Индекс потребительских цен измеряет изменение цен на товары и услуги в течение года. Он является показателем инфляции. Высокие значения индекса потребительских цен оказывают влияние на укрепление национальной валюты страны. Низкие значения индекса потребительских цен оказывают влияние на ослабление национальной валюты страны. Дело в том, что высокая инфляция снижается с помощью роста процентных ставок, а низкая инфляция повышается за счет снижения процентных ставок. Процентные ставки влияют на курс национальной валюты страны по отношению к валютам других стран. Инфляция должна находиться в пределах таргета центрального банка страны. В России по данным Центрального банка Российской Федерации целевое значение индекса потребительских цен составляет 4%. Важно понять, какое значение валютной пары USD/RUB соответствует уровню инфляции в России 4% (рисунок 1).
Итак, в теории экономики индекс потребительских цен в России и валютная пара USD/RUB связаны между собой. Рассчитан коэффициент корреляции между индексом потребительских цен в России и валютной парой USD/RUB за январь 2005 года – февраль 2022 года, который равняется rxy=-0,400, что означает умеренную обратную связь между приведенными факторами. В долгосрочном периоде росту индекса потребительских цен в России соответствует укрепление курса российского рубля по отношению к доллару США, снижению индекса потребительских цен в России соответствует ослабление курса российского рубля по отношению к доллару США. Выявленная закономерность фактически не соответствует теории экономики, в которой индекс потребительских цен в России имеет прямую связь с валютной парой USD/RUB. Выявленная закономерность в долгосрочном периоде фактически означает ограничение, сужение платежеспособного спроса на фоне ослабления курса российского рубля по отношению к доллару США и замедление темпов роста инфляции из-за этого (рисунок 2).
На рисунке представлены фактические значения валютной пары USD/RUB и индекса потребительских цен в России. Очевидно, что представленные индикаторы являются довольно-таки волатильными. Динамика представленных индикаторов изменяется в интервалах значений валютной пары USD/RUB от 20 до 80 российских рублей за доллар США и значений индекса потребительских цен в России от 2% до 17%. Наиболее часто встречаются значения индекса потребительских цен в России от 5% до 15% и валютной пары USD/RUB от 20 до 40 российских рублей за доллар США. Также часто можно встретить значения индекса потребительских цен в России от 2% до 9% и валютной пары USD/RUB от 50 до 80 российских рублей за доллар США. Таким образом, чем слабее курс российского рубля по отношению к доллару США, тем медленнее темпы роста инфляции в России (рисунок 3).
Корреляционно-регрессионная связь между валютной парой USD/RUB и индексом потребительских цен в России изучена в течение длинного временного отрезка января 2005 года – февраля 2022 года. За этот период построено уравнение парной линейной регрессии: y=11,6369-0,0805∙x, где y – индекс потребительских цен в России (%); x — валютная пара USD/RUB (российские рубли за доллар США). Коэффициент корреляции rxy=-0,400 – умеренная обратная связь. Коэффициент эластичности Эxy=-0,455 – слабая эластичность факторов. Ошибка аппроксимации A=45,1% — выше нормы. Критерий Фишера Ffact=39,0 больше Ftab=3,89 – уравнение в целом значимо. Итак, расчеты показали, что достижение целевого уровня индекса потребительских цен в России 4% все-таки будет обеспечено в долгосрочной перспективе ослаблением курса российского рубля по отношению к доллару США, что соответствует значению валютной пары USD/RUB 94,83 российских рублей за доллар США (таблица 1).
В краткосрочном периоде действует другая закономерность: валютная пара USD/RUB и индекс потребительских цен в России движутся в одном направлении. Рассчитан коэффициент корреляции между валютной парой USD/RUB и индексом потребительских цен в России за краткосрочный период декабрь 2019 года – февраль 2022 года (это период, когда экономика ощутила на себе последствия пандемии коронавируса Covid-19, мирового кризиса, геополитического конфликта из-за военных действий в Украине), который составил rxy=0,452 и демонстрирует умеренную прямую связь между приведенными факторами. В этот период рост валютной пары USD/RUB оказывает влияние на рост индекса потребительских цен в России. В этот период индекс потребительских цен в России находился в пределах 2% — 9%, а валютная пара USD/RUB находилась в пределах 60 – 80 российских рублей за доллар США (рисунок 4).
Корреляционно-регрессионная связь между валютной парой USD/RUB и индексом потребительских цен в России изучена в течение короткого временного отрезка декабря 2019 года – февраля 2022 года. За этот период построено уравнение парной линейной регрессии: y=-7,4072+0,1706∙x, где y – индекс потребительских цен в России (%); x — валютная пара USD/RUB (российские рубли за доллар США). Коэффициент корреляции rxy=0,452 – умеренная прямая связь. Коэффициент эластичности Эxy=2,412 – сильная эластичность факторов. Ошибка аппроксимации A=36,0% — выше нормы. Критерий Фишера Ffact=6,4 больше Ftab=4,24 – уравнение в целом значимо. Итак, расчеты показали, что достижение целевого уровня индекса потребительских цен в России 4% будет обеспечено в краткосрочной перспективе укреплением курса российского рубля по отношению к доллару США, что соответствует значению валютной пары USD/RUB 66,86 российских рублей за доллар США (таблица 2).
С использованием представленных выше уравнений парной линейной регрессии сделан расчет прогнозных долгосрочных и краткосрочных значений изучаемых факторов. В краткосрочном периоде рост валютной пары USD/RUB сопровождается значительным ростом индекса потребительских цен в России. Далее рост индекса потребительских цен в России сдерживается жесткой денежно-кредитной политикой Центрального банка Российской Федерации. Это вызывает укрепление курса российского рубля по отношению к доллару США. После наблюдается снижение индекса потребительских цен в России на короткое время. Далее значительное укрепление курса российского рубля по отношению к доллару США расширяет покупательную способность и вызывает рост индекса потребительских цен в России в долгосрочном периоде. Это требует постепенного ослабления курса российского рубля по отношению к доллару США в течение длительного времени. Монетарная политика слабеет (рисунок 5).
На рисунке представлен механизм регулирования темпов инфляции в России, который связан с ослаблением курса российского рубля по отношению к доллару США из-за геополитической напряженности вокруг России в мировой системе (рисунок 6).
Итак, механизм регулирования темпов инфляции в России связан с ослаблением курса российского рубля по отношению к доллару США из-за враждебности вокруг России в мировой системе и значительным повышением инфляции в стране. Он основан на достижении целевого уровня инфляции 4% за счет жесткой денежно-кредитной политики, отказе от долларов США в расчетах, укреплении курса российского рубля. Следовательно, в краткосрочном периоде можно будет наблюдать укрепление курса российского рубля по отношению к доллару США до тех пор, пока инфляция в России не достигнет 4%. До этого события российские рубли будут предпочтительны. После этого события доллары США будут предпочтительны (рисунок 7).
Таким образом, в целях регулирования инфляции в России в краткосрочном периоде требуется крепкий российский рубль в соотношении с долларом США, в долгосрочном периоде требуется постепенное ослабление курса российского рубля по отношению к доллару США.
Теньковская Л.И., кандидат экономических наук, доцент