Инвестиции в платформу, позволяющую ускорить разработку и повысить успешность открытия новых антител.
Название компании: AbCellera Biologics, Inc.
Индустрия: фармацевтика, информационные технологии
Регион операций: США
Штаб-квартира: Ванкувер (Британская Колумбия, США)
Год основания: 2012
Количество сотрудников компании: 174
Дата IPO: 10.12.2020
Дата начала торгов: 11.12.2020
Биржи: NASDAQ
Тикер: ABCL
Диапазон размещения: $14-17
Выпуск: 23 млн. обыкновенных акций
Объём размещения: $356,5 млн.
Оценка компании: $4,1 млрд долл.
Андеррайтеры: 5 андеррайтеров, включая Credit Suisse, Stiefel, Berenberg, SVB Leerink, BMO Capital Markets
Форма S-1
Официальный сайт: www.abcellera.com
Компания разработала самодостаточную платформу для создания новых лекарств, которая осуществляет поиск и анализ базы данных естественных иммунных систем, чтобы найти антитела, на основе которых могут быть созданы лекарства. Назначение технологии – увеличить скорость и вероятность успеха открытия новых антител. Компания AbCellera не ведёт собственных клинических испытаний, а заключает партнёрства с разработчиками лекарств, включая как крупнейшие компании, так и стартапы.
Рынок
По прогнозам, рынок вырастет до $260 млрд в 2025 году, что отвечает средним темпам прироста (CAGR) в 11% в год. Рынок клеточной терапии вырастет с $1 млрд. в 2019 году до $17 млрд в 2025 году с темпами 60% в год.
Бизнес-модель
Открытие и разработку новых видов лекарств сдерживают две фундаментальные проблемы.
Первая – это отсутствие традиционных методов открытия новых лекарств, даже если заболевания хорошо известны.
Вторая – это проблема доступа. У многих компаний есть ресурсы для отдельных частных задач, но нет ресурсов и экспертизы для проведения всей программы целиком.
Из-за этих проблем разработка новых лекарств – дорогостоящая и медленная.
Большинство компаний создали технологии, которые специализируются только на одном или нескольких шагах процесса открытия новых лекарств. Компания ожидает, что её платформа станет централизованной операционной системой для следующего поколения методов открытия новых антител. Эта платформа будет доступна как крупным корпорациям, так и стартапам.
Рис. 1. Стек технологий компании AbCellera
Стек технологий включает пять элементов процесса открытия антител:
- Генератор антител. Компания использует иммунизацию генно-модифицированных (“гуманизированных”) мышей, и приобретённую при поглощении в ноябре 2020 года Trianni, Inc. за $90 млн. Это даёт источник человеческих антител.
- Поиск иммунных клеток. Запатентованная технология микрофлюидного скрининга на основе одной ячейки, комбинирует скорость, производительность, эффективность, высокую разрешающую способность и универсальность, что позволяет быстро и глубоко исследовать реакцию естественных антител.
- Профилирование выборки. Приобретя Lineage Biosciences Inc. в марте 2017 года компания интегрировала высопроизводительную технологию RepSeq (повторяющихся последовательностей) со скринингом с целью профилирования характеристик совокупности антител.
- Анализ многомерных больших данных. Собственная разработка Celium использует дейта-майнинг и интерактивную визуализацию. Платформа позволяет обработать терабайты данных с применением искусственного интеллекта.
- Инженерия. В июне 2020 года компания приобрела права на клинически проверенную технологию OrthoMab, позволяющую разрабатывать и производить биспецифические антитела.
На 30 сентября 2020 года у компании 94 проекта с 26 партнёрами. В партнёрстве с Eli Lilly and Company (NYSE: LLY) компания разработала LY-CoV555 – потенциальное средство для излечения и профилактики COVID-19. Начав с одной клетки крови выздоравливающего пациента, AbCellera с партнёром за 3 недели идентифицировали антитела для создания потенциального лекарства. Всего лишь за 90 дней с начала проекта удалось достичь стадии клинического тестирования. Использование технологического стека AbCellera позволило Eli Lilly ускорить тестирование (в рамках специальной программы FDA, разрешающей ускоренные тесты). Следует отметить, что ещё ни одно из разработанных таким образом лекарств не получило разрешения на продажу.
Источниками выручки компании являются предоплата за проведение исследовательских проектов, плата и роялти с продаж произведённых в результате лекарств.
Финансовые результаты
Выручка компании растёт со средними темпами прироста (CAGR) 109%, начиная с 2014 года.
Выручка компании за последние 9 месяцев текущего года составила $25,2 млн, что в три раза выше выручки за аналогичный период предыдущего года ($8,4 млн). Выручка за весь 2019 год составляла $11,6 млн, то есть на 30% больше, чем в 2018 году, когда было заработано было $8,8 млн.
Таблица 1. Отчёт о прибылях и убытках AbCellera (показатели в млн $)
|
Year Ended |
Nine Months Ended |
|||||||||||||||
|
2018 |
2019 |
2019 |
2020 |
|||||||||||||
|
(unaudited) |
||||||||||||||||
|
(in thousands, except share and per share data) |
||||||||||||||||
|
Consolidated Statement of Operations Data: |
||||||||||||||||
|
Revenue: |
||||||||||||||||
|
Research fees |
$8,831 |
$11,612 |
$8,409 |
$17,247 |
||||||||||||
|
Milestone payments |
— |
— |
— |
8,000 |
||||||||||||
|
Total revenue |
|
|
8,831 |
|
|
|
11,612 |
|
|
|
8,409 |
|
|
|
25,247 |
|
|
Operating Expenses: |
||||||||||||||||
|
Research and development |
5,803 |
10,113 |
6,804 |
20,757 |
||||||||||||
|
Sales and marketing |
712 |
1,263 |
792 |
1,610 |
||||||||||||
|
General and administrative |
2,151 |
2,749 |
1,774 |
6,116 |
||||||||||||
|
Depreciation |
918 |
1,604 |
1,180 |
1,507 |
||||||||||||
|
Total operating expenses |
|
|
9,583 |
|
|
|
15,729 |
|
|
|
10,550 |
|
|
|
29,990 |
|
|
Loss from operations |
|
|
(753) |
|
|
|
(4,117) |
|
|
|
(2,141) |
|
|
|
(4,743) |
|
|
Net earnings (loss) for the period |
$309 |
$(2,211) |
$(570) |
$1,918 |
||||||||||||
Чистая прибыль компании за последние 12 месяцев составила 200 тысяч долларов.
В 2019 году чистые убытки компании составили $2,2 млн. За девять месяцев 2020 года компания получила $1,9 млн прибыли благодаря гранту в $10 млн от канадского правительства.
У компании $91 млн наличных средств.
Планы по использованию привлечённых средств
Компания AbCellera намерена использовать привлечённую благодаря IPO сумму, которую можно оценить в $331,4 млн ($382,1 – в случае исполнения опциона андеррайтерами), на следующие цели:
— инвестиции в исследования и разработки;
— поглощения других компаний.
Свободные средства могут быть инвестированы в государственные ценные бумаги и другие финансовые инструменты.
Факторы привлекательности
— Целевой рынок вырастет до $260 млрд. в 2025, что отвечает средним темпам прироста (CAGR) в 11% в год.
— Разработанная компанией платформа может стать централизованной операционной системой для следующего поколения методов открытия новых антител, доступной как крупным игрокам рынка, так и стартапам.
— В партнёрстве с Eli Lilly and Company (NYSE: LLY) компания разработала LY-CoV555 – потенциальное средство для излечения и профилактики Covid-19.
— Акции компаний, разработчиков средств против Covid-19 пользуются высоким спросом на рынке.
— Выручка компании растёт со средними темпами прироста (CAGR) 109% начиная с 2014 года.
Основные риски
Риски компании детально изложены на 57 страницах заявки S-1. Перечислим здесь основные:
- Компания предлагает рынку значительную инновацию, которая может внедряться медленно.
- Развитие бизнеса существенно зависит от расширения числа партнёрств.
- Лекарства, созданные при помощи платформы, могут оказаться коммерчески бесперспективными.
- Компания инвестирует значительные суммы в исследования и разработки, а это – область с максимальными рисками.
- После того как компания станет публичной, анонсы партнёров об успехах или неудачах совместных проектов, а также отказе от сотрудничества, будут значительно двигать цену акций.
- Высокий уровень конкуренции в отрасли приводит к возникновению новых игроков и новых, конкурирующих технологий.
- Компания может оказаться неспособной защитить ключевую интеллектуальную собственность.
Как узнать, какие компании и когда выходят на IPO в Америке?
Детали IPO
Компания намерена разместить на NASDAQ 23 млн акций.
После IPO общее число акций компании составит 265952 096, без учёта опциона андеррайтеров. В свободном обращении будет находиться 8,6% акций.
Опцион андеррайтеров составляет 3,45 млн акций. В случае исполнения опциона всего в обращение на бирже поступит 26,45 млн акций.
После проведения IPO крупными акционерами останутся фонды Thermopylae Holdings Ltd. (23%), DCVC Bio L.P. (10,9%), Viking Global (7,2%). У топ-менеджмента и директоров сохранится 44,5% акций. В совет директоров входит инвестор компаний PayPal (PYPL) и Palantir (PLTR) Питер Тиль с долей 4,5%.
Диапазон цен – от $14 до $17, средняя стоимость акции составляет $15,5.
При оценке акции по средней цене $15,5, объём размещения составит $356,5 млн, а оценка компании – $4,1 млрд.