Неделя на российском рынке завершилась падением. Индекс МосБиржи ушел вниз на 1,4%, РТС потерял 1,1%. С настроением инвесторов поиграли корпоративные новости, а точнее слухи. Так, существенное давление нарублевый бенчмарк оказали падение акций «Сбербанка» (-3,7%) и «Яндекса» (-20%) на сообщениях СМИ о покупке госбанком 30%-ной доли в крупнейшей IT-компании.
Обе стороны отрицают ход переговоров, однако финансовые рынки отреагировали резко негативно. В отношении возможной конфигурации сделки рассматривается несколько вариантов — от допэмиссии и выкупа акций с рынка до продажи части акций основными акционерами, говорят аналитики. Инвесторы оценивают потенциальную сделку как вмешательство в операционную деятельность и усиление контролясо стороны государства над частной компанией. Однако у «Яндекса» и «Сбербанка» достаточно долгая история взаимоотношений и они уже имеют совместные проекты.
Крупнейшим акционером «Яндекса» сейчас является его основатель Аркадий Волож. С 2009 года «Сбербанк» владеет «золотой акцией» Яндекса, в конце 2012 года госбанк приобрел 75% доли в капитале Яндекс.Деньги, а весной текущего года партнеры создали совместное предприятие на базе Яндекс.Маркета. В этих условиях появление тех или иных разговоров о возможной покупке доли в интернет-компании со стороны банка являлось лишь вопросом времени.
По темпам прироста выручки «Яндекс» опережает всех публичных игроков рынка. Выручка компании по итогам 1 полугодия 2018 года за вычетом Яндекс.Маркета составила 29,4 млрд рублей ($467,7 млн), что стало на 39% больше по сравнению со2 кварталом 2017 года. При этом аналитики прогнозируют дальнейший рост показателей. К примеру, аналитики «Велес Капитала» ожидают роста выручки на 32,3% г/г до 124,5 млрд руб.
В целом эксперты рынка придерживаются разных рекомендаций относительно бумаг «Яндекса». Однако большинство сходятся во мнении, что котировки хоть и будут некоторое время под давлением, но затем все-таки восстановятся. Одним их основных ключевых стратегических преимуществ «Яндекса» является целенаправленный поиск и тестирование новых перспективных и высокомаржинальных сегментов бизнеса. Нельзя исключать, что в результате сделки «Яндекс» получит дополнительные финансовые и административные ресурсы для развития и усиления позиций на рынке, считает Ксения Шульгина, ведущий финансовый аналитик ИГ «УНИВЕР Капитал». При этом она не исключает дальнейшего снижения котировок и рекомендует воздержаться от покупок бумаг ИТ-компании. «Наша целевая цена по акциям «Яндекса» составляет 1 640 руб., что соответствует дисконту 20% к текущим котировкам», — уточняет она и советует сокращать позиции в бумагах.
Прежде всего инвесторы опасаются, что «Яндекс» лишится свободы в принятии решений в рамках динамично развивающегося сегмента экономики. Участники торгов также боятся, что «Яндекс» может попасть под санкции в связи с участием госструктуры в капитале. Кроме того, их беспокоит возможный уход ключевых менеджеров, а также разрушение экосистемы компании в связи с огосударствлением. Помимо этого, в случае подтверждения сделки, есть вероятность допэмиссии и значительного размытия доли текущих акционеров, говорит Артем Михайлин, аналитик ИК «Велес Капитал». Однако эксперт надеется на восстановление котировок поисковика, если не последует новых подробностей. «Наша последняя рекомендация по бумагам «Яндекса» «покупать» с целевой ценой в 2557 руб. за акцию», — говорит Михайлин и советует покупать.
Леонид Делицын, ведущий аналитик ГК «ФИНАМ», также оптимистично смотрит на бумаги «Яндекса». «Мы сохраняем свою рекомендацию: инвесторам, ориентирующимся на горизонт более года, мы рекомендуем держать акции компании. Мы подтверждаем свою апрельскую целевую оценку стоимости акций «Яндекса» на конец 2018 года — 2046,4 рубля», — отмечает эксперт. Однако иностранные инвесторы продолжают продавать акции поисковика, на американской NASDAQ котировки снижаются на 7,7% из-за разговоров об интересах к нему со стороны Минфина США. «Сбербанк» находится под риском санкций со стороны США, поэтому нерезиденты избегают активов с ним связанных.
Источник: биржаNASDAQ
А что же с бумагами самого «Сбербанка»? Они также потеряли в капитализации, опустившись к уровню 183,8 рубля. Приобретение крупной доли в «Яндексе» не является значительной финансовой нагрузкой для банка. Есть и другие причины падения. Накануне Минфин опубликовал ожидания по чистой прибыли банка за 2018 год на уровне 840 млрд руб., что при коэффициенте выплате дивидендов от чистой прибыли по МСФО на уровне прошлого года в размере 36%, что предполагает размер дивидендов на уровне 13,38 руб. по обоим типам акций, подсчитали аналитики.
Теперь обратимся к внешнему фону, который совсем не помог рынку подняться в эту пятницу и закрыть неделю без потерь. Большинство европейских индексов акций в пятницу держались умеренно-позитивно, хотя утром индексы падали из-за публикации слабой макроэкономической статистики в Китае, а также на фоне усиления политических рисков в регионе. С самого утра наблюдалась массовая распродажа итальянских казначейских облигаций и доходность по ним вновь повысилась до максимумов за последние 5 лет. При этом распродажа перекинулась и на испанские бумаги, чего раньше не наблюдалось.В США сейчас торги проходят в «зеленой» зоне. Продолжается сезон квартальных отчетностей, который оказывает поддержку биржам.
Рубль сегодня укрепился к доллару, пара закрыла основную сессию на Мосбирже на отметке 65,46. Свою роль играет начавшийся налоговый период. Словесные интервенции также имеют значение. В частности, ЦБ РФ оценил, что котировки российских финансовых инструментов указывают на ожидания повышения ключевой ставки Центробанком на 50-75 базисных пунктов в ближайшие 12 месяцев. То есть потенциальная умеренно-жесткая политика регулятора, о которой говорит он сам, должна поддержать курс рубля в перспективе одного года.
Нефтяные котировкистабилизировались чуть выше $80 за баррель марки Brent. Рынок ожидает вступления в полную силу нефтяного эмбарго против Ирана, а негативный прогноз ОПЕК по небольшому замедлению темпов роста спроса на нефть в 2019 году представляется уже учтенным в ценах.