Акции Anta Sports отрицательно отреагировали на новость от 18 апреля о дополнительном размещении акций (4,4% акционерного капитала) по HKD 99,18, что на момент оглашения было на 8,8% ниже рыночной цены. Мы считаем, что такое размещение — единоразовое событие, а эффект от разводнения достаточно небольшой. Просадка акций на этих новостях, по нашему мнению, дает хорошую возможность нарастить позиции в бумагах ведущего китайского производителя одежды и обуви для спорта. Мы подтверждаем целевую цену акций Anta Sports и повышаем рейтинг бумаг до «Покупать».
Мы повышаем рейтинг акций Anta Sports до «Покупать» с «Держать». Целевая цена акций сохранена на уровне HKD 114,98, апсайд 22,7%.
|
2020.HK |
Покупать |
|||
|
Целевая цена |
HKD 114,98 |
|||
|
Текущая цена |
HKD 93,7 |
|||
|
Потенциал роста |
22,7% |
|||
|
ISIN |
KYG040111059 |
|||
|
Капитализация, млрд HKD |
265,4 |
|||
|
EV, млрд HKD |
259,3 |
|||
|
Количество акций, млн |
2832,6 |
|||
|
Free float |
44,8% |
|||
|
Финансовые показатели, млрд RMB |
||||
|
Показатель |
2022 |
2023П |
2024П |
|
|
Выручка |
53,7 |
62,6 |
75,6 |
|
|
EBITDA |
15,7 |
17,0 |
17,5 |
|
|
EBIT |
11,2 |
13,6 |
16,8 |
|
|
Чистая прибыль |
7,6 |
9,6 |
12,1 |
|
|
Показатели рентабельности |
||||
|
Показатель |
2022 |
2023П |
2024П |
|
|
Маржа EBITDA |
29,3% |
27,1% |
23,1% |
|
|
Маржа EBIT |
20,9% |
21,7% |
22,2% |
|
|
Чистая маржа |
14,1% |
15,3% |
16,1% |
|
Anta Sports — одна из крупнейших в мире компаний по рыночной капитализации на рынке спортивных товаров. Занимается разработкой, дизайном, производством и продажей товаров для спорта.
17 апреля после закрытия торгов Anta Sports сообщила, что компания планирует привлечь HKD 11,7 млрд ($ 1,5 млрд) путем дополнительного размещения 119 млн акций. Цена размещения (HKD 99,18 за акцию) оказалась на 9% ниже рыночной цены в день объявления, и акции отреагировали падением. Размещение прошло 27 апреля, количество акций увеличилось на 4,4%.
Полученное от размещения Anta Sports планирует направить на погашение долга и пополнение оборотных средств. Валовой долг Anta Sports вырос в 6 раз в 2019 году, до $ 1,6 млрд, когда китайский производитель купил долю в Amer Group. Средства от прошедшего размещения могут быть направлены на погашение увеличившегося долга, поэтому мы считаем, что дополнительное размещение — единичный случай. Валовой долг на конец 2022 года равнялся $ 2,8 млрд.
Выручка в 2022 году выросла на 8,8% г/г, до RMB 53,7 млрд, несмотря на закрытие некоторых магазинов из-за пандемии, чистая прибыль незначительно сократилась на 1,7% г/г, до RMB 7,6 млрд.
Повышение выручки, прибыли и рентабельности в 2023 году поспособствует росту акций. Восстановлению операционной (EBIT) и чистой маржи посодействуют снижение промо, увеличение плотности продаж магазинов, меры по контролю над затратами и выход совместного предприятия на безубыточность.
Как и ожидалось, совместное предприятие Amer Sports принесло Anta Sports первую прибыль по итогам 2022 года в размере 28 млн юаней.
Крупнейший «доморощенный» бренд в Китае может продолжить наращивать долю за счет тенденции на патриотическое потребление и поощрения правительством «культурной самоуверенности».
Бенефициар развития «массового фитнеса» в Китае. Планы китайской «пятилетки» включают строительство спортивной инфраструктуры и развитие культуры занятий спортом, что посодействует росту рынка спортивных товаров.
Среди основных рисков выделим высокую конкуренцию, изменяющиеся потребительские запросы, рост цен на сырье и геополитические риски.
Аналитический отчет от 19 декабря 2022 г.
Brief Update от 19 января 2023 г.
К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 4.05.2023.
Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
Источник: Finam.ru