Palo Alto Networks Inc. |
|
Рекомендация |
Покупать |
Целевая цена: |
$250 |
Текущая цена: |
$204,3 |
Потенциал роста: |
22,4% |
Краткое описание эмитента
- Palo Alto Networks – базирующаяся в Калифорнии ИТ-компания, предоставляющая решения для кибербезопасности предприятий, организаций и правительственных ведомств.
- Платформа безопасности, разработанная Palo Alto Networks, состоит из трех элементов – фаервол, продвинутая защита конечных точек и облако выявления киберугроз. Фаервол обеспечивает визуальный интерфейс и возможность контроля пользователем, а также защиту от киберугроз сетевого происхождения; вторая составляющая предотвращает кибератаки, осуществляемые посредством вредоносного кода или за счет слабых мест программного обеспечения; третий компонент платформы обеспечивает превентивные меры против кибератак и предоставляет антивирусное программное обеспечение как услугу (SaaS).
- Расходы компаний на решение проблем кибербезопасности в ближайшие годы, как ожидается, будут динамично расти в связи с недавними вирусными атаками глобального масштаба и в силу тенденции перехода компаний на «облачные» ИТ-решения, поэтому выручка Palo Alto с большой вероятностью продолжит показывать позитивную динамику.
- Мы в целом конструктивно оцениваем опубликованный компанией отчет за третий фискальный квартал, в полной мере оправдавший наши оптимистичные ожидания, связанные с ростом расходов на кибербезопасность в глобальном масштабе.
- Акции Palo Alto за последние 6 месяцев принесли доходность в размере 18,1%, дорожая с существенным опережением рынка.
- Акции Palo Alto по-прежнему представляются нам относительно недооцененными с фундаментальной точки зрения.
Мы сохраняем по акциям Palo Alto Networks рекомендацию «Покупать».
Основные сведения
|
||
ISIN |
US6974351057 |
|
Рыночная капитализация |
$19,15 млрд |
|
Enterprise Value (EV) |
$17,67 млрд |
|
Динамика акций |
||
6М |
18,1% |
|
YTD |
11,5% |
|
1Y |
-2,6% |
|
Финансовые показатели, млрд $ |
||
2017 |
2018 |
|
Выручка |
1,95 |
2,54 |
EBITDA |
-0,12 |
0,01 |
Чистая прибыль |
-0,20 |
-0,10 |
Прибыль на акцию, $ |
-2,19 |
-1,05 |
Финансовые коэффициенты, % |
||
2017 |
2018 |
|
Маржа EBITDA |
-6,00 |
0,57 |
Маржа чистой прибыли |
-10,25 |
-3,85 |
Сравнение доходности акций Palo Alto и индекса S&P 500
Факторы роста
Наше внимание эта компания изначально привлекла в процессе поиска перспективных вложений в сегменте кибербезопасности на американском рынке. События предыдущих лет показали, насколько оправданными являются вложения бизнеса и государственных учреждений в безопасность своих ИТ-систем. Достаточно вспомнить такие события, как волна атак WannaCry — вредоносной программы, сетевого червя и программы-вымогателя денежных средств, поражающей компьютеры на операционной системе Microsoft Windows. WannaCry шифрует хранящиеся на компьютере файлы и требует выкуп за их расшифровку. Распространение этой вредоносной программы началось 12 мая позапрошлого года в Испании, а затем перешло на другие страны, нанеся значительный урон пользователям в России и Украине. От сетевого червя пострадало более полумиллиона компьютеров, принадлежащих физическим лицам, организациям и госучреждениям в более чем 150 странах мира. От атаки пострадала британская национальная система здравоохранения NHS, а также такие крупные компании, как FedEx и Renault. Воздействию вируса подверглись и российские банки. Немалый ущерб компаниям в разных странах нанес и вирус Petya, атаковавший, в частности, сети Mondelez International и Reckitt Benckiser.
По некоторым прогнозам, мировые расходы на борьбу с киберпреступностью в ближайшие 5 лет превзойдут $1 трлн, и у Palo Alto Networks есть все шансы получить свою долю этих потенциальных потоков выручки, ведь продукты компании имеют хорошую репутацию на рынке и пользуются спросом. В частности, согласно данным «магического квадранта» исследовательской фирмы Gartner, на рынке фаерволов корпоративного класса за 2018 год Palo Alto Networks в седьмой раз подряд оказалась в разделе лидеров. Считается, что в сегменте корпоративных межсетевых экранов Palo Alto располагает высоким уровнем удовлетворенности клиентов своими решениями для бизнеса.
Усилению спроса на решения для ИТ-безопасности способствуют не только атаки вредоносных программ, но также «облачная революция», которую претерпевает бизнес в мировом масштабе. Все больше компаний по всему миру переходит на «облачные» системы, и это ставит новые задачи для обеспечения безопасности цифровой информации. Такие задачи как раз и решает Palo Alto Networks – данная компания способна стать одним из главных бенефициаров роста спроса на кибербезопасность в свете вышеупомянутых тенденций.
Финансовые результаты
По итогам второго фискального квартала квартальная выручка Palo Alto Networks увеличилась на 28% г/г до $726,6 млн и превзошла усредненные прогнозы на $21,63 млн, при этом прогноз компании по выручке на четвертый фискальный квартал составил $795-805 млн.
Чистая прибыль компании на акцию достигла $1,31 на акцию и оказалась на 6 центов выше усредненных прогнозов Уолл-Стрит, а прогноз по этому показателю на второй квартал был озвучен на уровне $1,41-1,42.
Источник – Thomson Reuters (голубым цветом выделены прогнозные значения)
Рост спроса на продукты и услуги в сфере кибербезопасности в глобальном масштабе продолжил способствовать динамичному расширению выручки Palo Alto Networks. Мы положительно оцениваем опубликованный компанией квартальный отчет, в полной мере оправдавший наши оптимистичные ожидания, связанные с ростом расходов на кибербезопасность в глобальном масштабе. Динамика квартальной выручки и чистой прибыли на акцию компании на данном этапе не внушает опасений, как видно на диаграммах.
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Текущая картина с основными мультипликаторами по Palo Alto позволяет судить об относительной недооцененности ее акций по отношению к основным конкурентам.
Компания |
EV/Sales |
P/CF |
P/S |
P/E Forward |
Palo Alto Networks Inc |
6.89 |
18.31 |
7.39 |
32.70 |
Splunk Inc |
8.68 |
69.25 |
9.22 |
60.36 |
ServiceNow Inc |
16.99 |
52.85 |
17.35 |
72.73 |
Cyberark Software Ltd |
12.26 |
34.78 |
13.53 |
57.63 |
Proofpoint Inc |
8.09 |
31.32 |
8.43 |
68.06 |
Fortinet Inc |
5.97 |
18.54 |
6.93 |
33.83 |
Check Point Software Technologies Ltd |
7.94 |
14.86 |
8.85 |
18.12 |
Symantec Corp |
2.98 |
7.81 |
2.47 |
10.94 |
Peer Median |
8.09 |
31.32 |
8.85 |
57.63 |
Software |
4.56 |
33.12 |
4.71 |
35.03 |
Потенциал роста/падения к основным конкурентам |
17.4% |
71.1% |
19.9% |
76.2% |
Потенциал роста/падения к сектору поставщиков ПО |
-33.8% |
80.9% |
-36.2% |
7.1% |
Источник данных – Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения на недельном графике остается в силе долгосрочный восходящий тренд, при этом перепроданность на данном этапе сигнализирует о вероятности отскока в ближайшие месяцы.
Источник – Thomson Reuters
С учетом вышеизложенного мы по-прежнему рекомендуем акции Palo Alto Networks на покупку и устанавливаем целевую цену на ближайшие 12 месяцев на уровне $250.