Татнефть: Понижение целевой цены и изменение перспектив после экс-дивидендной даты
8 октября акции Татнефти, как обыкновенные, так и привилегированные, продемонстрировали снижение на 6%, что эквивалентно 40 рублям. На фоне этого события аналитики компании приняли решение изменить свою позицию с «Позитивного» на «Нейтральный» для обыкновенных акций и сохранить «Нейтральный» взгляд для привилегированных. В результате, целевая цена по модели дисконтирования дивидендов на 12 месяцев была снижена до 810 рублей за обыкновенные акции и до 790 рублей за привилегированные.
Ключевые моменты
- Дивиденды: Промежуточные дивиденды за I полугодие 2024 года составляют 38,2 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности в 6%.
- Изменение целевых цен: Целевые цены на обыкновенные и привилегированные акции понижены на 5% — до 810 руб. и 790 руб. соответственно.
- Анализ P/E: На 8 октября P/E составляет 5,6x по обыкновенным акциям, что на 15% ниже исторического среднего, и 5,5x по привилегированным, что на 15% выше среднего.
Сильные позиции и риски Татнефти
Татнефть сохраняет сильные финансовые позиции с практически нулевым чистым долгом и возвратом к высоким дивидендным выплатам. В рамках своей стратегии компания планирует увеличивать добычу нефти до 810 тыс. баррелей в сутки до 2030 года, что значительно превышает уровень 2019 года. При этом текущая добыча ограничена квотами ОПЕК+.
В компании наблюдается снижение санкционного риска, что также создает дополнительные предпосылки для стабильного финансового положения. Тем не менее, основной фактор, влияющий на финансовые результаты, — это котировки нефти, которые с конца 2022 года находятся на уровне около 80 долларов за баррель.
EBITDA Татнефти остаётся выше докризисного уровня, что также поддерживает уверенность в способности компании выплачивать дивиденды. По итогам I полугодия EBITDA составила 2,5 млрд долларов, что значительно превышает средние значения предыдущих лет.
Прогноз по дивидендам и финансовым показателям
Опубликованные дивиденды соответствуют ожиданиям аналитиков, с прогнозом на уровень 90 рублей на акцию за 2024 год. Ожидается, что Татнефть продолжит направлять 70% чистой прибыли на дивиденды в ближайшие годы, при этом возможно увеличение этого коэффициента до 75% к 2026 году.
С учетом всех факторов, целевые цены на акции Татнефти были снижены на размер дивидендов, что отражает актуальные реалии рынка. Несмотря на снижение целевых цен, аналитики подтверждают свои прогнозы по выручке, EBITDA и чистой прибыли на 2024–2025 годы.
Татнефть остается в числе привлекательных компаний на рынке, несмотря на недавнее снижение акций и изменение прогноза. Сохраняя сильные финансовые позиции и дивидендную политику, компания имеет все шансы на устойчивый рост в будущем, особенно в условиях восстановления нефтяного рынка.