|
Boston Scientific Corp |
|
|
Рекомендация |
Покупать |
|
Целевая цена: |
$45 |
|
Текущая цена: |
$38,16 |
|
Потенциал роста: |
17,9% |
Краткое описание эмитента
- Boston Scientific –американский производитель медицинского оборудования и расходных материалов.
- Компания ведет деятельность в таких направлениях, как нейрохирургия, ортопедическая и сердечно-сосудистая хирургия, пульмонология, гинекология, гастроэнтерология, электрофизиология, урология и др.
- Бренд Boston Scientific хорошо известен в медицинской среде и пользуется авторитетом во врачебных кругах.
- Тенденция старения населения и распространенный в странах Запада нездоровый образ жизни неизбежно приведут к возрастанию частоты сердечно-сосудистых заболеваний в глобальном масштабе, и продукты Boston Scientific в таких условиях сохранят востребованность.
- За последний год акции Boston Scientific принесли доходность в размере 39,6%, т.е. со значительным опережением американского рынка в целом, принесшего всего 9,9% (индекс S&P 500).
- Последнюю квартальную отчетность Boston Scientific мы оцениваем позитивно и считаем акции компании привлекательными для вложений, принимая во внимание передовые технологии, которыми Boston Scientific обеспечивает медицину.
Мы присваиваем акциям Boston Scientific рекомендацию «Покупать».
|
Основные сведения |
||
|
ISIN |
US1011371077 |
|
|
Рыночная капитализация |
$53,30 млрд |
|
|
Enterprise Value (EV) |
$60,21 млрд |
|
|
Динамика акций |
||
|
3М |
16,5% |
|
|
1Y |
39,6% |
|
|
5Y |
178,4% |
|
|
Финансовые показатели, млрд. $ |
||
|
2017 |
2018 |
|
|
Выручка |
9,05 |
9,82 |
|
EBITDA |
2,51 |
2,63 |
|
Чистая прибыль |
0,11 |
1,67 |
|
Прибыль на акцию, $ |
0,70 |
1,14 |
|
Финансовые коэффициенты, % |
||
|
2017 |
2018 |
|
|
Маржа EBIT DA |
27,78% |
26,81% |
|
Маржа чистой прибыли |
1,16% |
17,01% |
Факторы роста
Компания Boston Scientific была учреждена в 1979 году, и ее первым продуктом стали катетеры для операций на желчном пузыре. В последующие годы компания расширила спектр выпускаемых катетеров и основанных на них устройств и в других сферах, в т.ч., в сердечно-сосудистой. В 1994 году Boston Scientific за полтора года приобрела 9 компаний, нарастив свою рыночную капитализацию более чем в 5 раз за этот период, а число сотрудников – в 4 раза.
Благодаря агрессивной политике приобретений компания значительно расширила свою продуктовую линейку, которая стала весьма диверсифицированной. Выручка Boston Scientific распределена почти поровну по 3 основным направлениям – 31% выручки приносит хирургическое направление, столько же – сегмент управления сердечным ритмом и нейромодуляции, и 38% — сердечно-сосудистое направление.
Нам импонирует тот факт, что в настоящее время Boston Scientific является одним из ключевых игроков в важном сегменте медицинского хай-тека — транслюминальной баллонной ангиопластике.
В прошлом месяце стали известны благоприятные результаты испытаний эффективности баллонного катетера LUMINIZE RF на 100 пациентах с фибрилляцией предсердий, и это весьма обнадеживающая новость для Boston Scientific – мерцательную аритмию традиционно лечат медикаментозно и с помощью абляции, и катетерные технологии могут повысить результативность лечения.
Разработки Boston Scientific в области сердечного ритма и других важных сферах медицины, на наш взгляд, в долгосрочной перспективе станут все более востребованными по мере того, как нездоровый образ жизни населения во многих развитых странах и старение населения приведут к росту сердечно-сосудистых патологий.
Финансовые результаты
Выручка Boston Scientific по итогам четвертого квартала увеличилась на 6,2% г/г и составила $2,56 млрд, вровень с усредненными прогнозами. Чистая прибыль на акцию составила $0,39 и на 3 цента превзошла ожидания.
Источник – Thomson Reuters
Выручка хирургического направления увеличилась на 7,4%, сегмента управления сердечным ритмом и нейромодуляции – возросла на 5,1%, а сердечно-сосудистого – на 6,3%.
Последнюю квартальную отчетность мы оцениваем конструктивно и отмечаем практически равномерный рост выручки по всем сегментам, что позволяет ожидать стабильности финансовых потоков компании в среднесрочной перспективе.
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у Boston Scientific имеет место некоторая переоцененность по отношению к основным конкурентам и сектору в целом, однако с учетом величины компании и ее ведущих позиций в ряде важных сегментов сектора медицинского оборудования и расходных материалов, мы не считаем переоцененность поводом для тревоги с инвестиционной точки зрения.
|
Компания |
EV/Sales |
EV/EBITDA |
P/Book |
P/S |
P/E Forward |
|
Boston Scientific Corp |
6.13 |
22.86 |
6.08 |
5.43 |
23.63 |
|
Medtronic PLC |
4.41 |
14.65 |
2.38 |
3.88 |
16.32 |
|
Abbott Laboratories |
5.08 |
22.16 |
4.57 |
4.57 |
24.08 |
|
Edwards Lifesciences Corp |
10.56 |
34.02 |
12.61 |
10.66 |
35.60 |
|
Stryker Corp |
5.80 |
20.69 |
6.22 |
5.34 |
23.41 |
|
Baxter International Inc |
3.86 |
16.90 |
5.32 |
3.71 |
23.87 |
|
Intuitive Surgical Inc |
17.03 |
46.03 |
9.88 |
17.85 |
45.48 |
|
Peer Median |
5.44 |
21.43 |
5.77 |
4.96 |
23.98 |
|
Health Care Equipment & Supplies |
4.41 |
21.83 |
3.51 |
4.58 |
29.43 |
|
Потенциал роста/падения к основным конкурентам |
-11.3% |
-6.3% |
-5.1% |
-8.7% |
1.5% |
|
Потенциал роста/падения к сектору поставщиков |
-28.1% |
-4.5% |
-42.2% |
-15.6% |
24.5% |
Источник данных – Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения, на недельном графике Boston Scientific выстраивается масштабное «округлое дно», в рамках которого у цены еще сохраняется потенциал роста в пределах отметки $45.
Источник – Thomson Reuters
С учетом вышеизложенного мы считаем акции Boston Scientific перспективным вложением на ближайший год и рекомендуем покупать акции с расчетом на целевой уровень $45.