«МРСК Центра и Приволжья» раскрыла достаточно хорошие финансовые результаты по МСФО. Чистая прибыль выросла в 3К18 на 72% до 3,35 млрд.руб., всего за 9 мес. компания заработала 10,3 млрд.руб. (+26%). Благоприятный эффект на прибыль оказало повышение тарифа, снижение потерь на 7% г/г, увеличение чистых прочих доходов на 60% или 600 млн.руб., уменьшение финансовых доходов на треть, а также сокращение расходов на оплату труда на 19% за 9 мес., что частично может объясняться изменением учета резерва под вознаграждения по итогам года — вместо ежемесячного отражения резерв будет начислен в 4-м квартале. Чистый долг увеличился в 3-м квартале на 1,9 млрд.руб. до 22 млрд.руб. или 0,84х EBITDA, что мы связываем в основном с выплатой дивидендов 4,5 млрд.руб. в прошедшем квартале.
Нам нравится снижение уровня потерь, положительный денежный поток, сохранение высокой операционной рентабельности, и мы рекомендуем «покупать» акции MRKP с расчетом на дивиденды. По нашим консервативным оценкам, выплаты по итогам года могут составить 0,033 руб. на акцию с доходностью около 12% к текущим котировкам.