию, превысив усредненные прогнозы аналитиков в $1,56 на бумагу. Выручка снизилась лишь на 0,3% г/г и составила $10,193 млрд по сравнению с $10,229 млрд годом ранее и не дотянула до ожиданий рынка в $10,361 млрд. Заметим, что маржа операционной прибыли достигла при этом рекордного уровня в 12,5%.
Сообщается, что ухудшение финансовых результатов было связано со снижением цен на курятину и свинину ввиду разногласий с Китаем и другими торговыми партнерами. Так, средняя стоимость куриного мяса упала на 13% г/г, при этом объем продаж курятины повысился в отчетном периоде до $3,12 млрд. Тем временем, средняя стоимость свинины уменьшилась на 4,6% г/г, а продажи данного вида мяса сократились на 8,1% г/г. Стоит отметить, что продажи говядины возросли, в свою очередь, до $3,93 млрд.
Tyson Foods подтвердила свои прогнозы на весь текущий финансовый год, а также объявила о том, что выплатит квартальные дивиденды. По оценкам компании, выручка в 2019 фискальном году составит примерно $43 млрд, что выше прогнозов аналитиков в размере $41,6 млрд. В то же время, годовая прибыль ожидается на уровне $5,75-6,10 на акцию, тогда как аналитики прогнозируют $5,93 на бумагу. Дивиденды в размере $0,375 на акцию класса А и $0,3375 на бумагу класса B будут выплачены 14 июня, а закрытие реестра акционеров состоится 31 мая.
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Заметим, что компания остается существенно недооцененной по всем из нижеперечисленных коэффициентов, как по отношению к своим ключевым конкурентам, так и по отношению к сектору в целом. Наибольший потенциал роста по отношению к конкурентам имеется по коэффициентам EV/Sales (+201,2%), P/Sales (+179,6%) и P/Book (+184,2%), а по отношению к сектору в целом компания значительно недооценена по коэффициентам P/Sales, P/E (est) и EV/Sales, потенциал роста по которым составляет 131,5%, 105,9% и 94% соответственно.
|
P/E |
P/E (est) |
P/CF |
P/Sales |
P/Book |
EV/EBITDA |
EV/Sales |
|
|
Tyson Foods |
11,76 |
9,99 |
8,01 |
0,54 |
1,65 |
8,56 |
0,83 |
|
Smithfield Foods |
|||||||
|
Hormel Foods |
24,87 |
23,47 |
18,49 |
2,40 |
4,10 |
17,53 |
2,42 |
|
Kellogg |
14,44 |
13,92 |
12,51 |
1,42 |
7,32 |
12,74 |
2,09 |
|
Hillshire Brands |
|||||||
|
General Mills |
17,35 |
14,31 |
9,82 |
1,61 |
3,94 |
12,49 |
2,57 |
|
Conagra Brands |
18,03 |
10,81 |
13,55 |
1,32 |
1,49 |
16,71 |
2,69 |
|
Kraft Heinz Foods |
|||||||
|
Campbell Soup |
194,51 |
14,09 |
7,66 |
1,12 |
7,34 |
10,51 |
2,17 |
|
McCormick & Company |
26,72 |
24,27 |
20,39 |
3,10 |
5,28 |
19,54 |
3,95 |
|
Pilgrims Pride |
14,48 |
14,36 |
8,29 |
0,46 |
2,45 |
7,62 |
0,63 |
|
Hershey |
20,88 |
19,19 |
19,33 |
3,76 |
16,16 |
13,54 |
3,42 |
|
Peer Median |
19,45 |
14,33 |
13,03 |
1,51 |
4,69 |
13,14 |
2,50 |
|
Consumer Staples |
22,41 |
20,57 |
13,81 |
1,25 |
1,88 |
12,68 |
1,61 |
|
Потенциал роста/падения к основным конкурентам |
65,4% |
43,4% |
62,7% |
179,6% |
184,2% |
53,5% |
201,2% |
|
Потенциал роста/падения к сектору в целом |
90,6% |
105,9% |
72,4% |
131,5% |
14% |
48,1% |
94% |
Источник: Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения, на месячном графике сформировался «вымпел», тогда как медленные стохастические линии готовятся покинуть зону перепроданности, в связи с чем в среднесрочной перспективе следует ожидать повышения стоимости акции.
Источник:https://charts.whotrades.com
С учетом всех вышеизложенных факторов, мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Tyson Foods, но, учитывая неоднозначную отчетность и сохраняющуюся неопределенность в отношении торговых разногласий между США и Китаем, считаем целесообразным понизить целевую цену до $70, что эквивалентно 18%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней.