Согласно источникам Financial Times, китайские регуляторы предложили выделить бизнес Ant Group по кредитованию в отдельное приложение. На данный момент кредитный бизнес входит в суперапп платёжного сервиса Alipay. Кроме того, правительство хочет создать новое СП, которое будет владеть данными, необходимыми для принятия решения о выдаче кредита. В данном СП по 35% будут иметь Ant Group и правительственная компания Zhejiang Tourism Group, а остальное будет принадлежать частным инвесторам и прочим государственным компаниям.
Ранее регулятор уже указал Ant Group формально выделить кредитный бизнес в две компании: Huabei, чей сервис аналогичен кредитным картам, и Jiebei, занимающейся выдачей необеспеченных займов. Однако для потребителя это ничего не меняет. Пользователи Alipay, количество которых превышает 1 млрд, могут в считанные секунды получить займ прямо в приложении. По предлагаемой системе этот процесс затянется — пользователю надо будет сначала дождаться ответа от нового СП, владеющего данными для одобрения займа, а затем использовать приложение от Huabei и Jiebei.
Излишняя сложность и отсутствие интегрированности в основное приложение неизбежно замедлит темпы роста кредитного бизнеса Ant Group, который в первом полугодии 2020 года генерировал 40% выручки компании. Однако о разрушении бизнеса речи не идёт. Отметим также, что в первом финансовом квартале 2022 года доля Ant Group в прибыли Alibaba составила лишь 10,5%.
Учитывая вышесказанное и тот факт, что оценка Alibaba и так находится на историческом минимуме в терминах форвардных мультипликаторов, мы не ожидаем значительного эффекта на акции компании и продолжаем считать их перспективными для покупок.