|
Tyson Foods |
|
|
Рекомендация |
Покупать |
|
Целевая цена |
$75,00 |
|
Текущая цена |
$60,22 |
|
Потенциал роста |
24,5% |
Краткое описание эмитента
- Tyson Foods – американская компания, являющаяся одним из крупнейших в мире производителей свинины, говядины и курятины, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $22 млрд.
- Основана компания была американским бизнесменом Джоном Тайсоном в 1935 году, а на сегодняшний день является лидером в пищевой промышленности США и крупнейшим поставщиком мяса птицы и говядины, потребление которых растет из года в год.
- Опубликованная отчетность Tyson Foods за 4 фискальный квартал, завершившийся 29 сентября, оказалась неоднозначной, однако годовые финансовые результаты были позитивными. Кроме того, компания остается значительно недооцененной по отношению к ключевым конкурентам и к сектору в целом, в связи с чем потенциал роста ее акций в среднесрочной перспективе сохраняется.
- Tyson Foods заявила о том, что намерена расширить свою деятельность на зарубежных рынках с целью стабилизации бизнеса и сокращения зависимости от американского рынка мяса, на котором в последнее время наблюдается нестабильная ситуация.
Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Tyson Foods и оставляем целевую цену на уровне $75, что эквивалентно 24,5%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней.
|
Основные сведения |
||
|
ISIN |
US9024941034 |
|
|
Рыночная капитализация |
$22 млрд |
|
|
Enterprise Value (EV) |
$31,6 млрд |
|
|
Динамика акций |
||
|
3М |
-1,2% |
|
|
6М |
-12,2% |
|
|
12М |
-22,1% |
|
|
Финансовые показатели, млрд. $ |
||
|
2018FY |
2017FY |
|
|
Выручка |
40,052 |
38,260 |
|
EBITDA |
4,038 |
3,668 |
|
Чистая прибыль |
3,024 |
1,774 |
|
Прибыль на акцию, $ |
8,19 |
4,79 |
|
Финансовые коэффициенты, % |
||
|
2018FY |
2017FY |
|
|
Маржа EBIT DA |
10,1 |
9,59 |
|
Маржа чистой прибыли |
7,6 |
4,64 |
Факторы роста
Компания Tyson Foods является лидером в пищевой промышленности США и крупнейшим поставщиком мяса птицы и говядины, потребление которого растет из года в год. Примечательно, что на долю говядины приходится порядка 38% от общего объема продаж компании, а на долю курятины – около 30%.
Сравнительная динамика акций Tyson Foods и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев
В конце августа Tyson Foods заключила сделку по приобретению американского подразделения бразильской компании Marfrig Global Foods, специализирующейся на упаковке мяса, а стоимость соглашения, в рамках которого Tyson Foods стала владельцем Keystone Foods, составила $2,16 млрд наличными. Заметим, что по итогам минувшего финансового года выручка Keystone Foods, которая занимается поставкой курятины, говядины, рыбы и свинины в рестораны быстрого питания, а также реализует свою продукцию в розничных магазинах, составила $2,5 млрд.
Кроме того, Tyson Foods заявила о том, что намерена расширить свою деятельность на зарубежных рынках с целью стабилизации бизнеса и сокращения зависимости от американского рынка мяса, где в последнее время наблюдается нестабильная ситуация. Согласно предварительным расчетам экспертов, за год из-за новых тарифов на экспорт свиного мяса в Поднебесную общие потери американской отрасли могут составить чуть более $1 млрд. Мексиканские тарифы при этом принесут ущерб еще в треть миллиарда до конца года. Прочие виды мяса также пострадают на сумму порядка $30 млн. Компания сообщила, что рассматривает возможность заключения сделок по приобретению на новых международных рынках, а также планирует обновить свою стратегию для рынка Поднебесной.
Финансовые результаты
Опубликованная отчетность Tyson Foods за четвертый фискальный квартал, завершившийся 29 сентября, оказалась неоднозначной, однако годовые финансовые результаты были позитивными. Согласно отчету компании, квартальная чистая прибыль увеличилась на 37% г/г — с $394 млн или $1,07 на акцию годом ранее до $537 млн или $1,47 на бумагу, при этом скорректированная прибыль повысилась на 10% г/г и оказалась на уровне $1,58 на одну акцию, превысив прогнозы рынка в $1,33 на бумагу. Выручка в минувшем квартале незначительно снизилась, что было связано с падением цен на продукцию компании. Так, показатель уменьшился с $10,1 млрд годом ранее до $9,999 млрд, не дотянув до ожиданий аналитиков в размере $10,3 млрд.
Что касается годовой чистой прибыли, то она возросла на 71% г/г и достигла $3,024 млрд или $8,19 на акцию по сравнению с $1,774 млрд или $4,79 на бумагу годом ранее, а скорректированная прибыль увеличилась на 16% г/г до $6,16 на одну акцию. Годовые продажи также продемонстрировали рост и составили $40,052 млрд по сравнению с $38,260 млрд, зафиксированными годом ранее. Стоит отметить, что Tyson Foods ожидала скорректированную прибыль на уровне $5,70-6,00 на бумагу, а выручку в размере $40-41 млрд.
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Если же обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы Tyson Foods, то компания остается существенно недооцененной по всем из нижеперечисленных коэффициентов, как по отношению к своим ключевым конкурентам, так и по отношению к сектору в целом. Заметим, что наибольший потенциал роста по отношению к конкурентам имеется по коэффициентам P/Sales (+232,7%), EV/Sales (+224%) и P/Book (+216,3%), а по отношению к сектору в целом компания значительно недооценена по коэффициентам P/Sales, EV/Sales и P/E, потенциал роста по которым составляет 127,3%, 107,6% и 96,1% соответственно.
|
P/E |
Forward P/E |
P/Book |
P/CF |
P/Sales |
EV/Sales |
EV/EBITDA |
|
|
Tyson Foods |
11,47 |
10,07 |
1,72 |
7,42 |
0,55 |
0,79 |
7,90 |
|
Smithfield Foods |
|||||||
|
Hormel Foods |
27,97 |
24,91 |
4,52 |
20,02 |
2,57 |
2,62 |
19,20 |
|
Kellogg |
11,61 |
14,25 |
7,03 |
8,99 |
1,59 |
2,28 |
12,26 |
|
Hillshire Brands |
|||||||
|
General Mills |
16,32 |
14,10 |
4,23 |
9,22 |
1,64 |
2,65 |
12,84 |
|
Conagra Brands |
22,68 |
14,40 |
3,47 |
17,59 |
2,01 |
2,50 |
14,58 |
|
Kraft Heinz Foods |
|||||||
|
Campbell Soup |
86,95 |
15,60 |
8,53 |
8,90 |
1,34 |
2,45 |
11,48 |
|
McCormick & Company |
34,02 |
32,42 |
6,37 |
21,91 |
3,66 |
4,57 |
22,59 |
|
Pilgrims Pride |
13,99 |
10,38 |
2,36 |
8,00 |
0,44 |
0,62 |
7,43 |
|
Hershey |
23,32 |
21,17 |
18,54 |
19,46 |
3,81 |
3,46 |
14,05 |
|
Peer Median |
23,00 |
15,00 |
5,44 |
13,40 |
1,83 |
2,56 |
13,45 |
|
Consumer Staples |
22,49 |
17,60 |
1,85 |
13,54 |
1,25 |
1,64 |
12,44 |
|
Потенциал роста/падения к основным конкурентам |
100,5% |
49% |
216,3% |
80,6% |
232,7% |
224% |
70,3% |
|
Потенциал роста/падения к сектору в целом |
96,1% |
74,8% |
7,6% |
82,5% |
127,3% |
107,6% |
57,5% |
Источник: Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения, на дневном графике цена акции вернулась в пределы полос Боллинджера после того, как неоднократно выходила за их нижнюю линию, при этом медленные стохастические линии выступают в пользу быков, в связи с чем в краткосрочной перспективе следует ожидать роста стоимости акции.
Источник: https://charts.whotrades.com
С учетом всех вышеизложенных факторов, мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Tyson Foods и оставляем целевую цену на уровне $75, что эквивалентно 24,5%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней.