ГК «ФИНАМ» провела исследование инвестиционной привлекательности акций «МРСК Центра» и «МРСК Центра и Приволжья». Аналитики отмечают, что бумаги распредсетевых компаний являются надежным активом благодаря устойчивости сектора электроэнергетики к влиянию кризиса. Акции эмитентов рекомендуется «Покупать» с целевыми ценами 0,256 руб. для «МРСК Центра и Приволжья» и 0,35 руб. для «МРСК Центра», потенциал роста составляет 35,4% и 34,6% соответственно.
«МРСК Центра» и «МРСК Центра и Приволжья» – распределительные сетевые компании, основным направлением бизнеса которых является передача электроэнергии. «МРСК Центра и Приволжья» охватывает 9областей общей площадью 408 тыс. кв. км. «МРСК Центра» обслуживает 11 областей общей площадью 450 тыс. кв. км, протяженность линий электропередачи превышает 375 тыс. км и является максимальной среди всех МРСК. Контрольные пакеты акций обеих компаний принадлежат ПАО «Россети».
Согласно аналитической записке, несмотря на теплую погоду и последствия пандемии коронавируса, прибыль акционеров «МРСК Центра и Приволжья» вIквартале 2020 года выросла на 28% до 4,4 млрд руб. По оценкам аналитиков, прибыль в 2020 году увеличится на 21% (г/г) и составит около 8 млрд руб. Основными драйверами роста финансовых показателей выступят индексация тарифов, рост прочих доходов, снижение потерь и затрат и рефинансирование кредитного портфеля.
В свою очередь, прибыль акционеров «МРСК Центра» вIквартале 2020 года выросла на 46% до 2,1 млрд руб. Положительный эффект оказали снижение потерь, уменьшение операционных затрат и роспуск резервов, а также достигнута существенная экономия в операционных расходах по статьям оплаты потерь и передачи электроэнергии. Прибыль «МРСК Центра» по итогам года может составить 3,3 млрд руб. (+7% г/г). «Снижение энергопотребления из-за аномально теплой зимы и антивирусных мер может быть компенсировано сокращением потерь, консолидацией ВГЭС, улучшением по крупным расходам (передача и покупная энергия), рефинансированием кредитного портфеля и нерегулярными статьями», — отмечают аналитики «ФИНАМа».
ПАО «Россети» планирует повышение коэффициента дивидендных выплат до 75% прибыли по РСБУ, что потребует дополнительной ликвидности со стороны прибыльных «дочек». Аналитики «ФИНАМа» полагают, что дивиденды «МРСК Центра и Приволжья» за 2020 год могут быть увеличены на 32%(г/г) до 0,021 руб. «При доходности 11,5% акции выглядят привлекательно на фоне низких процентных ставок и сокращения пула дивидендных бумаг на российском рынке», — говорится в исследовании. У «МРСК Центра» аналитики ожидают повышения дивидендных выплат на 14% до 0,023 руб.: «Текущая доходность 9% выглядит интересно при низких процентных ставках и уменьшении пула дивидендных акций на рынке».
Как отмечают аналитики «ФИНАМа», сектор электроэнергетики в меньшей степени подвержен влиянию кризиса, поэтому акции «МРСК Центра и Приволжья» и «МРСК Центра» привлекательны для покупки в качестве защитных активов со справедливыми мультипликаторами и стабильными дивидендами.