|
Medtronic plc |
|
|
Рекомендация |
Покупать |
|
Целевая цена: |
$105 |
|
Текущая цена: |
$92,8 |
|
Потенциал роста: |
13,1% |
Краткое описание эмитента
- Medtronic, основанная в 1949 году, к настоящему времени стала одной из крупнейших компаний в сфере здравоохранения в мире, имеющей штат из 85 000 сотрудников и работающей в 155 странах.
- Medtronic ведет работу в нескольких сегментах – разрабатывает и выпускает высокотехнологичные устройства и оборудование для сердечно-сосудистой медицины, восстановительной терапии, минимально инвазивных методов лечения и терапии диабета.
- Medtronic имеет репутацию дивидендного вложения — компания стабильно наращивает дивиденды вот уже 40 лет. Среднегодовой темп роста дивидендов за последние 5 лет составляет 12%, дивидендная доходность составляет 2,2%.
- Бренд Medtronic благодаря своей величине и качеству продукции общеизвестен в медицинской среде и пользуется уважением врачей, что крайне важно на рынке медицинской техники, входные барьеры на который очень высоки.
- За последний год акции Medtronic принесли доходность в размере 13,7%, т.е. с существенным опережением американского рынка в целом.
- Опубликованный отчет Medtronic за третий фискальный квартал мы оцениваем позитивно и по-прежнему считаем акции компании недооцененными с фундаментальной точки зрения.
Мы сохраняем по акциям Medtronic рекомендацию «Покупать».
|
Основные сведения |
||
|
ISIN |
IE00BTN1Y115 |
|
|
Рыночная капитализация |
$124,64 млрд |
|
|
Enterprise Value (EV) |
$139,63 млрд |
|
|
Динамика акций |
||
|
3М |
0,7% |
|
|
6М |
3,1% |
|
|
1Y |
13,7% |
|
|
Финансовые показатели, млрд $ |
||
|
FY1 |
FY0 |
|
|
Выручка |
29,71 |
29,95 |
|
EBITDA |
9,23 |
9,21 |
|
Чистая прибыль |
4,03 |
3,10 |
|
Прибыль на акцию, $ |
2,89 |
4,06 |
|
Финансовые коэффициенты, % |
||
|
FY1 |
FY0 |
|
|
Маржа EBIT DA |
31,07% |
30,76% |
|
Маржа чистой прибыли |
13,56% |
18,56% |
Сравнение доходностий акцийMedtronic и индекса S&P 500
Финансовые результаты и факторы роста
Medtronic из года в год демонстрирует рост выручки и чистой прибыли , что сопровождается долгосрочным восходящим трендом акций компании. Вложения в Medtronic в инвестиционной среде имеют репутацию надежных и стабильных, ведь эта компания в отличие от многих других представителей сектора здравоохранения очень редко преподносила рынку отрицательные неожиданности.
Выручка компании увеличилась на 2,4% г/г и составила $7,55 млрд и на $20 млн превысила усредненные прогнозы. Чистая прибыль составила $1,269 млрд, при этом прибыль на акцию составила $1,29 и на 5 центов превзошла ожидания.
Выручка в ключевом сердечно-сосудистом направлении уменьшилась на 0,5% до $2,786 млрд, в восстановительной терапии – возросла на 4,2% до $2,026 млрд, терапии диабета – на 4,5% до $610 млн, минимально инвазивного сегмента – на 4,1% до $2,124 млрд.
Компания скорректировала прогнозы на фискальный 2019 год по темпу роста выручки с 5,0-5,5% до 5,25-5,5%, а по прибыли на акцию – с $5,10-5,15 до $5,14-5,16.
Опубликованную компанией квартальную отчетность мы оцениваем в целом положительно и отмечаем сохранение конструктивных тенденций по трем сегментам из четырех, в том числе, рост выручки диабетического сегмента в силу сохраняющегося спроса на выпускаемые Medtronic «искусственные поджелудочные железы», устройства MiniMed®670G, а также сильные продажироботизированной хирургической системыMazor X, стартовавшиев январе после приобретения компании Mazor Robotics.
Мы по-прежнему констатируем, что позитивными для перспектив компании являются прочные позиции Medtronic на рынке сердечно-сосудистых устройств, и с учетом ожиданий старения американского населения из поколения бэби-бумеров в обозримом будущем спрос на медицинские девайсы такого класса будет возрастать.
Источник – Thomson Reuters, голубым цветом выделен столбец с прогнозными значениями
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций Medtronic по-прежнему сохраняется существенная недооцененность по отношению к основным конкурентам и сектору в целом, как показывает сравнение показателей компании с медианными.
|
Компания |
EV/EBITDA |
P/E |
P/CF |
P/Book |
P/S |
P/E Forward |
|
Medtronic PLC |
15.24 |
26.88 |
21.11 |
2.52 |
4.10 |
17.23 |
|
Thermo Fisher Scientific Inc |
19.37 |
34.83 |
22.35 |
3.68 |
4.17 |
20.47 |
|
Stryker Corp |
19.97 |
35.78 |
26.79 |
5.99 |
5.14 |
22.78 |
|
Edwards Lifesciences Corp |
31.27 |
54.41 |
39.61 |
11.69 |
9.86 |
33.26 |
|
Danaher Corp |
18.59 |
30.04 |
19.55 |
2.79 |
3.95 |
23.01 |
|
Becton Dickinson and Co |
17.83 |
51.77 |
24.02 |
3.13 |
3.93 |
19.65 |
|
Baxter International Inc |
18.10 |
24.81 |
21.27 |
4.33 |
3.55 |
22.22 |
|
Abbott Laboratories |
21.77 |
54.10 |
21.49 |
4.32 |
4.34 |
22.70 |
|
Peer Median |
19.37 |
35.78 |
22.35 |
4.32 |
4.17 |
22.70 |
|
Health Care Equipment & Supplies |
21.40 |
39.92 |
27.69 |
3.61 |
4.58 |
30.65 |
|
Потенциал роста/падения к основным конкурентам |
27.1% |
33.1% |
5.9% |
71.6% |
1.6% |
31.8% |
|
Потенциал роста/падения к сектору поставщиков медицинского оборудования |
40.4% |
48.5% |
31.2% |
43.5% |
11.6% |
77.9% |
Источник данных – Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения на недельном графике Medtronic сохраняется восходящий тренд, не дающий поводов для беспокойства.
Источник – Thomson Reuters
С учетом вышеизложенного мы по-прежнему считаем Medtronic качественным и недооцененным вложением и рекомендуем покупать акции с расчетом на целевой уровень $105 в ближайший год.