|
Best Buy |
|
|
Рекомендация |
Покупать |
|
Целевая цена: |
$67,00 |
|
Текущая цена: |
$55,83 |
|
Потенциал роста/снижения: |
20% |
Краткое описание эмитента
- Best Buy – американская компания, созданная в 1966 году и являющаяся одним из крупнейших ритейлеров электроники и сопутствующих товаров в Северной Америке, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $16,7 млрд. Изначально компания именовалась Sound of Music, а нынешнее название получила в 1983 году благодаря расширению ассортимента.
- Акции Best Buy незначительно опережают индекс S&P 500 по доходности. Заметим, что за последние полгода они принесли порядка 10,31%, тогда как американский индекс широкого рынка S&P 500 – около 9,41%.
- С момента публикации нашего предыдущего материала акции Best Buy укрепились относительно незначительно. При этом, бумаги компании остаются привлекательным инструментом для инвесторов, а основным доводом является значительная недооцененность Best Buy по отношению к ключевым конкурентам и к сектору в целом. Кроме того, онлайн-продажи компании продолжают расти, а недавний уход с рынка ряда конкурентов, в числе которых Sears Holdings, HHGregg и RadioShack, открывают ей хорошие перспективы для успешного развития бизнеса.
Мы продолжаем считать бумаги Best Buy привлекательным инструментом для инвесторов и сохраняем рекомендацию «Покупать» по акциям компании, оставив целевую цену на отметке $67, что эквивалентно 20%-ному потенциалу роста бумаг.
|
Основные сведения |
||||
|
ISIN |
US0865161014 |
|||
|
Рыночная капитализация |
$16,7 млрд |
|||
|
Enterprise Value (EV) |
$14,7 млрд |
|||
|
Динамика акций |
||||
|
3М |
-7,2% |
|||
|
6М |
10,31% |
|||
|
12М |
21,4% |
|||
|
Финансовые показатели, млрд $ |
||||
|
2016FY |
2017FY |
|||
|
Выручка |
39,53 |
39,40 |
||
|
EBITDA |
2,05 |
2,54 |
||
|
Чистая прибыль |
0,897 |
1,23 |
||
|
Прибыль на акцию, $ |
2,78 |
3,56 |
||
|
Финансовые коэффициенты, % |
||||
|
2015 |
2016 |
|||
|
Маржа EBIT DA |
5,2% |
6,4% |
||
|
Маржа чистой прибыли |
2,3% |
3,1% |
||
Финансовые результаты
Финансовые результаты за минувший квартал, завершившийся 28 октября, оказались нейтральными. Чистая прибыль компании увеличилась на 23% г/г и оказалась на уровне $237 млн или 78 центов на одну акцию, а прибыль за исключением разовых статей возросла на 30% г/г и также составила 78 центов на бумагу, что совпало с прогнозами рынка. Выручка, тем временем, поднялась на 4,1% г/г и достигла $9,32 млрд, не дотянув до ожиданий аналитиков в $9,36 млрд. Между тем, сопоставимые продажи Best Buy увеличились в отчетном периоде на 4,4%, что оказалось ниже прогнозов рынка в 4,9%.
По заявлениям компании, негативное влияние на объем продаж оказали последствия ураганов в Техасе, Флориде, Пуэрто-Рико и Мексике, а также более поздний, чем планировалось, запуск в продажу iPhone X от Apple. Сообщается, что в связи с решением Apple отсрочить продажи нового смартфона, компания потеряла в минувшем квартале более $100 млн выручки.
Сравнительная динамика акций Best Buy и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев
Факторы роста
С момента публикации нашего предыдущего материала (а именно с начала сентября текущего года) акции Best Buy укрепились лишь незначительно. Тем не менее, бумаги компании остаются привлекательным инструментом для инвесторов, а основным доводом является значительная недооцененность Best Buy по отношению к ключевым конкурентам и к сектору в целом. Кроме того, онлайн-продажи компании продолжают расти, а недавний уход с рынка ряда конкурентов, в числе которых Sears Holdings, HHGregg и RadioShack, открывают ей хорошие перспективы для успешного развития бизнеса.
Стоит отметить, что онлайн-продажи компании на внутреннем рынке выросли в третьем фискальном квартале на 22,3% г/г. Кроме того, большим успехом пользовалась запущенная в сентябре новая услуга «домашний советник», которая помогает семьям внедрять новые технологии в своем доме. Best Buy заявила, что на фоне высокого спроса на данную услугу, она намерена к началу 2018 года дополнительно нанять 75 консультантов к уже имеющимся 300.
Компания позитивно настроена на текущий отчетный период, на который приходится сезон праздников, а также повысила прогнозы на весь 2018 финансовый год. Отмечается, что запуск в продажу нескольких новых высокотехнологичных продуктов, дальнейшее расширение программы «домашний советник», а также доставка товаров день в день в 40 городах страны без ограничения минимальной суммы доставки позволят Best Buy зафиксировать высокие финансовые результаты. По обновленным оценкам компании, выручка в четвертом фискальном квартале может составить $14,2-14,5 млрд, а прибыль $1,89-1,99 на бумагу, при этом годовая выручка может достичь $41-41,3 млрд.
|
Q3 FY18 |
Q3 FY17 |
|
|
Выручка (в млн $) |
9320 |
8945 |
|
Внутренний рынок |
8491 |
8192 |
|
Зарубежные рынки |
829 |
753 |
|
Общие сопоставимые продажи (%) |
4,4 |
1,8 |
|
Внутренние сопоставимые продажи (%) |
4,5 |
1,8 |
|
Внутренние сопоставимые онлайн-продажи (%) |
22,3 |
24,1 |
|
Сопоставимые продажи на зарубежных рынках(%) |
3,8 |
— |
|
Прибыль на акцию (в $) |
0,78 |
0,60 |
Источник: пресс-релиз Best Buy
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Если же обратить внимание на ключевые ценовые мультипликаторы компании Best Buy, то она остается значительно недооцененной по большинству из них, как по отношению к основным конкурентам, так и по отношению к сектору в целом. В частности, по коэффициентам P/Sales, EV/Sales и EV/EBITDA у компании имеется потенциал роста в размере 385,37%, 355,56% и 137,13% по отношению к конкурентам и 151,22%, 266,67% и 79,27% по отношению к сектору в целом.
|
Компания |
EV/EBITDA |
EV/Sales |
P/E |
P/EPS est |
P/CF |
P/Sales |
P/Book |
|
Best Buy |
5,79 |
0,36 |
14,14 |
13,87 |
7,10 |
0,41 |
4,02 |
|
Wal-Mart Stores |
10,30 |
0,68 |
25,92 |
21,98 |
10,06 |
0,59 |
3,82 |
|
Target |
6,03 |
0,60 |
12,20 |
12,74 |
4,51 |
0,45 |
2,84 |
|
Amazon.com |
40,32 |
3,38 |
285,19 |
264,36 |
32,52 |
3,38 |
22,09 |
|
eBay |
14,09 |
4,40 |
5,25 |
17,75 |
13,38 |
3,98 |
3,31 |
|
Netweek |
36,69 |
0,96 |
0,84 |
5,17 |
|||
|
Acorn International |
1,64 |
2,78 |
0,80 |
||||
|
Home Depot |
13,36 |
2,21 |
23,28 |
22,72 |
17,04 |
1,99 |
77,90 |
|
Peer Median |
13,73 |
1,64 |
23,28 |
21,98 |
13,38 |
1,99 |
3,82 |
|
Consumer Discretionary |
10,38 |
1,32 |
20,61 |
18,50 |
9,70 |
1,03 |
1,59 |
|
Потенциал роста/падения к основным конкурентам |
137,13% |
355,56% |
64,64% |
58,47% |
88,45% |
385,37% |
-4,98% |
|
Потенциал роста/падения к сектору |
79,27% |
266,67% |
45,76% |
33,38% |
36,62% |
151,22% |
-60,45% |
Источник: Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения на месячном графике, представленном ниже, формируется фигура «бычий флаг», в связи с чем в среднесрочной перспективе следует ожидать продолжения восходящей тенденции.
Источник: https://txcharts.whotrades.com
Учитывая все вышеизложенные факторы, мы сохраняем рекомендацию «покупать» по акциям Best Buy и оставляем целевую цену по инструменту на отметке $67, что эквивалентно 20%-ному потенциалу роста бумаг.