Котировки «Черкизово» с начала года прибавили 8,5%, опередив рынок. При этом основной рост пришелся на начало весны, когда акции превысили 5 600 руб., однако после дивидендного гэпа перешли к плавному снижению. Нейтральный взгляд на бумаги связан с ожидающимся ухудшением рентабельности бизнеса, а также с относительно невысокими дивидендами, на которые давит инвестпрограмма.
Черкизово — вертикально интегрированный сельскохозяйственный холдинг, занимающийся производством курятины, свинины, продуктов мясопереработки. Компания управляет брендами «Черкизово», «Петелинка», «Пава-Пава» и др.
В 2023 году выручка выросла на 23%, до 226,7 млрд руб. Продажи курятины увеличились на 30%, до 138,7 млрд руб., мясопереработки — на 17%, до 43 млрд руб., свинины — на 22%, до 30,8 млрд руб. Показатель EBITDA вырос на 53%, до 47,8 млрд руб., маржа EBITDA составила 21,1%. Чистая прибыль увеличилась более чем в 2 раза, до 33,1 млрд руб.
Компания дважды в год платит дивиденды. По итогам 2024 года «Черкизово» может выплатить 332 руб. на акцию с доходностью 7,3%.
Вертикальная интеграция. «Черкизово» контролирует весь цикл сбыта: от производства зерновых культур для кормов до продаж готовой продукции.
Увеличение бизнеса. Планируется рост продаж мясопереработки до 170 тыс. тонн, свинины — до 350 тыс. тонн, птицы — до 1,1 млн тонн, индейки — до 70 тыс. тонн за счет M&A и модернизации.
Лидирующие позиции на рынке. «Черкизово» занимает 2-е место по производству птицы, 7-е — по свинине и входит в тройку лидеров мясопереработки. Сильные бренды обеспечивают высокую узнаваемость и доверие.
Снижение потребительских цен. В 2024–2025 гг. рост доходов населения замедляется, что не позволит полностью компенсировать рост стоимости сырья. Это негативно скажется на рентабельности, особенно в сегменте мясопереработки.
Биологические риски. Риски неурожая и болезней скота могут негативно повлиять на производство. Внешние факторы, такие как засуха и заморозки, остаются вне контроля компании.
Сокращение господдержки. Возможное уменьшение льготного кредитования и других субсидий негативно скажется на финансовых показателях компании, по мере выполнения стратегии продовольственной безопасности.
Источник: Finam.ru