Макроэкономическая неопределенность и введенный властями США запрет на поставку ряда видов полупроводникового оборудования в Китай, вероятно, продолжат оказывать давление на бизнес Applied Materials в ближайшие кварталы. При этом мы положительно оцениваем долгосрочные перспективы компании. Спрос на полупроводниковое оборудование в мире, как ожидается, продолжит расти, и Applied Materials, учитывая ее сильные позиции в отрасли, останется бенефициаром. Между тем с начала этого года акции Applied Materials заметно подорожали, и потенциал их дальнейшего укрепления уже выглядит ограниченным.
|
AMAT.O |
Держать |
|||
|
Целевая цена (дек. 2023 г.), $ |
119,9 |
|||
|
Текущая цена*, $ |
115,4 |
|||
|
Потенциал роста |
3,9% |
|||
|
ISIN |
US0382221051 |
|||
|
Капитализация, млрд $ |
97,3 |
|||
|
EV, млрд $ |
96,8 |
|||
|
Количество акций, млн |
843,1 |
|||
|
DY NTM |
0,9% |
|||
|
Финансовые показатели, ф. г., млн $ |
||||
|
Показатель |
2022 |
2023П |
2024П |
|
|
Выручка |
25 785 |
24 441 |
24 865 |
|
|
Скорр. EBITDA |
8 305 |
7 059 |
7 424 |
|
|
Скорр. чистая прибыль |
6 756 |
5 671 |
5 886 |
|
|
Показатели рентабельности, ф. г. |
||||
|
Показатель |
2022 |
2023П |
2024П |
|
|
Маржа EBITDA |
32,2% |
28,9% |
29,9% |
|
|
Чистая маржа |
26,2% |
23,2% |
23,7% |
|
|
ROE |
55,6% |
44,6% |
45,2% |
|
Мы понижаем рейтинг акций Applied Materials до «Держать» с «Покупать» и подтверждаем целевую цену на декабрь 2023 г. на уровне $ 119,9, что предполагает потенциал роста 3,9%. С момента публикации нашего прошлого обзора от 27 декабря 2022 г. акции Applied Materials подорожали на 19%, и потенциал их дальнейшего роста уже выглядит ограниченным.
Applied Materials — один из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев. Среди клиентов компании числятся многие технологические гиганты, включая Intel и Samsung, а еще контрактные производители чипов, такие как TSMC и GlobalFoundries.
Отчетность Applied Materials за I квартал 2023 финансового года, завершившийся 29 января, была в целом неплохой. Выручка увеличилась на 7,5% г/г, до $ 6,74 млрд, благодаря сохраняющемуся устойчивому спросу на полупроводниковое оборудование в мире, а скорр. прибыль на акцию поднялась на 7,4%, до $ 2,03. Причем оба показателя превзошли консенсус-прогноз. Сильными сторонами компании являются невысокая долговая нагрузка и способность генерировать значительные денежные потоки.
По словам CEO Applied Materials Гэри Диккерсона, в целом конъюнктура в полупроводниковой отрасли остается достаточно устойчивой — слабость сегмента чипов для смартфонов и ПК компенсируется сохраняющимся повышенным спросом на чипы для искусственного интеллекта, высокопроизводительных вычислений, автомобилей, промышленной автоматизации.
Несмотря на наличие значительной неопределенности в отношении краткосрочных перспектив Applied Materials, мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на акции компании, рассчитывая, что она продолжит выигрывать от роста мировой полупроводниковой отрасли в целом и сегмента оборудования для производства чипов в частности.
Applied Materials тратит значительные средства на R&D, что позволяет ей удерживать технологическое лидерство в отрасли. Мы также рассчитываем, что компания останется дружественной своим акционерам и продолжит направлять значительные средства на выкуп акций и дивиденды.
По оценочным коэффициентам EV/S NTM, EV/EBITDA NTM и P/E NTM акции Applied Materials выглядят в среднем на 3,9% дешевле аналогов.
Риски связаны с дальнейшим ужесточением монетарной политики ведущих мировых ЦБ, которое может еще больше усилить волатильность акций технологических компаний. Кроме того, на фоне продолжающегося противостояния США и Китая не исключены новые ограничения на поставки полупроводникового оборудования американскими компаниями в Поднебесную, что может оказать дальнейшее давление на бизнес Applied Materials.
Аналитический отчет от 27 декабря 2022 г.
К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 20.02.2023.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
Источник: Finam.ru