Испанская электроэнергетическая компанияEndesaопубликовала результаты за 4 квартал и 2021 год во вторник, 22 февраля. Годовая выручка компании составилаEUR20,9 млрд (+18,8% г/г), превысив консенсусEUR20,0 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию –EUR1,36 (+4,6% г/г), не дотянув до консенсусаEUR1,59.
Последний квартал 2021 финансового года оказался дляEndesaнаименее удачным: выручка в октябре-декабре снизилась на 50% г/г доEUR2,3 млрд, а чистый убыток составилEUR24 млн. Главной причиной этого стал энергетический кризис, который поспособствовал увеличению стоимости покупной э/э почти в 6 раз по сравнению с 4 кварталом 2020 года, а также росту топливных расходов на 138% г/г.CFOкомпании Люка Пасса подчеркнул, что запасы газа в хранилищах находятся на исторически низких уровнях, что усугубляется «политически нестабильными отношениями с рядом ведущих поставщиков топлива». Это вкупе с подскочившими ценами на квотыCO2 создало давление на операционную прибыль компании в осенне-зимний период 2021 года.
Тем не менее, мы считаем, что по мере выхода экономики ЕС из энергокризиса перспективы компании продолжат улучшаться. КоэффициентEV/EBITDAдля компании выглядит очень низким (6,57 на горизонтеLTMпри медиане по сектору в 9,83), что обуславливается сильной просадкой акций осенью 2021 года, после которой котировки по-прежнему не восстановились. Мы сохраняем рекомендацию «покупать» акцииELEс целевой ценойEUR22,21, что соответствует потенциалу 24% от текущих котировок.
