Palo Alto Networks Inc. |
|
Рекомендация |
Покупать |
Целевая цена: |
$250 |
Текущая цена: |
$212,05 |
Потенциал роста: |
17,9% |
Краткое описание эмитента
- Palo Alto Networks – базирующаяся в Калифорнии ИТ-компания, предоставляющая решения для кибербезопасности предприятий, организаций и правительственных ведомств.
- Платформа безопасности, разработанная Palo Alto Networks, состоит из трех элементов – фаервол, продвинутая защита конечных точек и облако выявления киберугроз. Фаервол обеспечивает визуальный интерфейс и возможность контроля пользователем, а также защиту от киберугроз сетевого происхождения; вторая составляющая предотвращает кибератаки, осуществляемые посредством вредоносного кода или за счет слабых мест программного обеспечения; третий компонент платформы обеспечивает превентивные меры против кибератак и предоставляет антивирусное программное обеспечение как услугу (SaaS).
- Расходы компаний на решение проблем кибербезопасности в ближайшие годы, как ожидается, будут динамично расти в связи с недавними вирусными атаками глобального масштаба и в силу тенденции перехода компаний на «облачные» ИТ-решения, поэтому выручка Palo Alto с большой вероятностью продолжит показывать позитивную динамику.
- Мы в целом положительно оцениваем опубликованный компанией отчет за четвертый фискальный квартал, в полной мере оправдавший наши ожидания.
- Акции Palo Alto за период с начала года принесли доходность в размере 15,7%, а с момента нашей первоначальной рекомендации (в июле 2017 года) обогатили инвесторов на 52%.
- Акции Palo Alto по-прежнему представляются нам относительно недооцененными с фундаментальной точки зрения.
Мы сохраняем по акциям Palo Alto Networks рейтинг «Покупать».
Основные сведения |
||
ISIN |
US6974351057 |
|
Рыночная капитализация |
$20,35 млрд |
|
Enterprise Value (EV) |
$18,98 млрд |
|
Динамика акций |
||
3М |
6,4% |
|
YTD |
15,7% |
|
1Y |
-4,6% |
|
Финансовые показатели, млрд. $ |
||
2017 |
2018 |
|
Выручка |
1,95 |
2,54 |
EBITDA |
-0,12 |
0,01 |
Чистая прибыль |
-0,20 |
-0,10 |
Прибыль на акцию, $ |
-2,19 |
-1,05 |
Финансовые коэффициенты, % |
||
2017 |
2018 |
|
Маржа EBIT DA |
-6,00 |
0,57 |
Маржа чистой прибыли |
-10,25 |
-3,85 |
Факторы роста
Наше внимание эта компания изначально привлекла в процессе поиска перспективных вложений в сегменте кибербезопасности на американском рынке. События предыдущих лет показали, насколько оправданными являются вложения бизнеса и государственных учреждений в безопасность своих ИТ-систем. Достаточно вспомнить такие события, как волна атак WannaCry — вредоносной программы, сетевого червя и программы-вымогателя денежных средств, поражающей компьютеры на операционной системе Microsoft Windows. WannaCry шифрует хранящиеся на компьютере файлы и требует выкуп за их расшифровку.
Распространение этой вредоносной программы началось 12 мая позапрошлого года в Испании, а затем перешло на другие страны, нанеся значительный урон пользователям в России и Украине. От сетевого червя пострадало более полумиллиона компьютеров, принадлежащих физическим лицам, организациям и госучреждениям в более чем 150 странах мира. От атаки пострадала британская национальная система здравоохранения NHS, а также такие крупные компании, как FedEx и Renault. Воздействию вируса подверглись и российские банки. Немалый ущерб компаниям в разных странах нанес и вирус Petya, атаковавший, в частности, сети Mondelez International и Reckitt Benckiser.
По некоторым прогнозам, мировые расходы на борьбу с киберпреступностью в ближайшие 5 лет превзойдут $1 трлн, и у Palo Alto Networks есть все шансы получить свою долю этих потенциальных потоков выручки, ведь продукты компании имеют хорошую репутацию на рынке и пользуются спросом. В частности, согласно данным «магического квадранта» исследовательской фирмы Gartner, на рынке фаерволов корпоративного класса за 2018 год Palo Alto Networks в седьмой раз подряд оказалась в разделе лидеров. Считается, что в сегменте корпоративных межсетевых экранов Palo Alto располагает высоким уровнем удовлетворенности клиентов своими решениями для бизнеса.
Усилению спроса на решения для ИТ-безопасности способствуют не только атаки вредоносных программ, но также «облачная революция», которую претерпевает бизнес в мировом масштабе. Все больше компаний по всему миру переходит на «облачные» системы, и это ставит новые задачи для обеспечения безопасности цифровой информации. Такие задачи как раз и решает Palo Alto Networks – данная компания способна стать одним из главных бенефициаров роста спроса на кибербезопасность в свете вышеупомянутых тенденций.
Финансовые результаты
По итогам четвертого фискального квартала выручка Palo Alto Networks увеличилась на 22,4% г/г до $805,8 млн и превзошла усредненные прогнозы на $2,24 млн.
Чистая прибыль компании на акцию достигла $1,47 на акцию и оказалась на 5 центов выше усредненных прогнозов Уолл-Стрит.
Источник – Thomson Reuters (голубым цветом выделены прогнозные значения)
Компания ожидает, что в фискальном 2022 году продажи превзойдут отметку $5 млрд.
Мы конструктивно оцениваем опубликованный компанией квартальный отчет и отмечаем, что он оказался существенно лучше ожиданий рынка, которые на этот раз были весьма пессимистичными – у игроков имелись опасения относительно долгосрочной динамики выручки Palo Alto, но представленные компанией прогнозы не оправдали пессимизма. Как стало известно, компания ожидает двузначных темпов роста продаж в ближайшие 3 года.
Рост спроса на продукты и услуги в сфере кибербезопасности в глобальном масштабе продолжает способствовать динамичному расширению выручки Palo Alto Networks. Динамика квартальной выручки и чистой прибыли на акцию компании на данном этапе не внушает опасений, как видно на диаграммах.
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Текущая картина с основными мультипликаторами по Palo Alto позволяет судить об относительной недооцененности ее акций по отношению к основным конкурентам.
Компания |
EV/EBITDA |
P/CF |
P/S |
P/E Forward |
Palo Alto Networks Inc |
6.55 |
18.49 |
7.02 |
39.42 |
Splunk Inc |
8.14 |
65.18 |
8.67 |
50.48 |
ServiceNow Inc |
16.46 |
48.62 |
16.79 |
68.34 |
Proofpoint Inc |
8.73 |
32.98 |
8.96 |
65.29 |
Cyberark Software Ltd |
9.94 |
30.97 |
11.22 |
46.26 |
Fortinet Inc |
6.09 |
18.25 |
7.03 |
33.50 |
Check Point Software Technologies Ltd |
7.58 |
13.70 |
8.40 |
17.12 |
Symantec Corp |
3.58 |
9.74 |
3.01 |
13.11 |
Peer Median |
8.14 |
30.97 |
8.67 |
46.26 |
Software |
4.64 |
33.38 |
4.65 |
34.35 |
Потенциал роста/падения к основным конкурентам |
24.4% |
67.5% |
23.6% |
17.4% |
Потенциал роста/падения к сектору поставщиков программного обеспечения |
-29.1% |
80.5% |
-33.7% |
-12.9% |
Источник данных – Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения, на недельном графике остается в силе долгосрочный восходящий тренд, и пока картина не предвещает медвежьего разворота.
Источник – Thomson Reuters
С учетом вышеизложенного мы по-прежнему рекомендуем акции Palo Alto Networks на покупку и сохраняем целевую цену на ближайшие 12 месяцев на уровне $250.