Аналитики ГК «ФИНАМ» актуализировали оценку акций ПАО «Ленэнерго» – распределительной сетевой компании, работающей на территории Санкт-Петербурга и Ленинградской области. На фоне роста чистой прибыли акционеров, а также улучшения основных производственных показателей компании по привилегированным акциям подтверждается рекомендация «покупать» с целевой ценой 119,7 руб., по обыкновенным акциям рекомендация повышается до «покупать» с целевым уровнем 6,96 руб.
По итогам третьего квартала 2018 года чистая прибыль акционеров по МСФО удвоилась до 3,8 млрд руб., выручка от передачи электроэнергии повысилась на 12,2%, от техприсоединения – на 57%. Всего за девять месяцев компания заработала 9 млрд руб. Чистый долг сократился с начала года на 22% до 26 млрд руб. или 0,93х EBITDA. Денежный поток за девять месяцев вырос в 3 раза, до 11 млрд руб.
Выручка от техприсоединения за первые три квартала составила 4,8 млрд руб. По итогам этого года доходы от техприсоединения могут оказаться ниже, около 6,5 млрд руб, но сокращение произойдет от высокой базы 2017 года (15 млрд руб.). По итогам года ожидается прибыль по МСФО в объеме 11,6 млрд руб.
Финансовые прогнозы на ближайшие годы делают инвестиционный профиль «Ленэнерго» достаточно привлекательным. Так, у компании остаются к возврату значительные объемы сглаживания, и в следующие годы аналитики ГК «ФИНАМ» ожидают достаточно быстрой индексации тарифов на передачу электроэнергии, благодаря чему к 2020 году компания сможет значительно сократить кредитный портфель и нарастить дивидендные выплаты почти в три раза по сравнению с 2017 годом. По оценкам аналитиков, денежный поток в следующем году станет положительным, влияние доходов от техприсоединения на результаты по прибыли будет снижаться.
По итогам 2016-17 годов компания направила на дивиденды 25% и 29% прибыли по МСФО, и в прогнозные дивиденды закладывается допущение о распределении 27% прибыли. По дивидендному критерию привилегированные акции будут привлекательнее обыкновенных. Дивиденд по «префам» за 2018 год может составить 12,7 руб. на одну акцию. Это на 6% ниже выплат прошлого года, однако все равно обеспечивает высокую доходность 13,2% к текущей цене. В перспективе выплаты могут стать значительно интереснее — 17,2 руб. в 2019 году и 24,2 руб. в 2020-ом.
«После актуализации рекомендации по обыкновенным акциям «Ленэнерго» мы сохраняем целевую цену на уровне 6,96 руб., но повышаем рекомендацию до “покупать”, исходя из потенциала роста 25% в перспективе года. Привилегированные акции «Ленэнерго» повторно получают рекомендацию “покупать” с целевой ценой 119,7 руб. и среднесрочным потенциалом роста 25%», — говорит ведущий аналитик ГК «ФИНАМ» Наталья Малых.