Freeport-McMoRan — цели ближе, сопротивление сильнее

Инвестиционная идея

Freeport-McMoRan (FCX) — ведущая международная горнодобывающая компания, один из крупнейших мировых производителей меди, с долей рынка около 5%.

Мы снижаем рекомендацию по акциям FCX до «Держать» в связи с достижением предыдущей цели и ограниченным потенциалом для продолжения роста. Новая целевая цена на июнь 2022 г. — $ 46,0, апсайд к текущей цене — 12,6%.

Freeport-McMoRan
Рекомендация	Держать
Целевая цена	$ 46,0
Текущая цена	$ 40,9
Потенциал роста	12,6%

— Рост цен на медь до новых исторических рекордов в совокупности с восстановлением объемов добычи после технологического спада позволили FCX показать значительный рост финансовых результатов в 4-м кв. 2020 г. и 1-м кв. 2021 г.

— FCX снижает долговую нагрузку и с 2021 г. вернулась к выплате дивидендов по акциям. С2022 г. компания планирует возвращать акционерам 50% свободного денежного потока.

— Акции FCX с марта 2020 г. выросли в цене в 8 раз. Такая динамика уже учитывает текущие и будущие результаты компании и делает продолжение роста проблематичным без заметной коррекции.

— Поводом для коррекции могут стать действия регуляторов по сдерживанию роста цен на сырьевые товары.

Основные показатели обыкн. акций
Тикер		FCX
ISIN		US35671D8570
Рыночная капитализация		$ 59,9 млрд
Enterprise value (EV)		$ 73,7 млрд
Мультипликаторы
P/E LTM		33,5
P/E 2021E		14,4
EV/EBITDA LTM		12,7
EV/EBITDA 2021Е		7,1
DY 2021E		0,7%
Финансовые показатели, млрд $
Показатель	2019		2020	2021П
Выручка	14,40		14,20	22,63
EBITDA	2,33		4,02	10,50
Чистая прибыль	0,04		0,79	4,39
Дивиденд, $/акц.	0,20		0,27	0,68
FCF	-1,17		1,06	4,43
Финансовые коэффициенты
Показатель	2019		2020	2021П
Маржа EBITDA	16,2%		28,3%	46,4%
Чистая маржа	0,2%		5,6%	19,4%
ROE	0,4%		7,8%	25,7%
Чистый долг / EBITDA	3,3		1,5	0,4

Описание эмитента

Freeport-McMoRan, Inc. (FCX) — ведущая международная горнодобывающая компания со штаб-квартирой в Фениксе, штат Аризона. Зарегистрирована в соответствии с законами штата Делавэр (США) 10 ноября 1987 г. Первичное размещение 20% акций на Нью-Йоркской фондовой бирже произошло в 1988 г., после открытия месторождения меди и золота Грасберг в провинции Папуа, Индонезия.

Сегодня портфель активов компании включает в себя район полезных ископаемых Грасберг в Индонезии, месторождения меди и золота и горнодобывающие предприятия в Северной и Южной Америке, в том числе крупномасштабный район минералов Моренси в Северной Америке и предприятие Серро-Верде в Южной Америке.

Freeport-McMoRan — один из крупнейших мировых производителей меди, занимающий четвертое место по объемам добычи, с долей рынка около 5%. В 2020 г. 51% добытой FCX меди продан в виде концентрата, 28% — в виде катода и 21% — в виде катанки.

Медная руда с рудников компании перерабатывается либо путем плавки и рафинирования, либо путем извлечения из раствора и электролитического извлечения. Золото, которое извлекается попутно, в основном продается как компонент медного концентрата или в виде шламов, являющихся продуктом процесса плавки и рафинирования. Кроме того, Freeport-McMoRan — крупнейший в мире производитель молибдена и химикатов на его основе.

В 2020 г. около 80% выручки от продаж FCX обеспечили продажи меди, около 13% приходилось на золото и около 7% — на молибден.

На предприятиях FCX по всему миру работает около 24 500 человек, не считая работников подрядных организаций.

Акции компании торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером FCX. Free float составляет 99,6%.

Продажи по бизнес-сегментам (2020 г.)

^{Источник: данные компании}

Стратегия развития

Продукция компании — медь, золото, молибден и другие сопутствующие металлы в товарных формах и концентрате.

FCX разбила свою деятельность на пять подразделений: медные рудники Северной Америки, горнодобывающие предприятия Южной Америки, горнодобывающие предприятия Индонезии, молибденовые рудники и перерабатывающие предприятия (выплавка и рафинирование).

— Северная Америка. В Северной Америке FCX управляет семью открытыми медными рудниками, в том числе пятью в Аризоне (Моренси, Багдад, Саффорд, Сьеррита, Майами) и двумя в Нью-Мексико (Чино и Тайрон), а также двумя молибденовыми рудниками в Колорадо (Хендерсон и Клаймакс). На ряде медных рудников попутно извлекается и производится молибденовый концентрат, а также золото и серебро. В третьем квартале FCX ввела в строй проект Lone Star, расположенный недалеко от ее предприятия в Саффорде (Аризона), производственной мощностью около 200 млн фунтов меди в год. Кроме того, FCX имеет в Северной Америке значительные неразработанные запасы и ресурсы, а также портфель потенциальных долгосрочных проектов развития.

— Южная Америка. Деятельность FCX в Южной Америке включает в себя открытую добычу, концентрацию сульфидной руды, извлечение меди. FCX управляет двумя медными рудниками в Южной Америке — Серро-Верде в Перу и Эль-Абра в Чили. Продукция этих рудников продается в виде концентрата или катода по долгосрочным контрактам. Часть медного концентрата перерабатывается на принадлежащем FCX предприятии Atlantic Copper в Испании. Помимо меди, рудник Серро-Верде производит концентрат молибдена и серебро.

— Индонезия. Через свою дочернюю компанию PT-FI FCX разрабатывает одно из крупнейших в мире месторождений меди и золота в районе полезных ископаемых Грасберг в Папуа, Индонезия. Это первый и главный актив компании.

В 2019 г. PT-FI завершила добычу на заключительном этапе открытого карьера Грасберг и приступила к расширению разработки значительных подземных рудных тел в рудниках (шахтах). Этим обусловлен технологический спад добычи в 2019 г. и первой половине 2020 г. Сейчас налажена добыча в нескольких шахтах, что способствовало восстановлению объемов. Ожидается, что наращивание производства позволит PT-FI обеспечить среднегодовую добычу в течение следующих нескольких лет в размере 1,55 млрд фунтов меди и 1,6 млн унций золота.

FCX владеет 48,76% акций PT-FI и управляет ее добычей, в которой имеет долю более 70%. Результаты PT-FI консолидированы в финансовой отчетности FCX. Остальные 51,24% акций совместно принадлежат PT Indonesia Asahan Aluminium (Persero), PT Inalum, индонезийскому государственному предприятию, и PT Indonesia Papua Metal. Таковы условия сделки, заключенной с правительством Индонезии по продлению пользования ресурсами Грасберга. Кроме того, компания поставляет рудный концентрат на переработку заводам PT Smelting в Индонезии, где PT-FI владеет 25% (оставшаяся часть принадлежит Mitsubishi). Контракт PT-FI с PT Smelting требует, чтобы PT-FI поставила 100% необходимого медного концентрата по рыночным ценам.

Правительство Индонезии предоставило PT-FI новую специальную лицензию на добычу полезных ископаемых на период до 2041 г., что позитивно для Freeport-McMoRan. Однако лицензия имеет нагрузку в виде обязательства FCX в течение пяти лет построить новый плавильный завод. Экспортные лицензии в стране действительны в течение одного года и подлежат рассмотрению и утверждению правительством каждые шесть месяцев, в зависимости от хода строительства плавильного завода, что означает для компании определенные риски.

— Молибденовые шахты. В собственности компании два молибденовых рудника в Колорадо — подземный рудник Хендерсон и открытый рудник Клаймакс, где производится химический молибденовый концентрат высокой чистоты, который обычно перерабатывается в химические продукты из молибдена с добавленной стоимостью. FCX — крупнейший в мире производитель молибдена и химикатов на основе молибдена.

— Выплавка и рафинирование. Freeport-McMoRan полностью владеет и управляет плавильным заводом в Аризоне (Майами) и перерабатывающим заводом в Техасе (Эль-Пасо). Кроме того, компании принадлежит медеплавильный и аффинажный завод Atlantic Copper, расположенный на земельных участках, выданных властями порта Уэльва (Испания), срок действия которых истекает в 2039 г. Как упоминалось выше, PT-FI владеет 25% плавильного завода PT Smelting в Индонезии и имеет обязательство по строительству еще одного плавильного предприятия в этой стране.

Факторы привлекательности

• В 2021 г. цены на медь показали впечатляющую ценовую динамику, достигнув рекордных значений. Даже с учетом возможной коррекции это обеспечит производителям сильные финансовые результаты в текущем году. Долгосрочным фактором роста потребления меди будет стимулирование энергоперехода и декарбонизации, которые потребуют в будущем ее значительного количества.
• Freeport-McMoRan — один из крупнейших мировых производителей меди. Топ-10 крупнейших производителей меди обеспечивают примерно 43% от общего мирового производства меди. FCX занимает в этом списке четвертое место по объемам добычи, с долей рынка около 5%.
• Конкурентная позиция компании основана на размере, качестве и содержании рудных тел, а также на способности управлять расходами по сравнению с другими производителями. У FCX разнообразный портфель горнодобывающих предприятий с разным содержанием руды и структурой затрат.
• Компания обладает портфелем качественных активов со значительными доказанными и вероятными запасами меди, золота и молибдена. Запасы компании географически диверсифицированы между основными регионами добычи — Индонезией, Северной и Южной Америкой. По состоянию на 31 декабря 2020 г. расчетные консолидированные извлекаемые доказанные и вероятные запасы полезных ископаемых FCX составляли 113,2 млрд фунтов меди (примерно 51,3 млн тонн), 28,9 млн унций золота и 3,71 млрд фунтов молибдена (1,7 млн тонн).

Расчетные извлекаемые доказанные и вероятные запасы полезных ископаемых на 31 декабря 2020 г.	Медь	Золото	Молибден
	(млрд фунтов)	(млн унций)	(млрд фунтов)
Северная Америка	47,1	0,6	3,01
Южная Америка	33,7	–	0,7
Индонезия	33,4	28,3	–
Консолидированная база	113,2	28,9	3,71
Чистая доля FCX за вычетом долей партнеров	81,8	15,5	3,39

^{Источник: данные компании}

• В 2020 г. компания преодолела технологический спад добычи, вызванный переходом от картерного способа разработки месторождения в Индонезии к шахтному, и нацелена на рост объемов. Разрабатываемые пласты представляют собой рудное тело с высоким процентом содержания меди и золота. Это должно обеспечить среднегодовую добычу в течение следующих нескольких лет в размере 1,55 млрд фунтов меди и 1,6 млн унций золота.
• Консолидированные продажи за первый квартал 2021 г. составили 825 млн фунтов меди, 258 тыс. унций золота и 21 млн фунтов молибдена. Ожидается, что консолидированные продажи за 2021 г. составят примерно 3,85 млрд фунтов меди, 1,3 млн унций золота и 85 млн фунтов молибдена.

^{Источник: прогнозы компании}

• Большая часть капитальных затрат FCX относится к проектам, которые, как ожидается, значительно увеличат производство и денежный поток в будущих периодах, что позволит продолжать генерировать операционные денежные потоки, превышающие капитальные затраты в будущие годы.
• Менеджмент компании нацелен на ускоренное снижение долговой нагрузки и возврат к сильной дивидендной политике.

Дивиденды

Компания не выплачивала дивиденды по акциям в 2016–2017 гг. и в 2020 г. В феврале 2021 г. совет директоров восстановил выплату денежных дивидендов по обыкновенным акциям из расчета $ 0,30 на акцию в год. Дивиденды за 1-й кв. были выплачены в марте в размере $ 0,075 на акцию.

Совет также принял новую финансовую политику для распределения денежных потоков в соответствии со стратегическими целями по поддержанию сильного баланса, увеличению прибыли для акционеров и расширению возможностей для будущего роста. Согласно новой политике, до 50% FCF будет направляться на выплаты акционерам, а остаток — на сокращение долга и инвестиции в проекты роста, повышающие стоимость.

Новая политика выплат будет реализована после достижения цели по чистому долгу в диапазоне от $ 3 млрд до $ 4 млрд, без учета проектной задолженности по дополнительным заводским мощностям в Индонезии. В текущих рыночных условиях компания намерена достичь этой цели в начале 2022 г.

Отраслевые тенденции

Цена на медь отражает состояние мировой экономики и динамику деловой активности его промышленных потребителей. По данным Wood Mackenzie, около 28% глобального спроса на медь приходится на строительство, около 28% — на электрические сети и приборы, 21% — на потребительские товары, 12% — на транспорт и 11% — на промышленное оборудование.

Рост деловой активности после острой фазы пандемии, стимулируемый мерами финансовой поддержки населения и бизнеса развитых стран, приводит к быстрому востановлению спроса на медь. С 4-го кв. 2020 г. PMI потребителей меди, по версии HIS Markit, прочно закрепился выше отметки 50 пунктов и в 2021 г. продолжил рост.

В силу своих физических качеств медь — это основной электротехнический металл, и поэтому является критически важным металлом для глобального энергоперехода. Электромобилям и возобновляемой энергетике требуется в 4–5 раз больше меди, чем автомобилям с ДВС и тепловым электростанциям. Это задает долгосрочный тренд на рост потребления меди, что тоже поддерживает цены на металл.

В сочетании с ослаблением доллара и высокой ликвидностью производных инструментов на товарных биржах цены на медь превысили 10-летние максимумы и держатся выше $ 4,5 за фунт.

По данным World Bureau of Metals Statistics (WBMS), по итогам 2020 г. мировая добыча меди, несмотря на карантины во время пандемии, сохранилась на уровне 2019 г. и составила 20,79 млн тонн. Мировое производство рафинированной меди выросло на 2% и составило 23,94 млн тонн (значительный рост зарегистрирован в Китае).

Мировой спрос в январе — декабре 2020 г. составил 25,33 млн тонн, по сравнению с 23,86 млн тонн за весь 2019 г. При этом видимый спрос в Китае составил 14,99 млн тонн, что на 17,1% выше, чем в 2019 г.

В 1-м кв. 2021 г. мировая добыча выросла на 2,3% г/г и составила 5,16 млн тонн. Производство рафинированной меди выросло на 2,0%, до 5,91 млн тонн.

Мировой спрос в январе — марте 2021 г. составил 5,91 млн тонн, по сравнению с 5,71 млн тонн за первые три месяца 2020 г., т. е. был на 3,5% больше. При этом видимый спрос в Китае за этот период увеличился на 11,6%, до 3,19 млн тонн.

Высокие цены стимулируют производителей активизировать рост добычи и производства, в том числе запуская проекты, ранее казавшиеся менее рентабельными. В силу этого опасения относительно дефицита меди в среднесрочной перспективе могут оказаться несостоятельными, что может привести к коррекции и стабилизации цен на рынке меди в конце 2021 — начале 2022 г.

Операционные и финансовые показатели

Благодаря возобновлению роста объемов добычи на ключевых месторождениях, Freeport-McMoRan удалось преодолеть спад и обеспечить рост операционных показателей.

В 1-м кв. 2020 г. производство меди увеличилось до 910 млн фунтов с ростом на 24,5% г/г и на 5,3% кв/кв. При этом объемы продаж выросли менее заметно и составили 825 млн фунтов, что на 13,2% больше, чем годом ранее, но на 4,7% меньше относительно 4-го кв. 2020 г.

Добыча золота выросла за год на 90,4%, до 297 тыс. унций, в основном отражая возобновление объемов добычи на рудниках Индонезии после спада, вызванного завершением карьерной разработки и переходом к шахтному способу добычи. Относительно 4-го кв. 2020 г. добыча золота увеличилась на 8,8%. Однако продажи показали и более сдержанную динамику: они составили 258 тыс. унций, увеличившись на 79,2% г/г и снизившись на 11,9% кв/кв.

FCX: операционные результаты 1К 2021

Показатель	1К21	1К20	Изм. г/г, %	4К20	Изм. кв/кв, %
Медь
Производство (млн фунтов)	910	731	24,5%	864	5,3%
Продажи (млн фунтов)	825	729	13,2%	866	-4,7%
Средняя цена реализации ($ за фунт)	3,94	2,43	62,1%	3,40	15,9%
Чистые денежные затраты ($ за фунт)	1,39	1,90	-26,8%	1,28	8,6%
Золото
Производство (тыс. унций)	297	156	90,4%	273	8,8%
Продажи (тыс. унций)	258	144	79,2%	293	-11,9%
Средняя цена реализации ($ за унцию)	1 713	1 606	6,7%	1 870	-8,4%
Молибден
Производство (млн фунтов)	20	19	5,3%	19	5,3%
Продажи (млн фунтов)	21	21	0,0%	21	0,0%
Средняя цена реализации ($ за фунт)	11,62	11,10	4,7%	9,96	16,7%

^{Источник: данные компании, расчеты ГК «ФИНАМ»}

Консолидированная выручка FCX в 1-м кв. 2021 г. показала рост на 73,3% в годовом и на 7,9% в квартальном сопоставлении, до $ 4 850 млн. Компания получила операционную прибыль в размере $ 1 532 млн по сравнению с убытком в $ 473 млн годом ранее, но все же это на 10,4% ниже результата 4-го кв. 2020г.

Показатель скорректированной EBITDA снизился на 9% относительно данных 4-го кв. 2020 г. и составил $1951 млн по сравнению с отрицательным значением в 1-м кв. 2020 г. Рентабельность EBITDA составила 40,2%.

Чистая прибыль на акцию сохранилась на уровне предыдущего квартала и составила $ 0,48 по сравнению с убытком $ 0,34 на акцию в 1-м кв. 2020 г.

FCX: финансовые результаты за 2020 г. и 1К 2021 г. (млн $)

Показатель	1К21	4К20	Изм., %	1К20	Изм., %	2020 г.	2019 г.	Изм., %
Выручка, млн $	4 850	4 495	7,9%	2 798	73,3%	14 198	14 402	-1,4%
Скорректированная EBITDA, млн $	1 951	2 144	-9,0%	-132	–	3 965	2 086	90,1%
Чистая прибыль, млн $	756	566	33,6%	-244	–	790	36	в 23 р.
Чистая прибыль акционеров, млн $	718	708	1,4%	-491	–	596	-239	–
Прибыль на акцию, $	0,48	0,48	0,0%	-0,34	–	0,41	-0,17	–
Свободный денежный поток, млн $	717	939	-23,6%	-648	–	1 056	-1 170	–
Рентабельность по EBITDA	40,2%	47,7%	-7,5 п. п.	-4,7%	+28,2 п. п.	27,9%	14,5%	+13,4 п. п.
Чистая рентабельность	14,8%	15,8%	-0,9 п. п.	-17,5%	–	4,2%	-1,7%	–

^{Источник: данные компании, расчеты ГК «ФИНАМ»}

По состоянию на конец 1-го кв. 2021 г. у FCX было $ 4,58 млрд в виде консолидированных денежных средств и их эквивалентов. Общая сумма долга составила $ 9,81 млрд. Показатель чистого долга снизился с начала года на 13,6%, до $ 5,23 млрд.

Показатель	31.03.2021	31.12.2020	Изм.,%
Денежные средства и их эквиваленты, млн $	4 580	3 657	25,2%
Общий долг, млн $	9 809	9 711	1,0%
Чистый долг, млн $	5 229	6 054	-13,6%

^{Источник: данные компании, оценки ГК «ФИНАМ»}

Капитальные затраты в 1-м кв. 2021 г. составили $ 0,4 млрд, в том числе примерно $ 0,3 млрд на крупные проекты. Ожидается, что капитальные затраты на весь 2021 г., без учета затрат на металлургическое производство в Индонезии, составят около $ 2,3 млрд, включая $ 1,4 млрд на крупные проекты, в основном связанные с подземными работами в районе месторождения Грасберг.

FCX: историческая и прогнозная динамика ключевых финансовых показателей (млрд $)

	2016	2017	2018	2019	2020	2021E	2022E	2023E
Отчет о прибылях и убытках
Выручка	14,8	16,4	18,6	14,4	14,2	22,6	24,7	22,9
EBITDA	4,7	4,3	7,1	2,3	4,0	10,5	12,4	12,0
Чистая прибыль	0,3	1,7	2,2	0,0	0,8	4,4	5,4	3,6
Рентабельность
Рентабельность EBITDA	31,5%	26,0%	38,0%	16,2%	28,3%	46,4%	50,4%	52,4%
Рентабельность чистой прибыли	2,1%	10,4%	11,9%	0,2%	5,6%	19,4%	21,9%	15,7%
ROE	5,1%	21,4%	23,0%	0,4%	7,8%	25,7%	26,1%	16,0%
Показатели денежного потока, долга и дивидендов
FCF	0,9	3,3	1,9	-1,2	1,1	4,4	5,7	5,6
Чистый долг	11,8	8,7	6,9	7,8	6,1	3,8	2,3	1,7
Чистый долг / EBITDA	2,5	2,0	1,0	3,3	1,5	0,4	0,2	0,1
Дивиденд, $ на акцию	0,000	0,000	0,200	0,200	0,050	0,266	0,681	0,621

^{Источник: Reuters, расчеты ГК «ФИНАМ}

Оценка

Мы оценили Freeport-McMoRan сравнительным методом, основываясь на прогнозных финансовых показателях за 2021 г. Используемые компании-аналоги представлены в таблице ниже:

Компания	P/E 2021E	P/E 2022E	EV/EBITDA 2021E	EV/EBITDA 2022E
Freeport-McMoRan	14,4	13,8	7,1	6,3
GMK Noril’skiy Nikel’	7,4	7,9	5,3	5,7
Southern Copper	16,3	20,0	8,2	9,3
Antofagasta	16,0	15,7	5,3	5,2
Hindustan Zinc	14,7	13,3	9,3	8,4
China Molybdenum	21,8	22,7	12,9	12,3
First Quantum Minerals	17,8	13,9	6,8	5,9
Vedanta	7,2	6,7	3,4	3,3
Sumitomo Metal Mining	10,9	8,8	8,8	8,0
Boliden	11,2	18,1	5,5	7,0
Jiangxi Copper	19,8	18,4	9,6	10,0
KGHM Polska Miedz	6,9	10,5	4,4	5,9
Медиана	14,6	13,9	7,0	6,6
Показатели для оценки	Прибыль 2021E	Прибыль 2022E	EBITDA 2021E	EBITDA 2022E
Freeport-McMoRan, млн $	4 391	5 418	10 498	12 442
Целевая капитализация FCX, $ млн	63 970	75 043	60 478	71 631

Источник: Reuters, оценки ГК «ФИНАМ»

Наша оценка определяется как взвешенное среднее оценок по прогнозным мультипликаторам EV/EBITDA и P/E на 2021 и 2022 г. Вес оценок присваивается в зависимости от долговой нагрузки компании, усредненной за текущий год, два предшествующих и два прогнозных года. В данном случае — с 2018 по 2022 г. Диапазон веса оценки по P/E распределен в интервале от 50% до 0%. Чем больше отношение «Чистый долг / EBITDA», тем меньшую ценность имеет оценка по P/E.

Средний коэффициент «Чистый долг / EBITDA» для Freeport-McMoRan составляет 1,1х. Следовательно, применяется вес оценки по P/E — 40%, по EV/EBITDA- 60%.

Таблица расчета веса оценки по мультипликаторам
Критерий	Net Debt / EBITDA	<0,5	0,5–1,5	1,5–2,5	2,5–3,5	> 3,5
Вес	PE	50%	40%	30%	20%	0%
	EV/EBITDA	50%	60%	70%	80%	100%

Наша оценка справедливой стоимости Freeport-McMoRan на июнь 2022 г. составляет $67436млн, или $46,0 за акцию. Эта оценка предполагает потенциал роста на 12,6% от текущего ценового уровня и соответствует рекомендации «Держать».

Показатель	Значение
Freeport-McMoRan, Market Cap, млн $	59 867
Доля меньшинства (1Q 2021), млн $	8 653
Чистый долг (1Q 2021), млн $	5 229
Количество акций в обращении (1Q 2021), млн шт.	1 466
Итоговая оценка целевой капитализации, млн $	67 436
Целевая цена акции, $/шт.	46,01
Потенциал роста/снижения	12,6%

Средневзвешенная целевая цена акций FCX по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет, по нашим расчетам, $ 44,06 (апсайд — 7,8%), а рейтинг акции эквивалентен 3,4 (где 1,0 соответствует рекомендации Strong Sell, 3,0 — Hold, а 5,0 — Strong Buy).

В том числе оценка целевой цены акций FCX аналитиками Exane BNP Paribas составляет $ 40,3 (NEUTRAL, соответствует уровню «Держать»), аналитиками инвестбанка Raymond James — $ 47,0 (OUTPERFORM, соответствует уровню «Покупать»), аналитиками Scotiabank GBM — $ 42,0 (SECTOR OUTPERFORM, соответствует уровню «Покупать»).

Акции на фондовом рынке

Динамика акций Freeport-McMoRan в последнее время отличается повышенной волатильностью. При этом их динамика в 2021 г. продолжает обгонять сводные и отраслевые индексы, чему способствует не только рост цен на медь, но и восстановление объемов добычи, а также возобновление выплаты дивидендов. С начала года акции FCX подскочили на 57,0% по сравнению с отраслевым индексом S&P 500 Materials, который за это время прибавил 18,4%, в то время как сам индекс S&P 500 поднялся на 13,1%.

^{Источник: Reuters}

Техническая картина

С марта 2020 г. стоимость акций FCX подскочила в 8 раз. После такого динамичного взлета сопротивление продолжению роста нарастает с каждым новым подъемом. Об этом говорят как участившиеся корректирующие движения, так и нарастание дивергенции с графиком индекса относительной силы (RSI), заметное на недельном графике котировок Freeport-McMoRan. Мы ожидаем замедления роста и перехода котировок FCX в фазу консолидации.

^{Источник: www.finam.ru}