«Башнефть» — крупная башкирская вертикально интегрированная нефтяная компания. Деятельность охватывает добычу и переработку нефти, розничную реализацию продуктов нефтепереработки и нефтехимию.
«Башнефть» выплачивает 25% прибыли по МСФО в виде дивидендов — меньше большинства других крупных нефтяников. По итогам 2024 года ждем выплаты 237 руб. на акцию, что соответствует 10,0% доходности на а. о. и 15,6% на а. п. После снижения акции доходность на «преф» выглядит привлекательно по меркам сектора и рынка.
Потенциал по увеличению пэйаута ограничивает рост дебиторской задолженности. На данный момент дебиторская задолженность по РСБУ составляет 481 млрд руб., что сопоставимо с капитализацией «Башнефти» и более чем в 15 раз превышает дебиторскую задолженность 2015 года при сопоставимых масштабах бизнеса. В долгосрочной перспективе мы не исключаем появления «белого лебедя» в виде заметного снижения дебиторской задолженности, однако пока не закладываем подобный сценарий.
Источник: Finam.ru