American Express, американская диверсифицированная компания финансового сектора и четвертая по величине платежная система в мире, представила весьма неплохие финансовые результаты за IV квартал 2023 г. Чистая прибыль подскочила на 23% г/г до $1,93 млрд, или $2,62 на акцию, хотя и оказалась на 2 цента ниже средней оценки аналитиков Уолл-стрит. Рентабельность собственного капитала (ROE) составила значительные 31,5%.
Квартальная чистая выручка American Express увеличилась на 11,4% г/г до $15,80 млрд и также немного не дотянула до консенсус-прогноза на уровне $16 млрд. Чистый процентный доход вырос на 30,7% до $3,60 млрд на фоне роста объемов кредитования, а также показателя чистой процентной маржи (на 0,9 п.п. до 11,7%). Непроцентные доходы повысились на 6,8% до $12,20 млрд.
Отметим, что по итогам всего 2023 г. American Express увеличила чистую прибыль на 11,4% до $8,37 млрд, выручку – на 14,5% до $60,52 млрд. Оба показателя оказались рекордными в истории компании.
Общий объем транзакций в платежной системе компании в IV квартале увеличился на 5,1% г/г до $434,5 млрд на фоне по-прежнему достаточно высокой деловой и потребительской активности в Штатах и мире и увеличения расходов по картам. В том числе в сегменте путешествий и развлечений показатель поднялся на 9%. В American Express также отметили, что количество проприетарных кредитных карт компании в обращении за квартал увеличилось на 2,9 млн. В результате общее число действующих карт American Express в мире превысило 140 млн.
Операционные расходы повысились на 5,1% до $11,85 млрд, в том числе в связи с ростом трат на оплату персонала, разработку и вывод на рынок новых карточных продуктов, удержание пользователей. Заметное давление на прибыль оказал существенный рост расходов на кредитный риск, на 39,9% до $1,44 млрд. Это было обусловлено продолжающейся нормализацией доли кредитных списаний (до 2% против 2,2% в допандемийном IV квартале 2019 г.), а также досозданием резервов на возможные потери по кредитам в связи с ослаблением прогнозов в отношении перспектив глобальной экономики.
Объем активов American Express на конец IV квартала составил $261 млрд, увеличившись за год на 14,3%. Объем выданных кредитов по картам повысился на 16,1% до $121 млрд, тогда как объем депозитов вырос на 17% до $129 млрд. По состоянию на конец отчетного периода общий объем резервов на покрытие возможных убытков по кредитам составил $5,4 млрд, или 2,8% от всех выданных займов, против $4 млрд, или 2,4%, в начале прошлого года. Коэффициент достаточности капитала I уровня (Tier 1 Capital ratio) за 2023 г. увеличился на 0,2 п.п. до 10,5% и находится в пределах долгосрочного целевого диапазона менеджмента для данного показателя в 10-11%.
В 2023 г. American Express вернула акционерам $5,3 млрд за счет выкупа собственных акций и дивидендов, или 63% годовой чистой прибыли. При этом компания объявила о повышении размера квартального дивиденда на 17% до 70 центов на акцию.
American Express: основные финпоказатели за IV квартал и весь 2023 г. (млн $)
| 4К23 | 4К22 | Изменение | 2023 | 2022 | Изменение | |
| Выручка | 15 799 | 14 176 | 11,4% | 60 515 | 52 861 | 14,5% |
| Чистый процентный доход | 3 604 | 2 758 | 30,7% | 13 134 | 9 895 | 32,7% |
| Расходы на кредитный риск | 1 437 | 1 027 | 39,9% | 4 923 | 2 182 | 125,6% |
| Операционные расходы | 11 850 | 11 278 | 5,1% | 45 079 | 41 095 | 9,7% |
| Чистая прибыль | 1 933 | 1 572 | 23,0% | 8 374 | 7 514 | 11,4% |
| EPS, $ | 2,62 | 2,07 | 26,6% | 11,21 | 9,85 | 13,8% |
| Чистая процентная маржа | 11,7% | 10,8% | 0,9 п.п. | – | – | – |
| Рентабельность капитала | 31,5% | 32,3% | -0,8 п.п. | – | – | – |
| Коэффициент C/I | 75,0% | 79,6% | -4,6 п.п. | 74,5% | 77,7% | -3,2 п.п. |
Источник: данные компании
American Express: основные показатели отчета о финансовом положении (млрд $)
| Показатель | 31.12.2023 | 30.09.2023 | 31.12.2022 | Изм. к/к | Изм. г/г |
| Активы | 261,0 | 250,6 | 228,4 | 4,2% | 14,3% |
| Кредиты по картам | 121,0 | 113,3 | 104,2 | 6,8% | 16,1% |
| Дебиторская задолженность по картам | 60,0 | 58,7 | 57,4 | 2,3% | 4,6% |
| Депозиты | 129,0 | 124,4 | 110,2 | 3,7% | 17,0% |
| BV на акцию, $ | 36,61 | 35,32 | 31,12 | 3,7% | 17,6% |
| Резерв на возможные потери по ссудам, % от кредитного портфеля | 2,8% | 2,7% | 2,4% | 0,1 п.п. | 0,4 п.п. |
| Коэффициент достаточности базового капитала (CET1) | 10,5% | 10,7% | 10,3% | -0,2 п.п. | 0,2 п.п. |
Источник: данные компании
Руководство American Express представило довольно оптимистичный прогноз на 2024 г. В компании ожидают, что выручка вырастет на 9-11%, а прибыль в расчете на акцию будет находиться в диапазоне $12,65-13,15 (рост на 15,1% к центральной точке диапазона). Аналитики в среднем прогнозировали прибыль на уровне $12,38 на акцию. В долгосрочной перспективе, после нормализации макроэкономической ситуации в мире, компания по-прежнему рассчитывает наращивать выручку более чем на 10% в год и EPS – примерно на 15% в год.
Мы планируем в ближайшее время пересмотреть модель оценки акций American Express, а также их целевую цену и рейтинг.
*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
Источник: Finam.ru