Акции «Норникеля» в ходе коррекции с ноября 2023 г. заметно опустились ниже нашей целевой цены, накопив достаточный потенциал, и на фоне повышения цен на медь и никель показывают признаки разворота. В 2023 г. компания зафиксировала снижение результатов г/г.
Еще одним негативным фактором стало отсутствие внятной дивидендной политики «Норникеля» после того, как истек срок действия акционерного соглашения. Эти факторы обусловили коррекцию и, на наш взгляд, к настоящему времени уже учтены в ценах.
Начавшееся восстановление цен на медь и никель должно найти отражение в результатах компании в текущем году и в динамике акций.
Долгосрочная стратегия «Норникеля» включает модернизацию производственных мощностей для сохранения позиций крупного глобального поставщика металлов для зеленой экономики. В среднесрочном плане это означает рост капитальных вложений, что оказывает давление на свободный денежный поток и дивидендную доходность.
Операционные результаты 2023 г. показали умеренное, в пределах 5% сокращение объемов производства никеля, меди, палладия и других основных металлов. Также компания представила скромные прогнозы по добыче на 2024 г. на фоне изменения географии продаж и проведения плановых ремонтов.
Источник: Finam.ru