|
Bristol-MyersSquibbCo |
|
|
Рекомендация |
Покупать |
|
Целевая цена |
$75 |
|
Текущая цена |
$66,99 |
|
Потенциал роста |
12% |
Bristol-Myers Squibb — американская биофармацевтическая компания с рыночной капитализацией $156,9 млрд. История компании уходит корнями в XIX век: в 1858 году была основана корпорация Squibb, а в 1899 году — Bristol-Myers, слияние произошло в 1989 году.
У Bristol-Myers Squibb насчитывается свыше 30 реализуемых на рынке препаратов, в том числе Eliquis (для предотвращения тромбов и уменьшения риска инсультов), Opdivo (для лечения некоторых видов рака), Orencia (от ревматоидного и псориатического артрита), Sprycel(для терапии некоторых видов лейкемии) и Yervoy (для лечения поздних стадий меланомы). Все эти препараты приносят компании растущую выручку.
В линейке экспериментальных препаратов Bristol-Myers десятки наименований в сферах онкологии и иммунологии, кардиологии и фиброзных заболеваний.
Акции Bristol-Myers находятся в числе наших рекомендаций на покупку с августа прошлого года. С момента последнего обновления рекомендации (в ноябре) инструмент достиг указанного нами целевого уровня и принес доходность в размере 14,5%.
После рассмотрения отчетности Bristol-Myers за четвертый квартал мы по-прежнему считаем акции компании привлекательными для вложений.
Мы сохраняем по акциям Bristol-Myers рекомендацию «Покупать».
|
Основные сведения |
||
|
ISIN |
US1101221083 |
|
|
Рыночная капитализация |
$156,85 млрд |
|
|
Enterprise Value (EV) |
$149,37 млрд |
|
|
Динамика акций |
||
|
3М |
15,1% |
|
|
6М |
43,9% |
|
|
1Y |
33,6% |
|
|
Финансовые показатели, млрд $ |
||
|
Показатель |
2018 |
2019 |
|
Выручка |
22,56 |
26,15 |
|
Чистая прибыль |
4,92 |
3,44 |
|
Прибыль на акцию, $ |
3,04 |
2,20 |
|
Финансовые коэффициенты, % |
||
|
Показатель |
2018 |
2019 |
|
Маржа EBITDA |
37,86% |
35,95% |
|
Маржа чистой прибыли |
21,81% |
13,15% |
Финансовые результаты и факторы роста
По итогам четвертого квартала выручка Bristol-Myers Squibb продемонстрировала рост на 33,2% г/г, до $7,95 млрд, превысив усредненные прогнозы на $ 1,75 млрд.
Чистый убыток компании составил $1,06 млрд, а в скорректированном виде чистая прибыль достигла $1,22 на акцию и превзошла ожидания на 28 центов.
Продажи ключевых наименований показали положительную динамику: Eliquis — на 19%, до $ 2,03 млрд, Orencia — на 8%, до $792 млн, Sprycel — на 2%, до $549 млн. Продажи Revlimid, пополнившего линейку препаратов компании после приобретения Celgene, внесли $1,3 млрд в выручку Bristol-Myers.
Компания озвучила прогноз по скорректированной прибыли в диапазоне $6,00–6,20 при выручке $40,5–42,5 млрд.
Мы отмечаем солидный рост продаж антикоагулянта Eliquis, превысивших $2 млрд, а также обращаем внимание на динамику выручки от препарата компании Celgene — Revlimid (для лечения рака крови), его продажи выросли на 10%, до $2,8 млрд.
Bristol-Myers удалось с легкостью и весьма уверенно обогнать прогнозы по финансовым результатам, и мы рассчитываем на дальнейшее усиление позиций компании благодаря приобретению Celgene.
Динамика квартальной выручкиBristol-Myers
Стоит отметить, что Bristol-Myers регулярно радует инвесторов позитивными новостями с фронта разработок и исследований — в середине января, в частности, FDA приняло на приоритетное рассмотрение заявку от компании на коммерциализацию комбинации Opdivo и Yervoy для лечения некоторых разновидностей рака легких.
Динамика квартальной чистой прибыли на акциюBristol-Myers
Источник: Thomson Reuters (голубым цветом выделены столбцы с прогнозными значениями)
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Сравнение основных мультипликаторов Bristol-Myers с медианными среди компаний-конкурентов и сектором в целом показывает смешанную картину. Однако отсутствие выраженной недооцененности на данном этапе представляется нам оправданным с точки зрения масштабов и перспектив бизнеса компании и прочих факторов фундаментального характера. Именно поэтому здесь мы не видим препятствий для вложений в акции Bristol-Myers.
|
Компания |
EV/Sales |
EV/EBITDA |
P/S |
P/E Forward |
|
Bristol-Myers Squibb Co |
5,72 |
15,91 |
6,01 |
10,85 |
|
AstraZeneca PLC |
6,01 |
18,38 |
5,40 |
23,25 |
|
Eli Lilly and Co |
6,82 |
22,77 |
6,21 |
21,33 |
|
Merck & Co, Inc. |
5,02 |
13,19 |
4,63 |
15,20 |
|
Pfizer, Inc. |
4,92 |
11,80 |
4,07 |
14,64 |
|
Amgen, Inc. |
6,72 |
12,49 |
5,82 |
14,22 |
|
Abbvie, Inc. |
5,16 |
11,85 |
4,32 |
10,13 |
|
Peer Median |
5,59 |
12,84 |
5,02 |
14,92 |
|
Pharmaceuticals |
6,33 |
13,58 |
5,73 |
16,17 |
|
Потенциал роста/падения |
-2,3% |
-19,3% |
-16,5% |
37,5% |
|
Потенциал роста/падения |
10,7% |
-14,6% |
-4,5% |
49,1% |
Источник: Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения на недельном графике выстраивается среднесрочный восходящий тренд после пробития «нисходящего клина», и в перспективе ближайших месяцев потенциал укрепления цены сохраняется.
Источник: Thomson Reuters
С учетом вышеизложенного мы по-прежнему считаем акции Bristol-Myers привлекательным вложением и устанавливаем целевой уровень по бумаге на отметке $75 на ближайший год с рекомендацией «Покупать».