|
NVDA.O |
Держать |
|||
|
Целевая цена (сент. 2023 г.), $ |
168,9 |
|||
|
Текущая цена, $ |
170,0 |
|||
|
Потенциал роста/снижения |
-0,6% |
|||
|
ISIN |
US67066G1040 |
|||
|
Капитализация, млрд $ |
423,7 |
|||
|
EV, млрд $ |
421,5 |
|||
|
Количество акций, млн |
2 492,0 |
|||
|
DY NTM |
0,1% |
|||
|
Финансовые показатели, ф. г., млн $ |
||||
|
Показатель |
2022 |
2023П |
2024П |
|
|
Выручка |
26 914 |
27 144 |
30 673 |
|
|
Скорр. EBITDA |
13 864 |
10 969 |
14 135 |
|
|
Скорр. чистая прибыль |
11 259 |
8 267 |
10 989 |
|
|
Показатели рентабельности, ф. г. |
||||
|
Показатель |
2022 |
2023П |
2024П |
|
|
Маржа EBITDA |
51,5% |
40,4% |
46,1% |
|
|
Чистая маржа |
41,8% |
30,5% |
35,8% |
|
|
ROE |
51,8% |
29,2% |
43,6% |
|
Мы понижаем рейтинг акций NVIDIA до «Держать» с «Покупать» и подтверждаем целевую цену $ 168,9 на сентябрь 2023 г., что предполагает отсутствие потенциала роста. С момента выхода нашего предыдущего обзора в середине сентября акции компании выросли в цене на 31,5% и достигли нашей справедливой оценки.
NVIDIA — крупнейший в мире разработчик графических ускорителей и процессоров. Платформы на базе чипов компании используются в широком спектре отраслей, начиная от компьютерных игр и заканчивая облачными услугами и автопилотированием.
NVIDIA стала бенефициаром тех глубоких изменений, которые пандемия коронавируса и меры по борьбе с ней внесли в жизнь потребителей и бизнеса, и демонстрировала высокие темпы роста финансовых показателей в последние годы. Однако в нынешнем году тенденция резко изменилась на фоне существенного ухудшения экономической ситуации в мире. Так, выручка компании в III квартале 2023 фингода, завершившемся 30 октября, снизилась на 16,5% г/г, до $ 5,93 млрд, из-за резкого ухудшения показателей игрового подразделения, а скорр. прибыль на акцию упала на 50,4%, до $ 0,58. Прогноз на текущий финквартал также оказался не самым оптимистичным. В то же время баланс компании остается прочным, что позволяет ей направлять значительные средства на buyback.
Предстоящие несколько кварталов, вероятно, будут сложными для NVIDIA, как и для всей полупроводниковой отрасли, переживающей в настоящее время циклическое замедление на фоне резко возросшей глобальной макроэкономической неопределенности и других рисков. В то же время долгосрочные перспективы отрасли, на наш взгляд, выглядят неплохо. Технический прогресс в мире, несмотря на определенные препятствия, будет продолжаться, и потребность в полупроводниковых чипах будет только расти. В связи с этим мы считаем, что прогнозы, согласно которым глобальный рынок полупроводников достигнет $ 1 трлн к концу десятилетия (против ожидаемых $ 633 млрд по итогам 2022 г.), по-прежнему актуальны. NVIDIA занимает прочные позиции в тех сегментах, которые, как ожидается, будут показывать опережающий рост в ближайшие годы, и мы продолжаем с оптимизмом смотреть в будущее компании.
Мы рассчитали справедливую стоимость акций NVIDIA методом дисконтированных денежных потоков (ДДП). Наша оценка предполагает небольшой даунсайд в размере 0,6%.
Риски связаны с дальнейшим ужесточением монетарной политики ведущих мировых ЦБ, которое может усилить волатильность акций технологических компаний. Кроме того, NVIDIA работает по фаблесс-модели, и сохраняющийся в мире дефицит мощностей для производства полупроводниковых чипов может в перспективе отрицательно сказаться на операционных и финансовых показателях компании. Наконец, на фоне продолжающегося противостояния США и Китая не исключены дальнейшие ограничения на поставки чипов американскими компаниями в Поднебесную, что может ударить по бизнесу NVIDIA.
Аналитический отчет от 16 сентября 2022 г.
К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 12.12.2022
** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
Источник: Finam.ru