Акции Bank of America интересны для покупки после коррекции

Мы сохраняем осторожно позитивный взгляд на перспективы бизнеса Bank of America, несмотря на значительные макроэкономические и геополитические риски. Мы полагаем, что банк благодаря сильным позициям на рынке финансовых услуг в Штатах, прежде всего в розничном сегменте, и устойчивому балансу сможет достаточно уверенно завершить непростой 2022 г., и его прибыль уже со следующего года возобновит рост. Акции Bank of America заметно скорректировались вниз в последние месяцы и, на наш взгляд, выглядят интересно для покупки.

BAC

Покупать

Целевая цена (июнь 2023 г.), $

37,6

Текущая цена, $*

32,7

Потенциал роста

14,9%

ISIN

US0605051046

Количество акций, млн

8 022,4

Капитализация, млрд $

262,6

Активы, млрд $

3 073,4

Финансовые показатели, млрд $

Показатель

2021

202

2023П

Выручка

89,1

94,2

102,4

Чистая прибыль

32,0

27,2

30,9

EPS, $

3,57

3,33

3,95

DPS, $

0,78

0,89

1,01

Финансовые коэффициенты

Показатель

2021

2022П

2023П

ROE

12,2%

10,4%

11,9%

ROA

1,1%

0,8%

0,9%

C/I

67,0%

63,7%

59,9%

CET1

10,6%

11,1%

11,2%

Мы повышаем рейтинг акций Bank of America до «Покупать» с «Держать» и подтверждаем целевую цену на июнь 2023 г. на уровне $ 37,6, что предполагает апсайд 14,9%. С момента публикации нашего предыдущего обзора от 16 августа данные бумаги скорректировались вниз почти на 10% и, мы считаем, снова интересны для покупки.

Bank of America  крупный американский финансовый конгломерат, оказывающий весь спектр финансовых услуг физическим и юридическим лицам, правительствам и мировым корпорациям. Входит в четверку ведущих финансовых холдингов США, где занимает второе место по величине активов вслед за JPMorgan Chase, а также является лидером по объему привлеченных розничных депозитов и кредитованию малого бизнеса в Штатах.

Финансовые результаты Bank of America за III квартал 2022 г. были неплохими. Чистая прибыль сократилась на 9,9% г/г, до $ 7,1 млрд, или $ 0,81 на акцию, при росте выручки на 7,6%, до $ 24,5 млрд, причем оба показателя превзошли консенсус-прогноз. Банк заметно нарастил чистый процентный доход, продемонстрировал контроль над операционными расходами. В то же время значительное давление на прибыль оказало досоздание резервов на возможные потери по ссудам в размере $ 378 млн (в III квартале 2021 г. банк, наоборот, высвободил резервы на сумму $ 1,1 млрд).

Bank of America направляет значительные средства на выплаты акционерам. В январе — сентябре банк вернул акционерам $ 10,5 млрд, или 52% чистой прибыли, за счет выкупа акций и дивидендов.

Мы с осторожным оптимизмом оцениваем долгосрочные перспективы Bank of America. Мы полагаем, что американская экономика по-прежнему имеет значительный запас прочности и, несмотря на повышенные макроэкономические и другие риски, все же сможет избежать серьезного спада. На этом фоне мы рассчитываем, что Bank of America продолжит чувствовать себя относительно неплохо в финансовом плане, хотя его результаты в предстоящие кварталы будут оставаться, судя по всему, не самыми сильными.

Мы полагаем, что Bank of America благодаря сильным позициям на рынке финансовых услуг в Штатах, прежде всего в розничном сегменте, и устойчивому балансу сможет достаточно уверенно завершить непростой 2022 г., и его прибыль уже со следующего года возобновит рост.

Наша оценка целевой цены акций Bank of America — среднее двух оценок, полученных путем сравнения с аналогами (по коэффициентам P/E 2022П, P/E 2023П и P/B) и по медианному форвардному мультипликатору P/E за 5 лет. Она предполагает апсайд 14,9%.

Бизнес Bank of America, как и сектора в целом, сильно зависит от экономической и рыночной конъюнктуры. В случае ее дальнейшего существенного ухудшения можно ожидать снижения активности клиентов и спроса на продукты и услуги банка, возникновения убытков от переоценки инвестиционных портфелей, негативного влияния на показатели достаточности капитала.

Аналитический обзор от 16 августа 2022 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 13.12.2022.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.

Источник: Finam.ru