Аналитики «ВТБ Капитал» подготовили обзор индексов MSCI Russia на 2020 год. Эксперты рассматривают потенциальное включение бумаг банка «Тинькофф» (TCSG), «Яндекса» (YNDX), «РУСАЛа» (RUAL), Veon (VEON), Mail.Ru Group (MAIL) и привилегированных акций «Татнефти» (TATNp) в индекс MSCI Russia в 2020 г., а также перспективы исключения из индекса бумаг ММК (MAGN), «ФосАгро» (PHOR), «МосБиржи» (MOEX) и привилегированных акций «Транснефти». Помимо этого, аналитики «ВТБ Капитала» отмечают потенциальное изменение весовых коэффициентов акций «ЛУКОЙЛа» (LKOH) и «Газпрома» (GAZP) в стандартном индексе и повышение позиций бумаг «Норильского никеля» (GMKN) или «Татнефти» (TATN) в индексе MSCI Russia 10/40.
Включение TCSG. ГДР банка «Тинькофф» начали торговаться на МосБирже 28 октября под тикером TCSG RX. Для включения в индекс MSCI Russia в мае среднедневной объем сделок с бумагами должен достичь $1,5 млн (исходя из текущих котировок, только в декабре, а также в 1 квартале 2020 года). Уровень ликвидности в декабре достаточный. Помимо этого, цена одной ГДР должна быть выше $19.
Включение YNDX. «Яндекс» давно торгуется на московском рынке. Акции превзошли минимальные показатели для включения в MSCI как в 3 квартале 2019 года, так и (пока) в 4 квартале 2019 года. Если YNDX сохранит уровень ликвидности (то есть среднедневной объем сделок будет и далее превышать $7 млн) в 1-3 кварталах 2020 года, бумаги могут быть включены в индекс в ноябре 2020 года.
Включение RUAL. «РУСАЛ» в настоящий момент имеет достаточный уровень ликвидности для включения в состав индекса в мае. Однако для этого компании необходимо прибавить около 30% рыночной капитализации с корректировкой на объем акций в свободном обращении.
Включение VEON и MAIL. Аналитики «ВТБ Капитала» отмечают еще две компании – Mail.Ru Group и Veon, – чьи акции могут быть включены в MSCI Russia в случае листинга на МосБирже и достижения среднедневного оборота около $1,5 млн. Капитализация этих компаний, как полная, так и скорректированная на объем акций в свободном обращении, в настоящее время вполне достаточна.
Включение TATNp. Из бумаг, уже входящих в инвестиционную категорию, в индекс MSCI Russia с наибольшей вероятностью могут быть включены привилегированные акции «Татнефти» (TATNp RX). Исходя из текущих котировок, если эти акции прибавят в стоимости еще 10%, они будут включены в индекс по итогам пересмотра в мае 2020 года.
Исключение MAGN, PHOR, TRNFp и MOEX. Эти четыре бумаги – главные кандидаты на исключение из индекса MSCI Russia. Для исключения TRNFp достаточно потерять в цене 3%, а MAGN и PHOR будут исключены в случае падения стоимости на 13%. Для MOEX это будет минус 15% в сочетании со снижением котировок других акций.
Изменение весов LKOH и GAZP. «ЛУКОЙЛ» объявил оферту в отношении 25 млн акций/депозитарных расписок, действующую по 25 января. Вскоре после объявления ее результатов (при условии, что миноритарии не будут участвовать в оферте, а акции в итоге будут погашены), MSCI должна увеличить вес LKOH в своих индексах. В ином случае, как полагают аналитики «ВТБ Капитала», MSCI увеличит вес GAZP в мае после продажи компанией квазиказначейских акций в июле.
Russia 10/40. В ходе следующей ребалансировки индекса MSCI Russia 10/40 (о которой будет объявлено после закрытия торгов 18 февраля 2020 года) MSCI поместит четыре ведущие акции в индексе MSCI Russia в корзину бумаг с весом по 10% каждая, а следующие за ними акции – в корзину по 5% и корзины с более низкими весами. Три бумаги – GMKN, TATN и NVTK – являются кандидатами на четвертое место. Вес GMKN (№ 4) на 5% превышает вес TATN (№ 5) и на 7% превосходит вес NVTK (№ 6), входящей в 10%-ю корзину в настоящий момент, полагают аналитики «ВТБ Капитала».