В текущем году Amazon демонстрирует уверенное восстановление рентабельности по сравнению с низкой базой прошлого года: в 2023 г. компания приняла меры по сокращению и оптимизации издержек, связанных с доставкой онлайн-заказов. Восстановление рентабельности одного из ключевых бизнесов вкупе с перспективными сегментами (AWS и реклама) укрепляют уверенность в долгосрочном видении бизнеса Amazon.
Amazon — международная компания, основанная в США, специализируется на электронной коммерции, потребительских услугах, облачных вычислениях и искусственном интеллекте. Amazon — одна из крупнейших по рыночной капитализации ($ 1,4 трлн) компаний в мире.
Текущий год ознаменовался для Amazon постепенным улучшением рентабельности. Результаты прошлого года оказались под давлением, так как компания показала высокие темпы роста бизнеса e-commerce во время пандемии, в ответ на что она агрессивно инвестировала в расширение логистических мощностей, что привело к падению рентабельности онлайн-продаж.
Выручка в 3К23 выросла на 12,6% г/г, $ 143,1 млрд, темп прироста улучшается последние 4 квартала. Маржа операционной прибыли (EBIT) в 3К23 подскочила на 6,8 п. п., до 7,8%, что лучше исторических значений. Исключая низкую базу 2022 г. (маржа EBIT 2,4%), в период 2018–2021 гг. рентабельность показателя в среднем составляла 5,4%.
Высокомаржинальные и быстрорастущие сегменты, реклама и AWS, могут стать локомотивом роста чистой прибыли Amazon в ближайшей перспективе. Выручка от рекламы в 3К23 выросла на 26% г/г, до $ 12 млрд, это лучше, чем у конкурентов в этом сегменте: Alphabet +9% г/г, Meta (запрещена в РФ) +23% г/г.
Сегмент «Международные рынки» (выручка от розничного бизнеса, рекламы и услуг по подписке от зарубежных рынков), на который приходится порядка 23% выручки компании, демонстрирует улучшение рентабельности последние 5 кварталов (с 3К22 по 3К23). В сегмент входят страны, где Amazon присутствует уже давно, генерируя положительную операционную прибыль (Великобритания, Германия, Япония, Франция), и новые регионы: за последние 6 лет Amazon вышел в 10 новых стран. Для сравнения: у компании заняло 9 лет, чтобы стать прибыльной в США.
Среди рисков выделим высокую зависимость Amazon от доходов от облачных вычислений (AWS, Amazon Web Services). В 3К23 темпы роста выручки сегмента замедлились до +12,3% г/г по сравнению с +27,5% г/г в 3К22. Учитывая важный вклад AWS в прибыль компании, продолжение замедления роста или слабые результаты по сравнению с конкурентами (выручка AWS в 3К23 +12% г/г, Microsoft Azure +27% г/г, Google Cloud +23% г/г) также могут негативно отразиться на котировках акций. Сегмент облачных вычислений может привлечь новых игроков, что усилит ценовую конкуренцию и скажется на рентабельности. Отметим и риски геополитического характера, замедление темпов роста глобальной экономики и высокие процентные ставки, что может повлиять на дискреционное потребление.
Источник: Finam.ru