Аналитическое управление ГК «ФИНАМ» подготовило исследование потенциальной динамики акций банка «Санкт-Петербург» — частного банка, который входит в 20 крупнейших российских банков по объему активов. По акциям банка сохранена рекомендация «покупать» с повышением целевой цены на 5%, до 78,3 рублей за акцию, прогнозируемый потенциал роста – 41%.
ПАО «Банк «Санкт-Петербург» был основан в 1990 г. и сейчас входит в число 20 крупнейших российских банков по величине активов, которые к концу 1К 2017 составили 553 млрд руб. Это традиционно банковский бизнес, который генерирует доходы от кредитования компаний и потребителей, а также от комиссионных и торговых операций. Банк СПБ под западные санкции не попал. Операционные доходы в 2016 г. составили 17,87 млрд руб. Кредитный портфель по последним данным составляет 305,49 млрд.руб. и примерно на 80% представлен корпоративными кредитами. Контрольным пакетом акций, около 53%, владеет менеджмент банка, из которых 23,9% принадлежат Предправления Савельеву Александру. Free-float обыкновенных акций составляет 37%.
У Банка «Санкт-Петербург» выпущены обыкновенные акции с листингом на Мосбирже и привилегированные, которые обращаются только на внебиржевом рынке. Банк «Санкт-Петербург» выпустил в целом неплохие результаты за 9 месяцев. Чистая прибыль акционеров выросла за 9 мес. на 87% до рекордных 5,68 млрд.руб. благодаря сокращению резервов и трейдинговым операциям. Из показателей баланса отметим сокращение кредитного портфеля в 3К на 1,4% к/к до 350,3 млрд.руб. и на 1,15% YTD. Розничное кредитование показывает хорошие темпы роста (+7,4% к/к, +18,2% YTD), но смущает сокращение корпоративной части портфеля, на которую приходится 80% всех кредитов. С конца 2-го квартала корп.кредиты уменьшились на 3,4% к/к и на 5,1% YTD, в основном за счет кредитов на оборотный капитал (- 5,2% к/к, -8,1% YTD).
Инвестиционные кредиты также в небольшом минусе. В целом сейчас нет высокого спроса на кредиты на фоне нестабильной экономики, и кроме того, крупные компании стали привлекать финансирование на Мосбирже через денежный рынок и выпуск облигаций. При оценке мы ориентировались на российские и сравнимые зарубежные компании-аналоги из развивающихся стран в равной степени. Мы также применили страновой дисконт 25%. При ожидаемой прибыли 6 612 млн.руб. (+55% г/г) и дивиденде за 2017 год 2,10 руб. форвардные мультипликаторы P/E 2017E и D/P 2017E транслируют целевую цену акций BSPB 78,3 руб. Мы повышаем целевую цену акций Банка «Санкт-Петербург» на 5% до 78,3 руб. и сохраняем рекомендацию «покупать». Потенциал роста, по нашим оценкам, составляет 41% в перспективе года — говорит ведущий аналитик ГК «ФИНАМ» Наталья Малых.