Аналитики ГК «ФИНАМ» актуализировали оценку акций ПАО «Ленэнерго» – распределительной сетевой компании, работающей на территории Санкт-Петербурга и Ленинградской области. По итогам первого квартала EBITDA компании увеличилась на 17% и производственные показатели находятся на подъеме. По акциям подтверждается рекомендация «Держать», целевая цена по обыкновенным акциям повышается до 6,93 руб, по привилегированным сохраняется на уровне 132,4 руб.
По результатам первого квартала 2018 года выручка «Ленэнерго» по сравнению с аналогичным периодом прошлого года повысилась на 9% — до 19,5 млрд.руб. за счет передачи электроэнергии. В первую очередь это было достигнуто благодаря повышению тарифов. Доходы от техприсоединения составили 1,04 млрд.руб, что на 41% ниже прошлого года. Операционные расходы показали умеренную динамику, на уровне +3,5%. Существенно увеличилась оплата услуг на передачу (+9,1%) и покупку электроэнергии для компенсации потерь (+15%).
EBITDA выросла на 17% — до 6,58 млрд.руб, но прибыль на одну обыкновенную акцию сохранилась на уровне прошлого года (0,26 руб.) в результате увеличения выплат по привилегированным акциям. Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, составила 2,5 млрд. руб. (+6,3%).
Кроме этого, на результат по прибыли также повлияло начисление налога на прибыль 0,5 млрд.руб по сравнению с доходом 0,4 млрд.руб. в первом квартале 2017 года.
Операционный денежный поток 6,5 млрд. руб. был направлен, главным образом, на погашение долга в размере 6 млрд. руб. Чистый долг к концу квартала сократился на 22% до 26,1 млрд.руб. или 0,99 EBITDA. В 2018-29 годах ожидается рост прибыли на 32% и 50% соответственно в сравнении с +8% в 2017 году.
Дивиденды по привилегированным акциям LSNGP начисляются в размере 10% чистой прибыли по РСБУ. Дивидендная доходность привилегированных акций обычно превышает доходность по обыкновенным в несколько раз.
Выплаты за 2017 году по привилегированным акциям станут рекордными, составив 1,26 млрд.руб, и превысят платеж за предыдущий год на 66%. В расчете на одну акцию инвесторы получат 13,47 руб., что при текущей цене акций транслирует ожидаемую доходность 11,4%. Дивиденды по обыкновенным акциям за тот же период одобрены в размере 0,1366 руб. на акцию. Рост составил 3%, ожидаемая доходность – 2,4%. В 2018-19 годах прогресс по прибыли позволит наращивать дивидендные платежи.
«После актуализации рекомендации по обыкновенным акциям Ленэнерго мы повышаем целевую цену до 6,39 руб. и сохраняем рекомендацию “Держать”. Потенциал роста в перспективе года – 13%. Привилегированные акции Ленэнерго сохраняют целевую цену 132,4 руб. со среднесрочным потенциалом роста 12%», — говорит ведущий аналитик ГК «ФИНАМ» Наталья Малых.