Продвинуться вглубь вражеской территории — это одно, но удержать завоеванные позиции гораздо сложнее. Валютная пара EURUSD, под влиянием роста глобального аппетита к риску и сокращения дивергенции в экономическом росте США и еврозоны, а также разной скорости монетарной экспансии ФРС и ЕЦБ, смогла укрепиться до уровня 1,12. По данным Bank of New York Mellon, в течение двух недель финансовые менеджеры активно приобретали евро каждый день. UBS также сообщает, что в августе алгоритмические трейдеры сбросили около $70-80 млрд, и одним из главных бенефициаров стала европейская валюта. Однако встает вопрос: сможет ли евро удержать свои завоевания?
На первый взгляд, последние данные по деловой активности могли бы способствовать дальнейшему ралли EURUSD. Композитный индекс менеджеров по закупкам в еврозоне достиг трехмесячного максимума, тогда как его американский аналог, напротив, замедлился. Это могло бы указывать на сокращение разрыва в экономическом росте. Однако, если взглянуть глубже, успехи европейского PMI могут быть связаны с временными факторами, такими как Олимпийские игры в Париже. После того как эффект этих событий ослабнет, индикаторы могут снова снизиться.
Схожая ситуация наблюдается и в монетарной политике. Накануне публикации протокола июньского заседания ЕЦБ, рынок ожидал снижение ставки по депозитам на 25 базисных пунктов в сентябре и ослабление денежно-кредитной политики на 50 б.п. в 2024 году. Это открывало возможности для дальнейшего роста EURUSD, особенно в сравнении с более агрессивными ожиданиями по ставке ФРС. Однако на последнем заседании ЕЦБ было указано, что осень — это подходящее время для корректировки монетарной политики, что привело к снижению евро.
Инфляционные ожидания в еврозоне падают быстрее, чем в США и Великобритании, что указывает на необходимость более агрессивного снижения ставок со стороны ЕЦБ. Снижение средней зарплаты в еврозоне также усиливает эту необходимость. В то же время рынки могут недооценивать решительность ЕЦБ и переоценивать возможности ФРС. Разница в монетарной политике двух регуляторов не так велика, как кажется на первый взгляд. Как только это станет очевидным для инвесторов, EURUSD может начать снижение. Потенциальным сигналом для продаж пары может стать выступление Джерома Пауэлла в Джексон Хоуле, от которого инвесторы ожидают слишком многого. Возможно, пришло время для коррекции?
Падение EURUSD ниже уровня 1,11 может стать сигналом для формирования коротких позиций, что указывает на возможность ближайшей продажи.