ВТБ заработал 120 млрд.руб чистой прибыли за прошлый год, превзойдя собственный прогноз 100 млрд.руб. В этом году менеджмент ориентируется на 150 млрд.руб. чистой прибыли. Банк показал хорошие результаты по комиссионным доходам, +16,5% до 95,3 млрд.руб. net, доходы от страховой деятельности удвоились за год до 20 млрд.руб.
Чистые доходы от кредитования с учетом резервов выросли на 7,7% в результате повышения чистой процентной маржи на 0,4% до 4,1% и увеличения объемов кредитования. Вместе с тем, в кредитном портфеле (gross) рост показал только розничный сегмент (+14,3% г/г), корпоративные кредитный портфель сократился за год на 0,3% г/г. Слабый спрос на финансирование со стороны компаний – это проблема не только ВТБ, но и других банков. Отчасти за счет нестабильной экономики, отчасти за счет смещения в сторону выпуска облигаций и привлечение средств на денежном рынке Мосбиржи.
Депозиты достигли рекордной величины 9,14 трлн.руб. в результате притока клиентов в «стабильность» на фоне краха крупных банков.
В целом результаты за 2017 год неплохие. Банк показал рост чистой прибыли, но смущает слабая динамика корпоративного кредитования и недостаточная рентабельность капитала при имеющихся преимуществах госбанка. Ставим рекомендацию по акциям ВТБ на пересмотр.