Мы сохраняем осторожно позитивный взгляд на перспективы бизнеса Bank of America, несмотря на значительные макроэкономические и геополитические риски. Мы полагаем, что банк благодаря сильным позициям на рынке финансовых услуг в Штатах, прежде всего в розничном сегменте, и устойчивому балансу сможет достаточно уверенно завершить непростой 2022 г., и его прибыль уже со следующего года возобновит рост. Акции Bank of America заметно скорректировались вниз в последние месяцы и, на наш взгляд, выглядят интересно для покупки.
|
BAC |
Покупать |
|||
|---|---|---|---|---|
|
Целевая цена (июнь 2023 г.), $ |
37,6 |
|||
|
Текущая цена, $* |
32,7 |
|||
|
Потенциал роста |
14,9% |
|||
|
ISIN |
US0605051046 |
|||
|
Количество акций, млн |
8 022,4 |
|||
|
Капитализация, млрд $ |
262,6 |
|||
|
Активы, млрд $ |
3 073,4 |
|||
|
Финансовые показатели, млрд $ |
||||
|
Показатель |
2021 |
2022П |
2023П |
|
|
Выручка |
89,1 |
94,2 |
102,4 |
|
|
Чистая прибыль |
32,0 |
27,2 |
30,9 |
|
|
EPS, $ |
3,57 |
3,33 |
3,95 |
|
|
DPS, $ |
0,78 |
0,89 |
1,01 |
|
|
Финансовые коэффициенты |
||||
|
Показатель |
2021 |
2022П |
2023П |
|
|
ROE |
12,2% |
10,4% |
11,9% |
|
|
ROA |
1,1% |
0,8% |
0,9% |
|
|
C/I |
67,0% |
63,7% |
59,9% |
|
|
CET1 |
10,6% |
11,1% |
11,2% |
|
Мы повышаем рейтинг акций Bank of America до «Покупать» с «Держать» и подтверждаем целевую цену на июнь 2023 г. на уровне $ 37,6, что предполагает апсайд 14,9%. С момента публикации нашего предыдущего обзора от 16 августа данные бумаги скорректировались вниз почти на 10% и, мы считаем, снова интересны для покупки.
Bank of America — крупный американский финансовый конгломерат, оказывающий весь спектр финансовых услуг физическим и юридическим лицам, правительствам и мировым корпорациям. Входит в четверку ведущих финансовых холдингов США, где занимает второе место по величине активов вслед за JPMorgan Chase, а также является лидером по объему привлеченных розничных депозитов и кредитованию малого бизнеса в Штатах.
Финансовые результаты Bank of America за III квартал 2022 г. были неплохими. Чистая прибыль сократилась на 9,9% г/г, до $ 7,1 млрд, или $ 0,81 на акцию, при росте выручки на 7,6%, до $ 24,5 млрд, причем оба показателя превзошли консенсус-прогноз. Банк заметно нарастил чистый процентный доход, продемонстрировал контроль над операционными расходами. В то же время значительное давление на прибыль оказало досоздание резервов на возможные потери по ссудам в размере $ 378 млн (в III квартале 2021 г. банк, наоборот, высвободил резервы на сумму $ 1,1 млрд).
Bank of America направляет значительные средства на выплаты акционерам. В январе — сентябре банк вернул акционерам $ 10,5 млрд, или 52% чистой прибыли, за счет выкупа акций и дивидендов.
Мы с осторожным оптимизмом оцениваем долгосрочные перспективы Bank of America. Мы полагаем, что американская экономика по-прежнему имеет значительный запас прочности и, несмотря на повышенные макроэкономические и другие риски, все же сможет избежать серьезного спада. На этом фоне мы рассчитываем, что Bank of America продолжит чувствовать себя относительно неплохо в финансовом плане, хотя его результаты в предстоящие кварталы будут оставаться, судя по всему, не самыми сильными.
Мы полагаем, что Bank of America благодаря сильным позициям на рынке финансовых услуг в Штатах, прежде всего в розничном сегменте, и устойчивому балансу сможет достаточно уверенно завершить непростой 2022 г., и его прибыль уже со следующего года возобновит рост.
Наша оценка целевой цены акций Bank of America — среднее двух оценок, полученных путем сравнения с аналогами (по коэффициентам P/E 2022П, P/E 2023П и P/B) и по медианному форвардному мультипликатору P/E за 5 лет. Она предполагает апсайд 14,9%.
Бизнес Bank of America, как и сектора в целом, сильно зависит от экономической и рыночной конъюнктуры. В случае ее дальнейшего существенного ухудшения можно ожидать снижения активности клиентов и спроса на продукты и услуги банка, возникновения убытков от переоценки инвестиционных портфелей, негативного влияния на показатели достаточности капитала.
Аналитический обзор от 16 августа 2022 г.
К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 13.12.2022.
Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
Источник: Finam.ru