Эксперты ГК «ФИНАМ» актуализировали оценку акций ПАО «МРСК Волги» – сетевой компании, деятельность которой охватывает семь регионов с общей площадью 403,5 тыс. кв. км. и населением 12,5 млн человек. На фоне увеличения по итогам 9 месяцев прибыли на 33%, а также повышения полезного отпуска электроэнергии и снижения потерь по акциям компании подтверждается рекомендация «Покупать» с целевой ценой 0,145 руб.
Компания представила хорошие результаты по итогам третьего квартала 2018 года. Чистая прибыль выросла на 39% до 1,67 млрд руб., EBITDA – на 16,5% до 3,3 млрд руб. Всего за девять месяцев компания заработала 4,4 млрд руб., что на 33% больше прошлогодних результатов.
Эффект роста был достигнут за счет улучшения производственных показателей — повышения тарифов, полезного отпуска на 1,5%, снижения объема потерь на 1%, а также отражения чистых прочих доходов в объеме 1,1 млрд руб. в сравнении с 0,48 млрд руб.
Денежный поток снизился на 46% — до 2,7 млрд руб. на фоне роста капитальных затрат, но это было ожидаемо. Долговая нагрузка остается на низком уровне при чистом долге 0,6 млрд руб. или 0,05х EBITDA.
Прибыль по итогам года может составить 6,3 млрд руб. (+12%). Рост операционных затрат быстрее инфляции в этом году будет абсорбирован неоперационными факторами – отражением единовременного чистого прочего дохода 0,58 млрд руб. и снижением финансовых расходов относительно прошлого года.
В последние годы компания заметно улучшила свой дивидендный профиль – норма выплат по МСФО повысилась до 47% и 50% прибыли за 2016 и 2017 годы соответственно с 9% в среднем в 2011-2015 годах. По итогам 2017 года компания выплатила рекордный дивиденд 0,0148 руб. на акцию.
По оценкам аналитиков, выплаты будут сохраняться вблизи исторических максимумов. С учетом корректировок прибыли на реинвестиции, потоки от техприсоединения и прочее суммарный платеж акционерам за 2018 год может составить 2,6 млрд руб. в сравнении с 2,8млрд.руб. за прошлый год и подразумевают распределение 42% прибыли по МСФО. Прогнозный дивиденд по итогам года составляет 0,014 руб. с доходностью 14% к текущей цене.
«Мы повышаем целевую цену акций до 0,145 руб. и подтверждаем рекомендацию «Покупать», ожидаем серии дивидендов с высокой доходностью, и считаем текущие уровни привлекательными для открытия долгосрочных длинных позиций. Потенциал роста на ближайшие 12 месяцев составляет 45%», — говорит ведущий аналитик ГК «ФИНАМ» Наталья Малых.