Компания, долгое время остававшаяся в тени, наконец, предоставила отчетность по МСФО за первое полугодие 2023 года. Этот отчет позволяет нам более детально рассмотреть финансовое состояние мирового алмазного монополиста — АЛРОСА (MCX:ALRS). Давайте внимательно проанализируем результаты и попробуем разгадать инвестиционные перспективы этой компании.
Первым значительным показателем, который бросается в глаза, является выручка компании за отчетный период. Она осталась стабильной и составила 188,2 миллиарда рублей. К сожалению, география продаж, доля экспорта и другие важные метрики не доступны для более подробного анализа, так как АЛРОСА ограничивает доступ к этой информации. Мы остаемся с общей суммой выручки, которая оказалась чуть ниже, чем за весь 2019 или 2020 год.
С одной стороны, мы привыкли видеть растущие компании, но стоит помнить, что цены на алмазы в первой половине 2022 года достигли своих максимальных значений, что создало высокую базу для сравнения. Поэтому отсутствие роста выручки за первое полугодие 2023 года можно объяснить этим фактором. Однако, нам стоит задаться вопросом, что ждет компанию в будущем? Индекс алмазов IDEX Diamond Index продолжает снижаться, пробивая 5-летние минимумы на уровне 116 пунктов.
Один из факторов, который помог смягчить отрицательное влияние на выручку, — это девальвация рубля. Валютные поступления компенсировали негативный эффект снижения цен на алмазное сырье, вызванный снижением спроса. De Beers также отмечает замедление потребительского спроса на алмазы. Важно отметить, что Индия, ведущий мировой центр огранки алмазов, быстро реагирует на изменения в отрасли, и в июле уровень импорта алмазов снизился на 43%, а экспорта бриллиантов на 39%.
Если вернуться к анализу отчета, то себестоимость продаж увеличилась на 17,5% по сравнению с прошлым годом и достигла 100 миллиардов рублей. Это произошло на фоне стабильной выручки, что может вызвать опасения. Операционные расходы растут умеренно, но более всего беспокоит отсутствие значительной выгоды от курсовых разниц. По всей видимости, компания решила удержать валюту на иностранных счетах, не конвертируя ее в рубли.
В результате такой динамики, чистая прибыль сократилась на 34,8% до 55,6 миллиарда рублей, а свободный денежный поток уменьшился на 35% до 19,6 миллиарда рублей. Это также повлияло на размер дивидендов, рекомендованных Советом директоров, которые составили всего 3,77 рубля по итогам первого полугодия 2023 года.
Неоднократно власти Якутии выражали надежду на получение значительных дивидендов от АЛРОСА, и, вероятно, сумма в 3,77 рубля не будет им удовлетворительной. Мы надеемся, что компания имеет стратегию по распределению рекордной прибыли за 2022 год.
Таким образом, ситуация в алмазной отрасли представляет вызовы, и дальнейший успех АЛРОСА будет зависеть от множества факторов, включая цены на алмазы, изменения в мировой экономике и стратегию компании по управлению рисками и финансами.