Аналитики ГК «ФИНАМ» актуализировали оценку акций ПАО «ВТБ» — второго крупнейшего банка России с объемом активов свыше 13 трлн рублей. По итогам первого квартала банк отчитался о росте прибыли на одну акцию на 71% и показал увеличение чистых процентных доходов по ключевым направлениям деятельности, а также сохраняет активность в сфере M&A. При этом сохраняются санкционные риски и риски контрмер, которые могут ввести запрет на проведение банком долларовых операций. На основании этого рекомендация по акциям компании понижается до «держать» со среднегодовым потенциалом роста 17%.
Банк отчитался о росте прибыли акционеров на 66% в первом полугодии 2018 года до 98,2 млрд руб., рентабельность собственного капитала повысилась до 11,2%. Чистые процентные доходы с учетом резервов выросли на 5,1%, чистая процентная маржа осталась на уровне первого полугодия 2017 года – 4,1%. Комиссии банка выросли на 7%.
Менеджмент компании опубликовал прогноз по прибыли в 2018 году, улучшенный до 170 млрд руб. Объем выданных займов увеличился с начала года на 3,7% и на 2,5% во втором квартале 2018 года.
Розничное кредитование показало опережающий рост (+8,5% в первом квартале и +5,7% во втором квартале), корпоративные кредиты выросли на 2,1% в первом квартале и на 1,4% во втором. При этом доля неработающих кредитов выросла до 7,6%, а их покрытие сократилось до 102,3%. Стоимость риска выросла до 2,2% во втором квартале текущего года как за счет потребительского сегмента, так и за счет корпоративного. Банк ослабил прогноз по стоимости риска в 2018 году до >150 базисных пунктов.
Депозиты продолжают расти на фоне трансфера клиентов в качество. Приток вкладов ускорился во втором квартале до 5,4%, всего за полгода объем депозитов увеличился на 7,6% до 9,84 трлн руб. Депозиты юридических лиц показали рост на 4,6% с начала года, розничные вклады +12,2%. Средняя стоимость фондирования остается низкой и составляет 4,7% в первом полугодии 2018 года.
«По нашим оценкам, по итогам 2018 года на дивиденды будет направлено 50% прибыли по МСФО – около 77 млрд руб., которые будут распределены между обыкновенными и привилегированными акциями так, чтобы сохранялась одинаковая дивидендная доходность между всеми типами акций. На основании вышесказанного мы снижаем нашу среднесрочную рекомендацию по акциям ПАО «ВТБ» до уровня “держать” и целевую цену до 0,050 руб.», — говорит ведущий аналитик ГК «ФИНАМ» Наталья Малых.