Акции ВТБ привлекают своей дивидендной доходностью

Аналитики ГК «ФИНАМ» провели исследование инвестиционной привлекательности акций «ВТБ». По мнению аналитиков, высокая прибыль и перспективы ее дальнейшего роста, а также лучшая в отрасли дивидендная политика станут драйверами роста капитализации второго по величине российского банка. Рекомендуется «Покупать» обыкновенные акции «ВТБ» с целевой ценой 0,050 руб., что соответствует потенциалу роста на 49% от текущих котировок.

«ВТБ» — второй крупнейший по активам и кредитам банк в России с долей государства в капитале около 60%. На конец 2019 года активы группы составили 15,5 трлн руб., кредитный портфель gross — 11,5трлн руб., ~72% кредитного портфеля приходится на корпоративных клиентов.

Аналитики ГК «ФИНАМ» считают выгодной покупку акций «ВТБ» по текущим ценам и отмечают, что по дивидендной доходности это лучшие бумаги в банковской отрасли. «Прибыль акционеров “ВТБ” выросла в 2019 году на 11% до 202 млрд руб., — говорится в исследовании. — Менеджмент смог достичь цели по прибыли в основном благодаря снижению резервов, комиссиям, отражению прибыли от продажи доли в Теле2 в размере 12,5млрд руб. Чистая процентная маржа повысилась до 3,5% за счет снижения стоимости фондирования на стороне розничных депозитов. Валовый кредитный портфель за год повысился на 0,3%, а комиссии выросли за год на 29% до 109 млрд руб.».

Нормативы достаточности капитала «ВТБ» по российским и зарубежным стандартам немного улучшились, отмечают аналитики: «В этом году коэффициенты подвергнутся новой проверке на прочность вследствие выплаты дивидендов примерно на 100 млрд руб. и повышения надбавки, требующей дополнительные 100 млрд руб. капитала. Для поддержки нормативов банк выпустил субординированные облигации объемом 20 млрд руб., в 2020 году он может вновь прибегнуть к этой опции». В исследовании отмечается, что откладывание выплат дивидендов по «префам» и высвобождение 750 млрд руб. из рискового портфеля вследствие ослабления требований к капиталу позволят поддерживать нормы дивидендных выплат.

В 2020 году «ВТБ» планирует увеличить прибыль на 9-14% до 220-230 млрд руб. при чистой процентной марже ~3,4% и стоимости риска менее 1%, росте комиссий на ~11-15%. Кредиты юрлицам, по прогнозам менеджмента, вырастут на 8%, физлицам — свыше 12%. «Мы считаем эти цели выполнимыми в условиях роста комиссий, ускорения темпов экономического роста на фоне реализации национальных проектов и увеличения социальных выплат, которые повысят общий совокупный доход семей, их кредитоспособность, создадут новый спрос на потребительские кредиты, в том числе ипотечные, и снизят просрочку и списания по уже выданным займам. На наш взгляд, рынок сейчас довольно консервативно оценивает прибыль банка в 2020 году. Прибыль в 2020 году, по нашим оценкам, повысится на 13% до 226 млрд руб., рентабельность собственного капиталаROEсоставит 13,0%», — прогнозируют в «ФИНАМе».

«ВТБ» подтвердил готовность выплатить 50% прибыли за 2019 год в рамках своей стратегии, в связи с чем акцииVTBRявляются лучшей альтернативной в отрасли на текущий момент, уверены аналитики: «Мы считаем выгодной покупку акций ВТБ по текущим ценам и отмечаем, что по дивидендной доходности это лучшая бумага в банковской отрасли. Текущие уровни мы считаем приемлемыми для открытия длинных позиций с горизонтом 1 год с целью 0,050».