Акции Tesla перешли к уверенному ралли в мае, после чего достигли своей целевой цены, в связи с чем мы понижаем рейтинг бумаг до «Держать». Акции росли на кипе положительных новостей: продажи Tesla в Китае выросли в мае после снижения в апреле, покупатели всех версий Model 3 вновь получили право на налоговый вычет в размере $ 7,5 тыс., автопроизводители GM и Ford будут использовать разъем для зарядки по типу Tesla. Слухи о возможных инвестициях в производство в Испании и Индии и надежды на запуск пикапа Cyber Truck в производство осенью 2023 года также приободрили инвесторов.
| TSLA | Держать | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Целевая цена, $ | 240,00 | ||||
| Текущая цена*, $ | 249,83 | ||||
| Потенциал роста | -3,9% | ||||
| ISIN | US88160R1014 | ||||
| Капитализация, млрд $ | 791,8 | ||||
| EV, млрд $ | 770,4 | ||||
| Количество акций, млн | 3 169,5 | ||||
| Free float | 85% | ||||
| Финансовые показатели, млрд $ | |||||
| Показатель | 2022 | 2023E | 2024E | ||
| Выручка | 81,5 | 93,1 | 138,2 | ||
| EBITDA | 19,0 | 19,8 | 26,8 | ||
| EBIT | 15,2 | 15,0 | 21,2 | ||
| Чистая прибыль | 14,1 | 13,4 | 19,2 | ||
| Дивиденд, $ | 0,0 | 0,0 | 0,0 | ||
| Показатели рентабельности | |||||
| Показатель | 2022 | 2023E | 2024E | ||
| Маржа EBITDA | 23,3% | 21,2% | 19,4% | ||
| Маржа EBIT | 18,7% | 16,1% | 15,3% | ||
| Чистая маржа | 17,4% | 14,4% | 13,9% | ||
В связи с достижением акциями Tesla целевой цены мы понижаем рейтинг бумаг до «Держать» и подтверждаем целевую цену $ 240,0, что подразумевает даунсайд 4%.
Tesla — производитель электромобилей. Компания выпускает полностью электрические седаны, с конца 2022 г. запустила поставку первых грузовых автомобилей.
На все комплектации Model 3 вновь распространяется федеральный налоговый вычет в $ 7,5 тыс., о чем в июне сообщил производитель. Новость положительная, так как может подстегнуть спрос на автомобили Tesla и снижает опасения по затухающему спросу на эти автомобили.
Поставки Tesla в Китае в мае выросли на 2,4% м/м (+142% г/г), до 77 695 электромобилей, по данным Китайской ассоциации легковых автомобилей (CPCA). Такая динамика отражает улучшение по сравнению с апрелем, когда продажи сократились на 14,7% относительно марта.
Tesla заключила соглашения с автопроизводителями General Motors и Ford о предоставлении владельцам их электромобилей доступа к зарядным устройствам Tesla, а также о применении технологии зарядки Tesla в автомобилях GM и Ford в будущем. Такое решение позволит Tesla получать дополнительный доход от своих зарядочных станций, кроме того, принятие общих стандартов может помочь Tesla получить субсидии на развитие зарядной инфраструктуры в США.
Бумаги Tesla — яркие представители акций роста. Автопроизводитель в 2022 г. заработал рекордную выручку $ 81,5 млрд (+51% г/г), продав 1,3 млн автомобилей (+47% г/г). Компания ставит амбициозный план по увеличению продаж до 20 млн машин в год к 2030 г., что потребует агрессивного расширения производства в течение следующих лет.
Tesla вышла на окупаемость по чистой прибыли в 2020 г., в то время как прочим производителям «чистых автомобилей» (в том числе гибридных и полностью электрических) только предстоит выйти на самоокупаемость.
По оценке методом дисконтированных денежных потоков целевая цена акций Tesla составляет $ 240,0, что предполагает даунсайд 4%.
Среди рисков отметим, что акции Tesla являются акциями роста, которые чувствительны к стоимости капитала.
Высокая оценка стоимости Tesla по традиционным мультипликаторам основывается на планах по агрессивному увеличению производственных мощностей до конца десятилетия. Задержки по введению в эксплуатацию новых заводов или снижение спроса на автомобили Tesla из-за развития предложения другими производителями могут привести к сильным колебаниям стоимости акций Tesla.
Аналитический обзор от 17 февраля 2023 г.
- К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 13.06.2023.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
Источник: Finam.ru