Совет директоров Банка России 18 сентября 2020 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 4,25% годовых.
Следующее заседание совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 23 октября 2020 года.
Комментарий Банка России:
Впоследние месяцы темпы роста ценвцелом сложились несколько выше ожиданий Банка России. Этосвязано сдвумя основными факторами: активным восстановлением спроса после периода самоизоляции, атакже ослаблением рубля из-за общего повышения волатильности намировых рынках иусиления геополитических рисков. Инфляционные ожидания населения ипредприятий остаются наповышенном уровне. Хотя действие краткосрочных проинфляционных факторов усилилось, насреднесрочном горизонте дезинфляционные риски по-прежнему преобладают. После завершения этапа активного восстановительного роста, вызванного снятием ограничений имерами поддержки, возвращение мировой ироссийской экономики кпотенциалу замедлится. Этобудет оказывать сдерживающее влияние натемпы ростацен. Попрогнозу Банка России, вусловиях проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит3,7–4,2%в2020году,3,5–4,0%в2021 году ибудет находиться вблизи4% вдальнейшем.
Приразвитии ситуации всоответствии сбазовым прогнозом Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки наближайших заседаниях. Банк России будет принимать решения поключевой ставке сучетом фактической иожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики напрогнозном горизонте, атакже оценивая риски состороны внутренних ивнешних условий иреакции нанихфинансовых рынков.
Динамика инфляции.Впоследние месяцы темпы роста ценвцелом складываются несколько выше ожиданий Банка России. Этосвязано сдвумя основными факторами: активным восстановлением спроса после периода самоизоляции, атакже ослаблением рубля из-за общего повышения волатильности намировых рынках иусиления геополитических рисков.Вавгусте годовая инфляция увеличилась до3,6% (после 3,4% виюле), и, пооценке на14сентября, онасоставила 3,7%. Показатели текущего темпа роста потребительскихцен, отражающие наиболее устойчивые процессы ценовой динамики, пооценкам Банка России, находятся вблизи4% вгодовом выражении. Приэтом сохраняется неоднородность вдинамике потребительскихцен, чтосвязано снеравномерным восстановлением активности вразличных секторах экономики.
Инфляционные ожидания населения ипредприятий остаются наповышенном уровне. Ожидания профессиональных аналитиков относительно инфляции насередину следующего года несколько ниже4%, чтоотражает преобладание дезинфляционных факторов. Наболее длинном горизонте ихожидания заякорены вблизи 4%.
Сохраняющееся отклонение экономики вниз отпотенциала создает дезинфляционное давление. Вместе стемранее принятые решения осущественном снижении ключевой ставки ипроводимая мягкая денежно-кредитная политика ограничивают риски значительного отклонения инфляции вниз отцели в2021году.Попрогнозу Банка России, вусловиях проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит3,7–4,2%в2020году,3,5–4,0%в2021 году иостанется вблизи4% вдальнейшем.
Денежно-кредитные условиявцелом смягчились смомента предыдущего заседания Совета директоров Банка России. Кредитные идепозитные ставки преимущественно снижались, продолжилось расширение кредитования. Повышение доходностиОФЗ наболее длинных сроках, связанное свозросшей волатильностью нафинансовых итоварных рынках иувеличением объема заимствований, существенно неотразилось навнутренних денежно-кредитных условиях. Наряду соснижением ключевой ставки значительное влияние напроцентные ставки идинамику кредитования оказывают льготные программы Правительства иБанка России, атакже регуляторные послабления. Припринятии решений поключевой ставке Банк России будет оценивать, насколько прекращение действия указанных антикризисных мербудет влиять наденежно-кредитные условия.
Ввиду существенного снижения процентных ставок происходит адаптация финансовых институтов, предприятий играждан кизменению условий нафинансовом рынке. Необходимо дать время дляподстройки сберегательных моделей, втомчисле возможного перераспределения средств между различными инструментами финансового рынка, безсоздания рисков дляграждан, предприятий ифинансовых организаций.
Экономическая активность. ВIIкварталеВВП сократился на8,0% вгодовом сопоставлении, чтонесколько меньше, чемпредполагалось ранее. После смягчения ограничительных мерэкономическая активность восстанавливается быстрее, чемпрогнозировалось. Оживление наиболее выражено всекторах, ориентированных навнутренний потребительский спрос. Втоже время слабый внешний спрос остается фактором, сдерживающим экономическую динамику. После того какпервый этап восстановительного роста будет исчерпан, повышение экономической активности продолжится более плавными темпами. Натраекторию экономического роста значимое влияние будут оказывать предстоящая бюджетная консолидация, развитие ситуации спандемией коронавируса вРоссии ивмире, атакже характер восстановления частного спроса вусловиях возможного изменения поведения населения ибизнеса. Реализованное снижение ключевой ставки продолжит оказывать поддержку экономике каквтекущем, такивследующем году.
Инфляционные риски.Всреднесрочной перспективе дезинфляционные риски по-прежнему преобладают надпроинфляционными, хотя накраткосрочном горизонте проинфляционные риски несколько возросли.
Дезинфляционные риски длябазового сценария восновном связаны сдальнейшим развитием ситуации спандемией коронавируса вРоссии ивмире, масштабами возможных мерборьбы снейиихвлиянием наэкономическую активность, атакже скоростью восстановления мировой ироссийской экономики врезультате смягчения ограничительныхмер. Сдерживающее влияние на&nbs