Palo Alto Networks Inc. |
|
Рекомендация |
Держать |
Целевая цена: |
$225 |
Текущая цена: |
$208,09 |
Потенциал роста: |
8,1% |
Краткое описание эмитента
- Palo Alto Networks – базирующаяся в Калифорнии ИТ-компания, предоставляющая решения для кибербезопасности предприятий, организаций и правительственных ведомств.
- Платформа безопасности, разработанная Palo Alto Networks, состоит из трех элементов – фаервол, продвинутая защита конечных точек и облако выявления киберугроз. Фаервол обеспечивает визуальный интерфейс и возможность контроля пользователем, а также защиту от киберугроз сетевого происхождения; вторая составляющая предотвращает кибератаки, осуществляемые посредством вредоносного кода или за счет слабых мест программного обеспечения; третий компонент платформы обеспечивает превентивные меры против кибератак и предоставляет антивирусное программное обеспечение как услугу (SaaS).
- Расходы компаний на решение проблем кибербезопасности в ближайшие годы, как ожидается, будут динамично расти в связи с недавними вирусными атаками глобального масштаба, и выручка Palo Alto будет идти в ногу с этой тенденцией.
- За последние 6 месяцев акции компании подорожали на 45,6% — с существенным опережением индекса S&P 500, который за тот же период вырос всего на 4,1%.
- За период с нашего последнего обновления акции компании успели стремительно превзойти указанный нами целевой уровень и за период порядка 3 месяцев принесли доходность около 23%.
- После рассмотрения отчетности Palo Alto за третий фискальный квартал мы по-прежнему видим за данной бумагой потенциал роста.
Мы сохраняем по акциям Palo Alto Networks рейтинг «Держать».
Основные сведения
|
||
ISIN |
US6974351057 |
|
Рыночная капитализация |
$19,11 млрд |
|
Enterprise Value (EV) |
$18,04 млрд |
|
Динамика акций |
||
3М |
15,4% |
|
6М |
45,6% |
|
12М |
48,1% |
|
Финансовые показатели, млрд $ |
||
2016 |
2017 |
|
Выручка |
1,54 |
1,95 |
EBITDA |
-0,15 |
-0,12 |
Чистая прибыль |
-0,21 |
-0,21 |
Прибыль на акцию, $ |
-2,38 |
-2,32 |
Финансовые коэффициенты, % |
||
2016 |
2017 |
|
Маржа EBIT DA |
-8,26 |
-6,05 |
Маржа чистой прибыли |
-13,78 |
-10,6 |
Факторы роста
Наше внимание эта компания привлекла в процессе поиска перспективных вложений в сегменте кибербезопасности на американском рынке. События прошлого года показали, насколько оправданными являются вложения бизнеса и государственных учреждений в безопасность своих ИТ-систем. Достаточно вспомнить такие события, как волна атак WannaCry — вредоносной программы, сетевого червя и программы-вымогателя денежных средств, поражающей компьютеры на операционной системе Microsoft Windows. WannaCry шифрует хранящиеся на компьютере файлы и требует выкуп за их расшифровку. Распространение этой вредоносной программы началось 12 мая прошлого года в Испании, а затем перешло на другие страны, нанеся значительный урон пользователям в России и Украине. От сетевого червя пострадало более полумиллиона компьютеров, принадлежащих физическим лицам, организациям и госучреждениям в более чем 150 странах мира. От атаки пострадала британская национальная система здравоохранения NHS, а также такие крупные компании, как FedEx и Renault. Воздействию вируса подверглись и российские банки. Немалый ущерб компаниям в разных странах нанес и вирус Petya, атаковавший, в частности, сети Mondelez International и Reckitt Benckiser.
По некоторым прогнозам, мировые расходы на борьбу с киберпреступностью в ближайшие 5 лет превзойдут $1 трлн, и у Palo Alto Networks есть все шансы получить свою долю этих потенциальных потоков выручки, ведь продукты компании имеют хорошую репутацию на рынке и пользуются спросом. В частности, согласно данным «магического квадранта» исследовательской фирмы Gartner, на рынке фаерволов корпоративного класса за 2017 год Palo Alto Networks в шестой раз подряд оказалась в разделе лидеров. В отчете говорилось о том, что в сегменте корпоративных межсетевых экранов Palo Alto располагает высоким уровнем удовлетворенности клиентов своими решениями для бизнеса.
Компании за квартал удалось заполучить около 3000 новых клиентов, общее число которых в глобальном масштабе достигло 48 000 (для сравнения, кварталом ранее компания привлекла 2500 новых клиентов). Кроме того, топ-менеджмент компании сообщил, что уже более десятка клиентов используют новый облачный сервис GlobalProtect Cloud Service, а в среднесрочной перспективе их количество может исчисляться уже сотнями и дополнительно усилить потоки выручки Palo Alto.
Финансовые результаты
Квартальная выручка компании увеличилась на 31,3% г/г до отметки $567,1 млн и на $21,42 млн превысила усредненные прогнозы, при этом квартальный чистый убыток сократился с $60,9 млн годом ранее до $46,7 млн. В скорректированном виде была зафиксирована прибыль на акцию на уровне 99 центов, т.е. на 3 цента выше ожиданий.
Источник – Thomson Reuters
Как мы и предполагали, рост спроса на продукты и услуги в сфере кибербезопасности в глобальном масштабе продолжил способствовать динамичному расширению выручки Palo Alto Networks
Мы позитивно оцениваем опубликованный компанией квартальный отчет, который в очередной раз оправдал наши оптимистичные ожидания. Прошлогодняя волна атак вредоносных программ побудила фирмы и государственные учреждения совершенствовать свои системы ИТ-безопасности, и это продолжает отражаться на финансовых результатах Palo Alto Networks.
Компания не только опубликовала удачный квартальный отчет, но также сообщила о назначении нового CEO – вместо Марка МакЛафлина (Mark McLaughlin), при котором компания вступила на траекторию динамичного роста. Компанию возглавит бывший президент SoftBank Group Никеш Арора (Nikesh Arora), а МакЛафлин, в свою очередь, станет зампредом совета директоров компании. Примечательно, что Арора вложил $20 млн собственного капитала в акции Palo Alto, будучи убежденным в ее успехе. С учетом сохранения предыдущего лидера компании в бизнесе, у нас нет оснований беспокоиться по поводу данной перестановки в топ-менеджменте.
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Текущая картина с основными мультипликаторами по Palo Alto выглядит неоднозначной, однако в случае с данной компанией, акции которой за последние месяцы успешно росли и при не самых низких мультипликаторах, совокупность фундаментальных факторов все еще позволяет нам возлагать на акции рассматриваемой компании ожидания умеренного роста в ближайшие кварталы.
Компания |
P/CF |
P/S |
P/E Forward |
Palo Alto Networks Inc |
19.73 |
9.61 |
44.22 |
Check Point Software Technologies Ltd |
13.69 |
8.38 |
17.04 |
Fortinet Inc |
17.37 |
6.76 |
38.41 |
Symantec Corp |
13.84 |
2.71 |
13.22 |
Cyberark Software Ltd |
22.51 |
8.02 |
42.91 |
Trend Micro Inc |
17.79 |
5.82 |
28.81 |
Splunk Inc |
56.33 |
12.53 |
95.83 |
ServiceNow Inc |
45.97 |
15.40 |
68.96 |
Proofpoint Inc |
41.59 |
10.91 |
93.57 |
Peer Mean |
28.64 |
8.82 |
49.84 |
Information Technology |
20.43 |
2.42 |
20.37 |
Потенциал роста/падения к основным конкурентам |
45.1% |
-8.2% |
12.7% |
Потенциал роста/падения к сектору ИТ |
3.5% |
-74.8% |
-53.9% |
Источник данных – Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения на недельном графике цена акций Palo Alto уверенно преодолела сопротивление на уровне $200, и после некоторой паузы, напрашивающейся с учетом локальной перекупленности, укрепление еще может возобновиться.
Источник – Thomson Reuters
С учетом вышеизложенного мы рекомендуем держать акции Palo Alto Networks в портфелях и устанавливаем целевую цену на ближайшие 12 месяцев на уровне $225.